Ideje a Fed-nek kihirdetni az infláció győzelmét? Még nem

A fogyasztói árindex decemberi havi csökkenése egy lépéssel közelebb viszi a Federal Reserve-t az infláció megveréséhez, bár nagyon valószínűtlen, hogy a politika egyhamar enyhülését jelezze.

A legfontosabb inflációs mérő 0.1%-ot esett a hónapban, összhangban a piaci várakozásokkal és a legnagyobb eséssel 2020 áprilisa óta.

Bár az összes tétel CPI-jét még mindig 6.5%-kal előrébb van, mint egy évvel ezelőtt, az ív folyamatosan alacsonyabb – a 9 júniusi 2022%-os éves csúcs körüli csúcstól a folyamatosan csökkenő ütemig a gázárak meredek zuhanása és néhány komoly esemény közepette. kamatemelések a Fed-től.

A kérdés most az, hogy mennyi bizonyítékot kell még látnia a politikai döntéshozóknak, mielőtt leveszik a lábukat a fékről.

„Ha előrejelzést készítenek, amit tenniük kellene, az erősen érvel amellett, hogy a kamatemeléseiknek hamarosan véget kell érniük” – mondta Mark Zandi, a Moody's Analytics vezető közgazdásza. „Nincs semmi, ami nem tetszik ebben a jelentésben. Ide fog jönni az infláció.”

Dean Baker, a Gazdasági és Politikai Kutatóközpont vezető közgazdásza még hangsúlyosabb volt. Egy tweetben Baker kitart amellett, hogy itt az ideje, hogy a Fed győzelmet hirdetjen és leállítsa a kamatemelést! Három hónapos csökkenésre hivatkozott szolgáltatások inflációja csökkenti a menedékköltségeket annak bizonyítékaként, hogy az infláció szökésben van.

De figyelembe véve, hogy a jegybankárok mennyire agresszívek a kamatemelések 2022 márciusi kezdeményezése óta, és mennyire óvatosak voltak abban, hogy az elszigetelt adatpontokat egy szélesebb trend részeként tekintsék, a győzelem valószínűsége most csekélynek tűnik.

Végül is mind az általános, mind az alapvető (élelmiszer és energia) infláció – havi 0.3%-os, éves szinten pedig 5.7%-os – még mindig jóval megelőzi a Fed 2%-os célját. Elnök Jerome Powell a közelmúltban azt mondta, hogy az infláció szolgáltatásait kevésbé jelentő összetevője kulcsfontosságú szempont, mivel a bérleti díjak valószínűleg csökkenni fognak az év folyamán.

De ő és kollégái is hangsúlyozták őrzésük fontosságát és azt mondták, hogy több veszélyt látnak az enyhülésben, mint abban, hogy továbbra is keményen nyomulnak, még akkor is, ha ez a gazdaság szinte leállását jelenti.

A Fed most egy robusztus munkaerőpiacra törekszik, amely ellenállt a magasabb kamatoknak. De ez áldás és átok, mivel a bérek tovább emelkedtek, és az infláció növekedésével fenyegetnek.

„Ha meg lehet tervezni az infláció csökkenését anélkül, hogy összetörné a munkaerőpiacot, ez az „aranyhaj” puha landolása” – mondta Randy Frederick, a Charles Schwab kereskedési és származékos ügyvezető igazgatója. „Ezt láthattuk a múlt héten kapott adatokkal és a mai inflációval.”

decemberé nonfarm bérszámfejtési jelentés a munkahelyek számának 223,000 4.7 fős növekedését és az átlagos órabér növekedésének éves csökkenését 31%-ra mutatta. Frederick arra számít, hogy a Fed legközelebb január 1-február között ülésezik. XNUMX, hogy tudomásul vegye az adatokat, de ne kötelezze el magát az irányelvváltás mellett.

„Elfogadom, hogy az adatok javultak, ami javult. De nem hiszem, hogy meg akarják billenteni a kezüket azzal kapcsolatban, hogy mi fog történni hat hét múlva” – mondta Frederick, utalva a következő, március 15-16-i Szövetségi Nyíltpiaci Bizottságra.

A piacok közel bizonyossággal – csütörtök délig 93.2%-kal – árazzák, hogy az FOMC február 0.25-jén ismét csökkenti emelkedési szintjét, 1 százalékpontra a CME Group szerint. Márciusban újabb negyedpontot várnak, majd szünetet tartanak, mielőtt a bizottság akár fél százalékpontot is leüt az év vége előtt a betáplált alapkamatról.

Patrick Harker, a Philadelphia Fed elnöke csütörtökön kijelentette, hogy támogatja, hogy a Fed negyedpontos lépésekben csökkenjen, majd szüneteljen. Politikai döntéshozói határozottan kijelentették, hogy 2023-ban nem látnak kamatcsökkentést.

De a piac másként kereskedik.

A márciusi ülést követő emelés időt ad az FOMC-nek, hogy átgondolja az összes emelés hatását, amely összesen kilenc lesz, összesen 4.75 százalékponttal, ha helyes a piaci árazás.

Ami nem várható, az az infláció feletti győzelem korai jelzése.

„Nem hiszem, hogy közel állnak a győzelem kihirdetéséhez” – mondta Simona Mocuta, a State Street Global Advisors vezető közgazdásza. „Nagyon óvatosak lesznek ennek szóbeli megfogalmazásában, még akkor is, ha esetleg [negyedpontos emelkedésre] csökkentik a váltást, ami elismeri az adatok javulását. De nem várnám el, hogy a bizottság hangvétele és nyelve még jó ideig drámai módon megváltozzon. Azt a nézetet képviselik, hogy jobb biztonságban lenni, mint megijedni.”