(Bloomberg) – A japán óriásbefektetők a jelek szerint a jengyengeség folytatódására fogadnak, és az év hátralévő részében növelik kincstári vásárlásaikat.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Ezt látják a tokiói pénzkezelők, akik úgy látják, hogy a konzervatív vásárlók, például az életbiztosítók segítik az országot, hogy megerősítse pozícióját a legnagyobb külföldi kincstári birtokosként az elmúlt hónapok jelentős eladásai után. Miközben a japán államkötvények hozama hatéves csúcsra emelkedett, az amerikai állampapírok által kínált prémium még jobban megugrott, mivel a két gazdaság monetáris politikája eltér egymástól.
Ez az eltérés egyesek szerint nyomás alatt tartja a jent, miközben a Federal Reserve emeli a kamatlábakat. Már 20 éves mélypontján ez vonzóvá teszi a dollárban denominált eszközöket a japán befektetők számára.
„Jelenleg a devizakockázat vállalása a legbiztosabb módja annak, hogy az amúgy is jövedelmező hozamokból megtérüljön” – mondta Tatsuya Higuchi, a Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management Co. ügyvezető vezéralapkezelője.
A japán életbiztosítók önmagukban több mint 3 billió dollár összvagyonnal rendelkeznek, és a vétel-eladások elég nagyok ahhoz, hogy a kincstári hozamokat a marzson mozgatják, ezért e havi éves befektetési terveiket nagy figyelemmel kísérik. Más kincstárjegy-tulajdonosokkal együtt idén leégették őket, a Bloomberg által mért értékpapírok körülbelül 8%-kal estek vissza, legalábbis 1974 óta a legrosszabb visszaesést mutatják.
A kincstári hozamok emelkedése azonban valószínűleg vonzó szintet ér el a japán vásárlók számára. A 10 éves lejáratú hozam ebben a hónapban 2.8% fölé kúszott az agresszív kamatemeléssel kapcsolatos várakozások miatt, miközben a Bank of Japan korlátlan kötvényvásárlási műveleteket végzett, hogy megakadályozza, hogy az azonos lejáratú hozam átlépje a 0.25%-ot.
Valutahívás
Az életfogytig tartó szabadságvesztésre ítéltek kulcsfontosságú tényezője a jen, amely 2002 óta a legalacsonyabb szintre süllyedt a hozamkülönbségek és Japán energiaimportőr pozíciója miatt az emelkedő olajárak idején. Az óvatos iránymutatások szerint sok biztosító ragaszkodik a devizafedezethez – amely befektetési döntéseik fontos részét képezi –, de mások kevésbé korlátozottak.
A tokiói piacfigyelők között konszenzus alakul ki, hogy a jen a következő hónapokban a 130 dollár/dollár szintre emelheti a veszteségeket, mielőtt az stabilizálódik – ez a fogadás arra, hogy a kamatlábak eltérése felülmúlja a kormány tisztviselőinek a valuta lecsúszásának visszaszorítására tett erőfeszítéseit.
A jen húszéves mélypontja csak a kezdet a tokiói kereskedők számára
Hiroshi Yokotani, a tokiói State Street Global Advisors ügyvezető igazgatója szerint, mivel a piacon az a nézet, hogy a devizafedezeti költségek az év előrehaladtával emelkedni fognak, a japánok hamarosan áttérnek a kincstárjegyek nettó megvásárlására.
"Az elmúlt néhány évben a japán vásárlók rosszul időzítettek, amikor az amerikai hozamok csökkentek, miközben a fellendülésre vártak" - mondta. "Előre terhelhetik a vásárlást, mivel a hozamok már a pénzügyi év elején magasak."
"diverzifikáció"
George Goncalves, a MUFG Securities Americas Inc. New York-i amerikai makrostratégiájának vezetője szerint ennek ellenére a kincstárjegyek volatilitása és a fedezeti költségek miatt a japán befektetők az európai államkötvényeket, a magasabb hozamú jelzálogkölcsönöket és az amerikai hiteleket részesítik előnyben.
Eiichiro Miura, a tokiói Nissay Asset Management Corp. fix jövedelmű részlegének vezérigazgatója erősítette ezt a nézetet.
„Jó választás a diverzifikáció, ha Európába fektet be, ahol alacsonyabbak a fedezeti költségek, Ausztráliában, ahol lassú a kamatemelés, vagy olyan amerikai hiteleket, ahol a felárak továbbra is vonzóak” – mondta. „Vagy a befektetők enyhén emelhetik a súlyt a nem fedezett állampapírokban.”
Megnyugtató befektetés
A japán befektetők jelenleg közel 1.6%-os hozamot érnek el egy 10 éves kincstárjegyből a fedezeti költségek figyelembevétele után. A japán ekvivalens hozama ennek a töredéke, miközben még a helyi 30 éves hozam is 1% alatt van.
Higuchi a Mitsubishi UFJ Kokusainál arra számít, hogy a Fed kamatemelése nagyobb volatilitást vált ki a rövidebb lejáratú amerikai kötvényekben, és ellaposítja a hozamgörbét, így a hosszabb lejáratú kincstárjegyek „megnyugtató” befektetést jelentenek a japán vásárlók számára.
Mindeközben az Asset Management One Co. már régóta a 10 éves kincstári üzletágban dolgozik, és arra számít, hogy a kötvénypiac hasznot húz majd a részvények küzdelméből, amikor a Fed összehúzza mérlegét.
„Többet lehet nyerni, mint veszíteni a kincstári pénztárakban” – mondta Akira Takei, a mintegy 520 milliárd dolláros vagyont felügyelő tokiói cég globális fix kamatozású pénzkezelője.
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/treasuries-biggest-foreign-buyers-return-214836445.html