(Bloomberg) – Jóval azelőtt, hogy a Broadcom Inc. megpecsételte a VMware Inc. felvásárlásáról szóló szerződést csütörtökön 61 milliárd dollárért, titokban, távolról szemügyre vette a vállalatot.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Az ügyben jártas emberek szerint a VMware egy ideje a Broadcom céllistájának élén szerepelt, de az udvarló csendben megvizsgálta az üzletet, mielőtt továbbment volna. A Broadcom összekuszálta a számokat, megvizsgálta a VMware termékeit, és körülbelül egy évig forgatókönyveket futtatott, mielőtt hozzáfogott volna – mondták az emberek, akik azt kérték, hogy ne azonosítsák magukat, mert a tanácskozás magánjellegű.
Így kezdődött a történelem legnagyobb chipgyártó általi felvásárlása, és minden idők egyik legjobb technológiai üzlete. A csütörtöki megállapodás egy kiterjedt félvezetőgyártó céget köt össze a Szilícium-völgy szoftver úttörőjével – kevesen számítottak egy egyesülésre, mielőtt a Bloomberg hírt adott a tárgyalásokról a hét elején. A Broadcom azt tervezi, hogy a VMware-t szoftverstratégiájának láncszemévé teszi, csökkentve ezzel a fellendülést és visszaesést okozó chipipartól való függőségét.
Az udvarlás jó okkal kezdődött lassan. A VMware a Dell Technologies Inc. része volt a tavalyi spinoffig. A 2021 áprilisában bejelentett és november 1-jén lezárult felosztás kiváltotta a VMware-t a Delltől, és vonzóbbá tette azt, mint akvizíciót. A Broadcom vezetői azonban nem tehettek semmit, és nem mutathatták érdeklődésüket az ügylet lezárása után legalább hat hónappal, mondták az emberek.
Az adószabályok megakadályozzák, hogy egy kiválasztott vállalat egy ideig M&A tárgyalásokat folytasson – az ügyvédek általában hat hónapos időszakot javasolnak –, így a Broadcomnak meg kellett várnia, amíg úgy érzi, hogy a VMware hajlandó lesz a részvételre.
A tárgyalások május elején kezdődtek, amikor a Broadcom vezérigazgatója, Hock Tan felhívta Michael Dell-t, aki továbbra is a VMware legfőbb részvényese maradt a számítógépes üzletágból való kiválás után. Tan, egy malajziai származású vállalkozó, aki a Broadcomot az egyik legnagyobb és legdiverzifikáltabb chipgyártóvá építette fel, a Dell figyelmét akarta felkelteni a megállapodás iránti érdeklődésről.
A két férfi a texasi Austinban egyeztetett. Tan itt megtette hivatalos pályafutását: megígérte, hogy bőkezű prémiumot kínál, és jóval magasabb értéket kínál. A Dell fogékonynak tűnt az ötletre, részben azért, mert a VMware részvényei – amelyek 40%-át ő birtokolta – a spinoff óta nem teljesítettek jól. A VMware igazgatótanácsa, amelynek a Dell az elnöke, tranzakciós bizottságot hozott létre, hogy elemezze a lehetséges felvásárlást.
De ha az üzlet lassan indult, a két fél hamar pótolta az elvesztegetett időt. Miután mindketten beleegyeztek a továbblépésbe, a tranzakció körülbelül két-három hét alatt jött létre.
Tan és Dell mellett a főtárgyaló a Broadcom szoftvervezetője, Tom Krause és Egon Durban, a Silver Lake magántőke-óriás partnere volt. A befektetési cég a VMware jelentős részvényese, és közel egy évtizeddel ezelőtt segített a Dell névrokon vállalatának a zártkörűvé válni. A VMware-t a Goldman Sachs Group Inc. és a JPMorgan Chase & Co bankárjai tanácsolták.
A Broadcom számára nem ismeretlen az M&A. A cég 2016-ban a Tan's Avago Technologies Ltd.-vel való egyesülés eredményeként jött létre, és azóta több sikerüzletet kötött. A Broadcom felgyorsította a folyamatot.
„Büszkék vagyunk arra, hogy nagyon világos elképzelésünk van arról, hogy mit akarunk csinálni” – mondta a Broadcom Krause egy interjúban. "És amikor látjuk ezeket a lehetőségeket, gyorsan haladunk."
A tanácsadókat megtartották, a személyzet pedig arra törekedett, hogy a VMware-t – a tárgyalások során Verona kódnéven – összehozzák a Broadcommal, amely a Barcelonát vezette.
Az európai téma megfelelő volt, mert a Dell a svájci Davosban tartózkodott a tárgyalások utolsó szakaszában. A Broadcom és a VMware szintén találkozókat tartott szilícium-völgyi irodáik közelében. A két cég körülbelül 20 mérföldre található egymástól, a Broadcom San Joséban és a VMware Palo Altoban található.
A Broadcom legalább négy bankkal dolgozott együtt, majd az üzletet megelőző napokban további kettőt behozott. Ez a hat cég – Barclays Plc, Bank of America Corp., Citigroup Inc., Credit Suisse Group AG, Morgan Stanley és Wells Fargo & Co. – végül megállapodott abban, hogy 32 milliárd dollárt kölcsönöznek a Broadcomnak, ami több mint egy év óta a legnagyobb hitelfinanszírozás.
A technológiai részvényeket ebben a hónapban megbénító piaci zavarok ellenére az ügylet zökkenőmentesen és rendszeres átvilágítás mellett zajlott. A megbeszélésekhez közel állók azt mondták, hogy ez inkább egy hagyományos tárgyalás volt, mint ahogyan azt az idei utolsó nagy technológiai üzletről, Elon Musk 44 milliárd dolláros Twitter-vásárlásáról látták.
A két fél gyorsan akart haladni – minimalizálni akarta a kiszivárogtatást és megbirkózni a változékony piaccal –, ezért a VMware elzárkózott attól, hogy beszéljen más potenciális ajánlattevőkkel a megbeszéléseket ismerő emberek szerint. Ehelyett egy úgynevezett go-shop záradék került a megállapodásba.
E rendelkezés értelmében a VMware a következő 40 napban konkurens ajánlatokat kérhet, ami ritka az ekkora stratégiai ügyleteknél. Ez megadta a VMware fórumának azt a kényelmet, hogy tovább tudjon lépni.
Mindkét fél megállapodott egy 1.5 milliárd dolláros szakítási díjban, de a VMware-nek csak 750 millió dollárt kell fizetnie, ha a július 5-i határidőig jobb ajánlatot talál.
A megállapodásban szereplő „go-shop” rendelkezés a VMware számára kellemesebbé tette az üzletet – és a Broadcom hajlandó volt élni vele.
– Ez az, ami – mondta Krause. „Ez egy erősen kialkudott megállapodás része. Sok kompromisszum született.”
Az ár és az egyéb feltételek alapján azt mondta, „a boltba helyezés – ez tűnt a megfelelő egyensúlynak”.
(További információk a találkozókról a 13. bekezdésben.)
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/broadcom-secretly-eyed-vmware-61-143157556.html