A részvénybefektetők most kezdik érezni a medvepiaci bánat 5 szakaszát

Ez a fenékhalászat inkább a „remény lejtőjére” emlékeztet, amelyre a medvepiacok jellemzően leereszkednek, mint az „aggodalom falára”, amelyet a bikapiacok szeretnek megmászni. Ez nem jelenti azt, hogy az amerikai tőzsde ne tudna lenyűgöző rallyt felmutatni a jelenlegi szintről. Ha ez megtörténik, az inkább egy medvepiaci rally lesz, mint egy új bikapiaci szakasz kezdete, amely a főbb piaci átlagokat minden idők új csúcsaira viszi.

A múltbeli medvepiacok áttekintése azt sugallja, hogy amikor a jelenlegi medvepiac eléri a mélypontot, kevés befektető fontolgatja ezt a lehetőséget. Vagy nem is figyelünk oda, mert annyira levertek lettünk, hogy bedobtuk a törülközőt, vagy a piaci erő minden jelét medvepiaci csapdának fogjuk tekinteni.

Nem ez a Wall Street jelenlegi hangulata. A medvepiaci pszichológia egy olyan fejlődést követ, amely hasonló ahhoz, amit a pszichológusok a gyász öt szakaszának neveznek – tagadás, harag, alkudozás, depresszió és elfogadás. Így nyilvánulnak meg a tőzsdén:

• Tagadás — Ebben a kezdeti szakaszban az a nézet uralkodik, hogy a tőzsdei gyengeség nem más, mint vásárlási lehetőség. A befektetők távolról sem haragszanak meg (lásd a következő szakaszt), hanem továbbra is meglehetősen szelídek maradnak, mivel a piac visszahúzódása lehetőséget kínál arra, hogy olcsóbban vásároljanak részvényeket, mint ahogy a bikapiac továbbhaladása esetén lett volna.

• Harag — A tagadás egyre nehezebben tartható fenn, mivel a piac visszahúzódása túlságosan súlyossá válik. A befektetők hangulata végül dühbe torkollik, miközben küzdenek a visszalépés tisztességtelensége ellen. Ennek a szakasznak az a jellemzője, hogy a befektetők a visszalépést személyes sértésnek tekintik – mintha a piacot érdekelné, hogy Ön vagy én veszítünk-e pénzt.

• Alkudozás — Ebben a szakaszban a befektetők arra fordítják energiáikat, hogy kitalálják, meg tudják-e tartani életmódjukat a portfóliójukat ért ütés ellenére; a nyugdíjasok újratervezik pénzügyi terveiket. A befektetők ígéretet tesznek arra, hogy feladják ezt a divatos új autót vagy az európai nyaralást – a költségvetésük zsírját – mindaddig, amíg nem kell csontot vágniuk.

• Depresszió — Ahogy a piac tovább csúszik, belátható, hogy a zsír levágása nem lesz elég. Jelentős életmódbeli változtatásokra lesz szükség. A közel nyugdíjasok az eredetileg tervezettnél tovább dolgoznak; a nyugdíjasok visszamennek dolgozni.

• Elfogadás — Ebben az utolsó szakaszban a befektetők bedobják a törülközőt. Behódolnak a medvepiacnak, és abbahagyják a fantáziálást sem arról, hogy mikor érhet véget. A piaci erő minden jelét balekok rallyeként kezelik, és arra csábítják a hiszékenyeket, hogy a következő szakaszon több pénzt veszítsenek.

Hol tartunk most ebben a ciklusban

Az a benyomásom, hogy nem vagyunk túl ezen az öt szakaszból álló cikluson, mint a másodikon. Természetesen vannak kivételek, hiszen nem minden befektető halad egyforma ütemben. De az általam tapasztalt attitűdök túlsúlya vagy az, hogy a visszahúzódás a vásárlási lehetőség (első szakasz), vagy hogy a piac gyengesége az mélységesen igazságtalan (második szakasz).

A befektetők ezen szakaszokon való előrehaladásának valódinak kell lennie. Ahogy a múlt héten megjegyeztem, nem értelmes azt mondani, hogy bedobtad a törülközőt, csak azért, hogy a piaci erő első jelére gyorsan ráugorj a bullish kocsira. Az ilyen reakció alig több, mint az első szakaszban álruhás viselkedés.

Ez elvezet a legutóbbi állításokhoz, miszerint a Wall Streeten a kapituláció jeleit látjuk. Ha a kapituláció valódi lenne, az azt bizonyítaná, hogy az ötödik szakaszban vagyunk. De szkeptikus vagyok: egy valódi kapitulációban nincs vágy a kapituláció észlelésére. Az őszinte kapituláció legfontosabb jellemzői az apátia és a közöny.

Természetesen nem minden visszaesés megy át mind az öt szakaszon, mint ahogy nem minden korrekció válik jelentősebb medvepiacokká. Tehát ez a vita nem jelenti azt, hogy a piacnak még sok esése van hátra. De ha a bikák az ellentmondásos elemzés erejét akarják követelni, hogy alátámasszák a gyűlésbe vetett hitüket, akkor valódi kapitulációra van szükség. Ellenkező esetben a bikák érvei egyszerűen annak bizonyítékai, hogy a piac hanyatlása korai szakaszban van.

Mark Hulbert rendszeres munkatársa a MarketWatch-nak. Hulbert Ratings-je nyomon követi azokat az befektetési hírleveleket, amelyek átalánydíjat fizetnek az ellenőrzés céljából. A címen érhető el [e-mail védett]

További részletek: Morgan Stanley szerint a „kemény landolás” esélye megugrott, mivel a részvények, a kötvénybefektetők a gazdasági növekedés miatt aggódnak

Plusz: 15 részvény, amelyek legalább 33%-ot estek, de ezekkel az intézkedésekkel még mindig kiemelkedőek a szektorukban