Ez a tőzsdei stratéga szerint a közelgő recesszió a valaha volt legnagyobb recesszió lehet. – Az imát ajánlom.

Befektetési-kutatócégének gazdasági modelljei 2022 elején a részvények és kötvények tekintetében bearanyossá váltak. Az árfolyamok azóta zuhantak, de McCullough továbbra is bearanyos. Mostantól védekező pozícióba tereli a befektetőket elsősorban készpénzben, amerikai dollárban, aranyban és jövedelemtermelő részvényekben.

McCullough felkészíti a befektetőket arra a fájdalmas recesszióra, amelyet 2023-ban a Wall Streeten és a Main Streeten is vár. Mindenkinek, aki arra számít, hogy a Fed ráébred a kamatemelések túlzott mértékűre, és megmenti a piacokat, McCullough nyersen kijelenti: „Nincs dühös forgás” – mondta. mondja.

Még ha a Fed meg is engedné, McCullough szerint a kár megtörtént. „Túl későn vannak” – mondja a Fedről. „Ahogy nekik lehetetlen volt megállítani az inflációt, lehetetlen megállítani a függőben lévő amerikai vállalati profitrecessziót vagy a fő recessziót.”

Ebben a közelmúltban készült interjúban, amelyet a terjedelem és az egyértelműség kedvéért szerkesztettek, McCullough felvázolja az amerikai gazdaság és a pénzügyi piacok 2023-ra vonatkozó alapesetét, és azt tanácsolja a befektetőknek, hogy keressenek menedéket egy közelgő vihar elől, amelyet közülük sokan még soha nem láttak.

" "A recessziós gazdasági adatok egyre rosszabbak." "

MarketWatch: Egy tavaly áprilisi MarketWatch-interjúban azt mondta, hogy „a Fed mindig elrontja magát”, és azt jósolta, hogy a nyár folyamán medve piac alakul ki az amerikai részvények számára. Az történt. Mit vár most a Fed-től – tanuljon a hibáiból, vagy tegyen többet?

McCullough: A mai recesszió az, ami egy évvel ezelőtt „átmeneti” infláció volt. A Fed éppúgy téved a recesszió kockázatában, mint az inflációban.

Körülbelül olyan mackó vagyok, mint 2008 óta. Ahelyett, hogy a gazdaság lágy landolást szenvedne, azt hiszem nehéz lesz a leszállás. A recessziós gazdasági adatok folyamatosan romlanak, nemcsak az Egyesült Államokban, hanem Európában is.

Az ingyenes pénz örökre viselkedési problémákat és viselkedési buborékot teremtett a piacok és a befektetők számára. Úgy gondolja, hogy korlátlanul hozzáférhet a könnyű pénzhez és viselkedéséhez, akár nyereséges, növekedést hozó vállalatokat épít történetmesélésen keresztül, akár kriptovalutákat, amelyek szintén csak történetek. A viselkedési buborékok anyjától származol, amelyeket most szűkösebb pénzzel fognak kezelni. Amikor pénzt nyomtat, és a gazdaság a valaha volt leggyorsabb növekedési ütemre gyorsul, akkor minden buborék anyja lesz. Most a GDP nullára fog lassulni, és az ellenkezőjét kapod.

Olvassa el McCullough 2022. áprilisi interjúját: „A Fed mindig elrontja”: Ez az előrejelző azt látja, hogy az amerikai részvények nyárra medvepiacon lesznek

MarketWatch: A gazdaság kemény leszállása és a 2008-as pénzügyi válságot visszhangzó gazdasági környezet elég elmarasztaló ítélet. Nem vagy az örökmedvék táborában néhány előrejelzővel, szóval mit látsz most, hogy ilyen pesszimista kilátásod van?

McCullough: Sok szinten a helyzet most rosszabb, mint 2008-ban. Ha 2008 arról szólt, hogy a Wall Street összeomlott önmagában, minden összeférhetetlensége és hazugsága miatt, akkor ez inkább a Main Streetről szól. A főutca elromlott. A Main Street mindezt az inflációt beleviszi a megélhetési költségeikbe. A Main Street a legmagasabb hitelkártya-kamatokkal rendelkezik az 1990-es évekig. Ezen az alapon sokkal rosszabb, mint 2008-ban. Ha hitelből próbálja fizetni a számláit, a helyzet egyre rosszabb lesz. És akkor elveszítik a munkájukat. A munkaerő összeomlása mindig az utolsó dolog, ami leesik. A munkaciklus küszöbén állunk, és rossz irányba haladunk.

Ez történik most. Mind a GDP, mind a profit növekedése negatív. A Fed látni fogja mindezt, és változtatnia kell. Az embereknek az lesz a nagy baja, hogy abban a pillanatban, amikor meglátják a Fed ostobaságát, részvényeket és kriptot fognak vásárolni. Aztán rájönnek, hogy recesszióban vannak, ami teljesen más felépítés, mint ami a buborékok kezdetén keletkezett, ami a korlátlan lazítás és a fiskális támogatás plusz a GDP növekedése volt.

Gazdasági lassulásunk van, függetlenül attól, hogy mit tesz a Fed. Lehetetlen, hogy a Federal Reserve megállítsa a gravitációt. Már túl későn. Ahogyan lehetetlen volt megállítani az inflációt, lehetetlen megállítaniuk a függőben lévő amerikai vállalati profitrecessziót vagy a fő recessziót.

MarketWatch: Nem csak a Fed hagyhatja figyelmen kívül a recesszió jeleit, amíg nem késő. A részvénybefektetők is a rossz oldalon találhatják magukat.

McCullough: A Fed-nek először rá kell jönnie, hogy amiről beszélek, az a nagy valószínűségű esemény. Ez időbe telik. Nem fog nekik egy hónapig tartani. Fel kell ismerniük, hogy recesszióban vagyunk, majd meg kell tenniük az arányos politikát. Aztán, amikor a Fed összeomlik, és rájön, hogy recesszióban vagyunk, az rossz a tőzsdének.

A pavlovi válasz az, hogy a Fed rosszindulatú, vegyél részvényeket. Ez igaz, ha nem vagy recesszióban. Ez a következő recesszió – amely a modern kor legnagyobb nyereséges recessziója lehet – elég oktató lesz azoknak az embereknek, akik még mindig bullish, azzal a várakozással, hogy a Fed meg fogja menteni őket.

MarketWatch: Sok Fed-figyelő és piaci elemző arra számít, hogy a Fed szünetelteti vagy lelassítja a kamatemeléseket, hogy felmérje inflációellenes erőfeszítéseik hatását. Látod, hogy jön a „Powell-pivot”?

McCullough: Nincs dovis forgás. Az infláció mértéke meg sem közelíti a Fed célját. És jön a félidős választás. Már megállapították, hogy a kamatemelések egészen novemberig tartanak. A tortába kamatemelések süllyednek, és aki arra vágyik, hogy születésnapi tortát készítsen belőle a bikáknak, az sajnos csalódni fog.

Amerikaiak egy egész generációja nem ment át recesszión. Sok cég a Szilícium-völgyben például soha nem élt át recessziót. Az én definícióm szerint az amerikai vállalati profitrecesszió az, amikor a bevételnövekedés változási üteme negatív, az éves profitnövekedés változási üteme pedig negatívba megy. A Federal Reserve még akkor is nehezen tudja megállítani a profitrecessziót, ha holnap rontaná is a kamatokat.

Amikor a gazdasági változás üteme felgyorsul, és a Fed pénzt nyomtat, bármit megvesz, aminek jó a diagramja és jó a sztorija. Sok pénzt fogsz keresni, amíg a zene le nem áll.

És sikerült. Most ennek az ellenkezőjét látjuk. A reál-GDP növekedési üteme és az infláció ugyanakkor lassul. Most nem birtokolhat inflációt, árukat vagy növekedést. Ha még mindig úgy tesz, mintha a növekedés vagy a nyereség nélküli növekedés vagy a kriptográfia, akkor az imát ajánlom.

MarketWatch: Tekintettel az általad rajzolt komor képre, hová irányítja a befektetőket, hogy tegyék pénzüket a vihar leküzdésére?

McCullough: Nem sok helyen lehet elbújni. Legnagyobb pozíciónk a részvények terén a közüzemi szolgáltatók
DJU,
+ 2.96%.
A Utilities egy kötvényproxy. Még mindig szeretjük az aranyat
GC00,
+ 0.33%.

Ha részvényekkel kell rendelkeznie, szeretjük a minőségi mérleget, a nyereséges cégeket, amelyek jó minőségű cash flow-val rendelkeznek. Rövid növekedésűek vagyunk – minden. Kevésben vagyunk a technikában. Az energiakészletek a hosszú oldalon vannak emelve. Szánok rá időt. Ez az a hely, ahol szeretnék vásárolni, de jelenleg csak földgázzal foglalkozunk
NG00,
+ 0.79%,
master betéti társaságok, és a napenergia az Invesco Solar ETF-en keresztül
CSER,
+ 2.39%.
Az olajat illetően mackók vagyunk
CL00,
-0.39%,
réz
HG00,
+ 0.19%
— a földgázon kívül minden fontosabb árucikk. Tőkeoldalon és euróban rövidek vagyunk Európában
EURUSD,
+ 0.08%.
Nem sietek letakarni azt a rövidnadrágot. A trend a részvényeknél csökkenő, az amerikai dollárnál pedig felfelé mutat
DXY,
-0.40%.

Kincstári kötvények is, de várnia kell, figyelnie kell és cselekednie kell, ahogy a játék végbemegy. Ha az Egyesült Államok 10 éves államkincstára BX: TMUBMUSD10Y 2.95% alá esik, ami elég nyilvánvaló zöld jelzés arra, hogy a hosszú távú Treasurys az egyik legfontosabb eszközallokációja legyen. Sokan próbálnak alsót választani a részvényekben. Sokkal jobban érdekel a kincstári kötvények vásárlása, mint bármi más.

Lásd még: "Mély bajban vagyunk": Druckenmiller milliárdos befektető úgy véli, hogy a Fed monetáris szigorítása recesszióba taszítja a gazdaságot 2023-ban

Plusz: Ez volt a legrosszabb szeptember a részvényeknél 2002 óta. Mit jelent ez októberben.