(Bloomberg) – A befektetők szerint 2023-ban a stagfláció jelenti a kulcsfontosságú kockázatot a globális gazdaságra nézve, akik szerint a piacok felfutásának reménye még korai az idei brutális eladást követően.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
A legutóbbi MLIV Pulse felmérés 388 válaszadójának csaknem fele azt mondta, hogy jövőre globálisan egy olyan forgatókönyv dominál majd, amelyben a növekedés tovább lassul, miközben az infláció továbbra is magas. A második legvalószínűbb kimenetel a deflációs recesszió, míg a legkevésbé valószínűnek a magas infláció melletti gazdasági fellendülést.
Az eredmények egy újabb kihívásokkal teli évet jeleznek a kockázati eszközök tekintetében, miután a központi banki szigorítások, a megugrott infláció és az orosz ukrajnai invázió hatása a globális pénzügyi válság óta a legrosszabb részvénypiaci kitöréshez vezetett. Ebben a zord háttérben, és a részvények emelkedése miatt a negyedik negyedévben a felmérésben résztvevők több mint 60%-a szerint a befektetők szerte a világon még mindig túlságosan magasak az eszközárakat illetően.
„A jövő év még mindig nehéz lesz” – mondta Nicole Kornitzer, a mintegy 6 milliárd dollárt felügyelő Kornitzer Capital Management Inc. Buffalo International Fund portfóliómenedzsere. „Egyelőre határozottan a stagfláció a kilátások.”
Eközben a résztvevők mintegy 60%-a arra számít, hogy a dollár egy hónap múlva tovább gyengül. Ez eltér a múlt hónaptól, amikor a válaszadók csaknem fele azt mondta, hogy a Federal Reserve novemberi ülésére long pozícióval indulna. A zöldhasú ereje több eszközosztályra is rányomta bélyegét ebben az évben, többek között más valutákat, például az eurót és a feltörekvő piacok részvényeit. A csúszó dollár lehetőségek tárházát teremtheti meg a már előreláthatólag gyenge 2023-ban.
„A dollár valószínűleg gyengülni fog 2023-ban” – mondta Kornitzer. "Talán nem drámai, de a tendencia valószínűleg csökkenő lesz." Az Egyesült Államok recessziója és a kamatlábak iránya lesz a valuta kulcsfontosságú katalizátora – mondta.
Minden szem a Fed 2023-ra lépésére irányul, és a növekedés valószínűleg tovább akadozik, mivel a kamatlábak hosszabb ideig magasabbak maradnak, ezt a rendszert már Jerome Powell elnök is megjósolta. Ugyanakkor Kína szigorú Covid Zero politikája újabb kockázatot jelent a globális gazdaság számára, mivel az esetek rekordmagasságon mozognak.
A válaszadók több mint fele arra számít, hogy az S&P 500 2023-ban 10%-kal alacsonyabb vagy magasabb tartományban ér véget. Ez megfelel a Wall Street várakozásainak, hiszen a Goldman Sachs Group Inc., a Morgan Stanley és a Bank of America Corp. stratégái is azok közé tartoznak, akik az S&P 500-as mutatót nagyjából 12 hónap múlva viszonylag változatlannak látják. Mindannyian arra számítanak, hogy az eredmény romlása hatással lesz a részvények teljesítményére.
"Az elemzőknek lefelé kell módosítaniuk bevételi becsléseiket" - mondta Anneka Treon, a Van Lanschot Kempen amszterdami ügyvezető igazgatója, akinek cége konzervatívan tekint a részvényekre 2023 után. "Európa gazdasági visszaesésre számítunk, az Egyesült Államokban valószínűleg csak szerény növekedést tud majd felmutatni, és Kína többé nem fogja elérni saját ambícióit.”
Mindazonáltal a pesszimizmus ellenére a felmérés válaszadói szerint az Egyesült Államok inflációja nagyobb valószínűséggel esik 3% alá 2023-ban, mint a 10% fölé, ami némi enyhülést jelent az év vége felé. Ez örvendetes hír lenne a Fed tisztviselői számára, akik már jelezték, hogy decemberben az 50 bázispontos emelés felé hajlanak, hogy csökkentsék a túlzott szigorítás kockázatát.
Ami a lehetőségeket illeti, az MLIV felmérés résztvevői lehetőséget látnak hosszú lejáratú kötvények és technológiai részvények felvásárlására, többek között egyéb témákra. Idén mindkét eszközosztály kalapács alá került a kamatszint meredek emelkedése miatt.
2023-ban az egyéb potenciális kockázatok közé tartozik az Egyesült Királyság és Kanada lakáspiaci fejleményei, amelyekben a válaszadók nagyobb valószínűséggel látják a 20%-os összeomlást ezekben az országokban, mint más országokban. A hitelfelvételi költségek megugrása miatt néhány potenciális vevő kiszorul a piacról, és a lakásárak csökkenésével kapcsolatos jóslatokra sarkall.
A legtöbb válaszadó elutasította a geopolitikai konfliktusok jövő évi eszkalálódásának lehetőségét – például Kína és Tajvan, valamint a NATO és Oroszország.
„2023 első felét a magasabb kamatlábak uralják” – mondta Ipek Ozkardeskaya, a Swissquote vezető elemzője. „A jövő év harmadik és negyedik negyedévében azonban arra számítunk, hogy a piaci retorika az „alacsony növekedés és recesszió” irányába tolódik el.”
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/stagflation-rule-2023-keeping-stocks-010007477.html