A MEV Capital, a DeFi-központú intézményi befektetési menedzser egy új állandó veszteség-fedezeti terméket vezet be, amely az Uniswap hozamok lefelé irányuló védelmét szolgálja – és a pontos szerkezet állítólag az első a maga nemében.
A MEV ajánlatát a potenciális korlátolt felelősségű partnerek külön kezelt számlákon (SMA-k) keresztül mutatták be, a témában jártas forrás és a Blockworks által megszerzett marketinganyagok szerint.
Alapvető stratégiája egzotikus, rövid lejáratú kriptoopciókból áll, amelyeket úgy terveztek, hogy védelmet nyújtsanak a negatív oldalakon, miközben megtérülnek a DeFi hozamokon az Uni v3-on keresztül. A MEV partnerként a szingapúri székhelyű OrBit Markets-et vette igénybe, amely ágazati származtatott ügyletekre és strukturált termékekre specializálódott.
Permanens veszteség DeFi kontextusban: kockáztatja az Uniswap pool üzemeltetési költségeit, amely az így generált teljes díj alá esik. Rengeteg MEV-versenytárs indította el saját, állandó indítási stratégiáját.
A cég úgy gondolja, a forrás szerint, és tudomása szerint más kereskedők ezt örökös csereügyletekkel tették. Ezek abban különböznek egymástól, hogy az ügyfelek a DeFi hozam-gazdálkodási hátrányait a short pozíciók felvételével fedezik.
„Ez nem teljes fedezet” – mondta egy forrás. – Ez nem egy teljes borító.
A forrás szerint a MEV-nek van egy további, nem titkolt partnere, aki a szolgáltatót a digitális eszközök iránti növekvő érdeklődéssel rendelkező, bevált árupiaci árjegyzők közé sorolta. A forrás névtelenséget biztosított, hogy megvitassák az érzékeny üzleti ügyeket.
Hogyan fedezi a MEV az állandó veszteséget a DeFi-ben
A litván székhelyű MEV 32 millió dolláros vagyont kezel. A kereskedést Laurent Bourquin befektetési igazgató, a francia Societe General bank befektetési banki részlegének veteránja vezeti, ahol tőkeáttételes pénzügyi termékeken, valamint további eszközosztályokon dolgozott.
Bourquin 2020-ban alapította meg a MEV-t – amelynek jelenleg kilenc főállású munkatársa van – társával, Gytis Trilikauskis-szal, az eszközkezelő operatív igazgatójával.
Trilikauskis a Blockworks pénteki interjújában megerősítette a MEV legújabb stratégiájának kialakítását. Cége marketinganyagait vagy befektetői kommunikációját nem kívánta kommentálni.
Itt van, hogyan működik:
- A korlátolt felelősségű partnerek SMA-kon keresztül vesznek részt a stratégiában, és pozícióikat a decentralizált tőzsdén (DEX) tartják. Cserélje le.
- Az LP eszközökkel rendelkező MEV piacsemleges likviditási szolgáltatóként működik az Uni kriptokészletek, például a WETH/USDC számára. A cég keresi az árazási eltéréseket, amelyek magasabb kifizetést válthatnak ki a likviditás biztosítására vonatkozó díjak kifizetésekor.
- A MEV befektetői dokumentumai szerint a befektetői hozamot úgy tervezték, hogy a DEX „organikus kereskedési volumenének” rögzítéséből származzon.
- Az ötlet az, hogy az ebből a hozamból származó kezdeti hozamokat zárolják, majd fedezeti ügyleteket alkalmazzanak ezekre az eszközökre olyan opciókon keresztül, amelyek célja, hogy lefelé irányuló védelmet nyújtsanak az állandó veszteség ellen.
- Az opciós szerződéseket az Orbittal és az árupiaci árjegyzővel számolják el, és ennek megfelelően szétosztják a tőkét.
A kriptoopciók elszámolása a tőzsdén keresztül történik, ami annak eredménye, hogy a digitális eszköz származékos likviditása továbbra is nehezen elérhető bármilyen intézményi léptékben. Egy-két hétig tartanak nyitva.
A MEV kötelessége, hogy gondosan kezelje nyitott opcióival kapcsolatos kockázatait, tekintettel a fedezeti ügyletként működő származékos ügyletek szállítási költségeinek gyors piaci ingadozására.
Nem is beszélve a mögöttes kriptoeszközeik volatilitásáról.
A hagyományos finanszírozók tőzsdén kívüli módszerekkel strukturálhatják és teszik is saját opcióikat. De sokkal több lehetőségük van arra, hogy nélkülük is megnyissák és rendezzék a lehetőségeket. Nem is beszélve a sokkal több származékos piacformáló közül, amelyek közül választhatnak – és a kapcsolódó szállítási költségekről.
Az opciós piacjegyzők sokat fejlődtek a kriptopiacon, mióta piacra kerültek, de az iparági szereplők szerint még hosszú utat kell megtenniük ahhoz, hogy az opciók bőségével biztosítsák a likviditás biztosításához szükséges előfeltételeket, terjedelmes mérleget. nyissa meg a könyveiket.
A MEV már korábban piacra dobott kriptostrukturált termékeket, valamint olyan további stratégiákat, amelyek olyan ágazati termékekre támaszkodnak, amelyek távolról sem megalapozottak és normatívak az iparágon belül.
A vásárlási oldalakon át a kereskedési pultokon át a korlátolt felelősségű partnerek zsebéig a Wall Street természetesnek tekinti az áruk és strukturált termékek összetett, szintetikus kitettsége miatti kereskedés egyszerűségét – mondta Trilikauskis a Blockworksnek.
Trilikauskis és kollégája, általános partnere, Bourquin 2020 nyara óta tervez DeFi-darabokat, amikor a MEV először kezdett tőkét allokálni. A cég zászlóshajó-alapja a stabil érmék hozamára összpontosít, a tavaly májusi művelet pedig Ethereum stratégiát vezetett be.
Azóta szektorstrukturált termékjátékokat vezettek be. A MEV megalakulása óta valóban azzal foglalkozik, hogy „kizárólag a DeFi hozamgeneráló stratégiái” – mondta Trilikauskis –, „nem foglalkozik a központosított tőzsdével, nem foglalkozik a központosított hitelezőkkel”.
Ami a „miért most”-ot illeti az Uniswap termék mögött, a MEV becslése szerint számos tényező játszik szerepet, Trilikauskis szerint: az egyre inflációsabb DEX-irányítási jelzők, amelyek az Uniswapot és versenytársait erősítik; A decentralizált piaccsináló mennyiségek elpárolognak, és a likviditási hajóval lefelé vonszolják a DEX-eket hatalmat adó irányítási tokeneket.
Ennek ellenére a DEX piachozó kifizetései a marketinganyagok szerint még mindig „múltbeli tartományának nagyon mélyén” lebegnek, még akkor is, ha a mennyiségek még mindig történelmi csúcsokat kergetnek.
Ez annyit jelent, hogy a MEV-nek fel kell gyűjtenie – majd be kell építenie – a korlátolt felelősségű társasági tőkét, hogy egyedül a díjakból profitálhasson, még akkor is, ha a vDEX-kötetek ott vannak, ahol vannak.
Magas.
Unswap pool lehetőségkészlet
A WETH/USDC példában a MEV azt mondta a befektetőknek, hogy az év elején 20-60 milliárd dolláros volumenre számít. Az Uniswap pool kifizetése csekély 0.05%. A díjakból származó hozam nagymértékben függ attól, hogy a kereskedők kriptoeszközeiket decentralizált készletekbe tolják.
A cég véleménye az, hogy a kriptoopciós piacoknak még nem kell megfelelően beárazniuk a DEX-ekkel kereshető lehetséges díjakat, amelyek arbitrázsjátékot eredményeznek a láncon belüli eszközök és az azokon lehívott opciók között.
Hosszú távon a MEX azt mondja a jelenlegi és potenciális befektetőknek, hogy a diszlokáció végül mérséklődik. A cég marketinganyagaiban azt mondta, hogy "rövid-középtávon" látunk lehetőséget a diszlokációk beváltására, mivel a láncon kívüli opciók "versenyképes árazásúakká válnak".
Az SMA-k – a befektetői tőkét zároló likvid kriptofedezeti alapokkal szemben – általában azonnali likviditási intézkedésekkel működnek. A beállítás úttörő volt a hagyományos pénzügyekben, bár a blokkláncok további láthatóságot adhatnak a stratégia könyvében a kereskedések nyomon követése szempontjából.
A beállítást a kriptográfiai natív korlátozott és általános partnerek, valamint Wall Street-i partnereik egyaránt kedvelték, és a hangulatot csak fokozta a volatilitás, amely a negyedik negyedév óta a kriptográfia szinte minden szegletét megrázta.
A MEV az OrBit Markets által megállapított fedezeti stratégiája marketingje során ezekre az észlelt előnyökre és másokra fogad.
„Amit láttunk, az egyedülálló volt: most zsoldosnak lenni a DeFi-ben” – mondta Trilikauskis. „Eddig a [piaci] lehetőségekből kellett finanszíroznia. Általában a THM alatt két-három hétig maradsz folyékony vagy [hozam] mezőgazdasági pozícióban, ami lassan lemorzsolódik valami nem vonzóvá.”
Minden este megkapja a nap legfontosabb kriptográfiai híreit és betekintést e-mailjeibe. Iratkozzon fel a Blockworks ingyenes hírlevelére most.
Szeretné, hogy az alfa közvetlenül a postaládájába kerüljön? Szerezzen degen trade ötleteket, irányítási frissítéseket, tokenteljesítményt, kihagyhatatlan tweeteket és még sok mást A Blockworks Research napi beszámolója.
Alig várom? Szerezze meg híreinket a lehető leggyorsabban. Csatlakozzon a távirathoz és kövess minket a Google Hírek.
Forrás: https://blockworks.co/news/startup-to-help-hedge-impermanent-loss