A világ legkockázatosabb piacai válságba zuhannak a kevés dollárral

(Bloomberg) – Kórházak késleltetik a műtétet Srí Lankán. Felfüggesztették a nemzetközi járatokat Nigériában. Bezárták az autógyárakat Pakisztánban.

A legtöbb olvasmány a Bloombergtől

A világ néhány legsebezhetőbb fejlődő országában a helyi helyzet szörnyű. A dollárhiány korlátozza a hozzáférést a nyersanyagoktól a gyógyszerekig mindenhez. Eközben a kormányok adósságaikkal küszködnek, miközben mentőcsomagokat kergetnek a Nemzetközi Valutaalaptól.

Újragondolásra kényszeríti a feltörekvő piaci konszenzust, amely néhány hónappal ezelőtt végigsöpört a Wall Streeten. Igaz, kevesen számítottak arra, hogy az egyes határgazdaságok előtt álló kihívásokat idén orvosolni fogják, de a fájdalom a zöldhasú fellendülése mellett tovább mélyült.

Noha a fejlődő világ peremén tapasztalható bajok nem valószínű, hogy az egész eszközosztályt lenyomják, egyesek szerint ez arra fogja kényszeríteni a pénzkezelőket, hogy az elkövetkező hónapokban egyre taktikusabbak legyenek a befektetések elosztásában.

„Valóságos válság van kialakulóban ezekben a zaklatott országokban, és egyesek számára a dolgok még rosszabbra fordulhatnak” – mondta Hasnain Malik, a dubai Tellimer feltörekvő és határpiaci stratégája. "A befektetőknek még éberebbnek kell lenniük a sebezhetőség kiszűrésében és az országkockázatok megkülönböztetésében, nehogy meglepje őket a következő Ghána vagy Srí Lanka."

Pakisztánban a gyárak leállították működésüket az elmúlt hónapokban, mivel kifogytak a nyersanyagimporthoz szükséges kemény valutából. Srí Lankán a kormány személyenként heti 20 liter üzemanyag-korlátozást ír elő, a kormányzati kórházak pedig elhalasztják a nem sürgős műtéteket a gyógyszerek és egyéb egészségügyi kellékek hiánya miatt.

Nem is beszélve azokról a nemzetközi fuvarozókról, amelyek felfüggesztették járataikat Nigériába, mivel nehézségekbe ütköztek a dollárok hazaszállítása az országból. Bangladesben az áramtermelők egymilliárd dollár devizát kérnek a központi banktól üzemanyag-importra, hogy elkerüljék a fenyegető energiaválságot. Malawi is gyógyszer-, műtrágya- és gázolajhiánnyal néz szembe, miközben a dollár válsága miatt csökken az import.

A történet folytatódik

A JPMorgan Chase & Co. Next Generation Markets Index, amely az általa feltörekvőnek nevezett országok dolláradósságát követi nyomon, 0.4%-os csökkenést mutatott a múlt hónapban, ami szeptember óta a legnagyobb. A dollár közelmúltbeli élénkülése közepette pedig a ghánai, egyiptomi, pakisztáni és zambiai valuták sokkal jobban összeomlottak ebben az évben, mint globális társaik.

Ez arra készteti a pénzkezelőket, hogy óvatosabb megközelítést alkalmazzanak, ami megszakad az év elején tapasztalt széles körű feltörekvő piacok optimizmusától.

„Ezek az országok a gazdasági összeomlásba süllyedtek, és egyesek, például Pakisztán egy újabb fizetésképtelenség határán billegnek” – mondta John Marrett, a hongkongi Economist Intelligence Unit vezető elemzője. „Gazdaságuk jelentős része küszködik. A valuták is sokkal kevesebbet érnek.”

Eközben a kockázatkerülőbb pénzkezelők ehelyett vonzó adóssághozamokra vadásznak azoktól a kormányoktól, amelyeknek sikerült kordában tartaniuk költségvetési hiányukat és viszonylag stabilan tartaniuk a valutákat. A Barclays Plc Mexikóra és Kolumbiára mutatott rá, mint a további fiskális konszolidáció felé haladó nemzetekre.

Veszélyes ciklus

Az olyan nemzetek esetében, mint Srí Lanka, a baj évekkel ezelőtt kezdődött, mivel a tisztviselők értékes keményvalutatartalékokat költöttek arra, hogy mesterségesen magasan tartsák a helyi árfolyamokat.

Ám Oroszország ukrajnai háborúja és a Federal Reserve agresszív politikai szigorítása hajtotta generációs csúcsra a dollárt. Ez sok határgazdaságot közelebb taszított a peremhez, miközben a megugró energia- és élelmiszerárak kimerítették kasszájukat.

"Csábító azt állítani, hogy a Fed szigorítása miatt EM-válság van, de ez elveszi az emberi ügynökséget a fenntarthatatlan költségvetési politikát folytató kiválasztott országok döntéshozóitól" - mondta Samy Muaddi, a T. Rowe feltörekvő piacok fix kamatozásáért felelős vezetője. Ár Baltimore-ban. „Egyébként a szigorúbb pénzügyi feltételek most olyan politikákat tárnak fel ezekben az országokban, amelyek fenntarthatatlannak bizonyulnak.”

Körülbelül két tucat nemzet áll a sorba a Nemzetközi Valutaalap segélyeiért, bár az adósságtárgyalások által megzavart országok előrehaladása lassú. Az év során már számos adóssággal terhelt ország – köztük Egyiptom, Pakisztán és Libanon – csökkentette árfolyamát, miközben megpróbálják felszabadítani a mentőfinanszírozást, miközben a devizakereskedők potenciális leértékelési hullámra készülnek.

Brendan McKenna, a New York-i Wells Fargo Securities LLC feltörekvő piacok közgazdásza és stratégája szerint azok, akik hajlandóak kockáztatni, olyan országokban találhatnak lehetőséget, amelyek világos reformtervvel rendelkeznek és a hivatalos hitelezők támogatásához vezetnek, mint pl. IMF.

„Pakisztán, Srí Lanka és Ghána – talán most nincs itt az ideje arra, hogy tőkét telepítsünk oda” – mondta. "De Egyiptom egy lehetőség lehet, ha az IMF-program sikeresen támogatja a gazdaságot, miközben kemény reformokat hajtanak végre."

Mit nézzünk

• Kína lesz a fókuszban, mivel a március 5-én megnyíló Országos Népi Kongresszus meghatározza a következő év gazdasági és társadalmi menetrendjét. Az ország a jövő héten közzéteszi az exportra, a fogyasztói árak inflációjára és a gyári árakra vonatkozó adatokat is.

• A kereskedők figyelemmel kísérik majd a Fülöp-szigetek, Thaiföld, Oroszország, Mexikó és Chile inflációs adatait.

• A lengyel jegybank valószínűleg 6.75%-on tartja az irányadó kamatlábat, amint az ország szigorítási ciklusa véget ér. A Bloomberg Economics várakozásai szerint a következő lépés a kamatcsökkentés lesz, várhatóan 2023 második felében.

• A Bank Negara Malaysia valószínűleg függőben tartja az irányadó kamatát.

• A perui döntéshozók csütörtökön ülnek össze, hogy döntsenek az irányadó kamatról.

• A Bloomberg Economics szerint a brazil IPCA februári adatai valószínűleg rávilágítanak a dezinfláció ütemére.

– Selcuk Gokoluk, Colleen Goko, Anusha Ondaatjie és Faseeh Mangi segítségével.

A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala

© 2023 Bloomberg LP