(Bloomberg) – Japán egyre ellentmondásosabb politikai irányvonala, amely a stabil növekedés és az infláció biztosítását célozza, növeli a további jenveszteségek valószínűségét, még akkor is, ha a tisztviselők esetleges beavatkozásra figyelmeztetnek.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Éppen ezen a héten, amikor Shunichi Suzuki pénzügyminiszter arra figyelmeztetett, hogy szükség esetén piacra lép, hogy megerősítse a valutát, a Japán jegybank felpörgette a kötvényvásárlásokat, hogy alacsonyan tartsa a hozamokat – ez a lépés növeli a politikai különbségeket a világ többi részéhez képest. gyengíti a jent.
A jegybank csak szerdán és csütörtökön 1.42 billió jent (9.9 milliárd dollárt) költött államadósságra, hogy megvédje mesterségesen alacsony hozamplafonját. Ez az összeg az idő múlását figyelembe véve is eltörpül a 231 milliárd jen mellett, amelyet az ország utoljára 1998 júniusában használt fel a valuta támogatására.
Az egymásnak ellentmondó jelzések mellett a héten Fumio Kishida miniszterelnök úgy döntött, hogy a gyengülő helyi valuta vonzerejét emeli ki azon vállalatok számára, amelyek termelési létesítményeiket szeretnék visszahozni Japánba. Ez aligha hangzott el Suzuki ismételt célzásaival, miszerint a hatóságok beavatkoznak, ha a lépések túl gyorsak.
E látszólagos ellentmondások közepette úgy tűnik, a jen medvék az, hogy továbbra is lejjebb tudják nyomni a valutát, amíg nem haladnak túl gyorsan.
A jen gyengülésének egyik fő oka az irányadó kamatlábak közötti növekvő hozamkülönbség az Egyesült Államokban és Japánban. Ez a különbözet a jövő héten még tovább fog növekedni, amikor a Federal Reserve szeptember 100-én akár 21 bázispontos emelés mellett dönt, míg a BOJ várhatóan másnap megerősíti elkötelezettségét a legalacsonyabb szintű hitelfelvételi költségek mellett.
„Ez a kabuki tánc fenntarthatatlan” – mondta Aninda Mitra, a szingapúri BNY Mellon Investment Management ázsiai makro- és befektetési stratégiájának vezetője. „A felfokozott szóbeli beavatkozás egyrészt a potenciális inflációs hatások gyorsasága miatti aggodalmat, másrészt – ennek ellentmondóan – további JGB vásárlási hajlandóságot is feltár, ami végső soron aláássa a jen védelmét.”
A jen messze nem egyedül van. Globális társaik túlnyomó többsége szintén elsorvadt a dollárral szemben az elmúlt hónapokban, mivel a Fed egyre durvább lett. Ennek ellenére a japán deviza idén a legrosszabbul teljesít a 10-es csoportban, több mint 19%-ot zuhant.
A stratégák világszerte további veszteségeket jósolnak. A Goldman Sachs Group Inc. szerint ezen a héten a jen dolláronként 155-re csökkenhet, ha az amerikai kincstári hozamok tovább emelkednek, míg a HSBC Holdings Inc. a múlt héten azt közölte, hogy 145 fölé eshet. Az RBC Capital Markets 147-en zárja az évet. a Bloomberg felmérései alapján. Pénteken 142.02-n zárt a deviza.
Míg a süllyedő jen nyomást gyakorol a BOJ kormányzójára, Haruhiko Kurodára, hogy engedje a kötvényhozamok emelkedését, kevés jel mutat arra, hogy visszalépne. Legutóbbi megjegyzései azt sugallják, hogy eltökélt szándéka, hogy alkalmazkodó politikához ragaszkodjon a növekedés felélénkítése érdekében, ahogyan azt évtizedes jegybankvezetői hivatali ideje alatt tette.
Az ország preferált inflációs mérőszáma – a fogyasztói árak a friss élelmiszerek nélkül – júliusban 2.4%-ra gyorsult, ami 2008 óta a leggyorsabb ütem. Ennek ellenére ez messze elmarad a többi fejlett ország szintjétől annak ellenére, hogy Japán erősen függ az importált energiától és élelmiszerektől. Kuroda többször is kijelentette, hogy az emelkedés nem fog kitartani nagyobb bérnövekedés nélkül – ezért a rátáknak alacsonynak kell maradniuk, amíg egy tartós növekedési ciklus be nem áll.
A Bloomberg által megkérdezett mind a 0.1 közgazdász szerint a BOJ a jövő héten mínusz 49%-on tartja az irányadó rátát. A felmérés másik kérdésére adott medián válasz szerint a jegybank addig nem módosít politikáján, amíg a jen 150-ig nem gyengül.
Vásárlási idő
"Kuroda biztos abban, hogy egy kis kamatemelés nem fog nagy változást hozni a jen számára, ahogy az számos valuta, köztük a koreai won leértékelődésében is meglátszik" - mondta Jin Kenzaki, a Societe Generale SA japán kutatási vezetője. Tokió. A hatóságok egyelőre csak időt akarnak nyerni, amíg a dollárnyomás alábbhagy, amikor a Fed kamatciklusának vége látható – mondta.
A kereskedők szkeptikusak, hogy a BOJ a végtelenségig kitarthat. A politika változására fogadó swap-kamatlábak egyre feljebb kúsztak, a 10 éves szerződésekre vonatkozó kamatlábak körülbelül 20 bázisponttal a BOJ kötvényhozamok homokjában lévő 0.25%-os vonala felett vannak. Ez még mindig nem éri el a júniusban elért csaknem 0.6%-os szintet, amikor a globális hozamok megugrása szította a spekulációkat, hogy a jegybank kapituláljon.
Kishida miniszterelnök a múlt héten bejelentette, hogy folytatódik az üzemanyag- és takarmánytámogatás, valamint az alacsony jövedelmű háztartásoknak szánt készpénz-kiosztás az energia- és élelmiszerárak emelkedéséből adódó fájdalmak enyhítésére. Mivel ezeket a költségeket a gyenge jen felerősíti, az adminisztráció lényegében zöld utat ad a BOJ-nak, hogy folytassa, bármi is történjen a valutával.
"Japán gazdaságpolitikája egyre bonyolultabb, de tükrözi az egyes entitások véleményét arról, hogy mi a legjobb a gazdaság számára" - mondta Kenzaki, a Societe Generale munkatársa. „A lényeg az, hogy Kuroda nem fogja és nem is tudja feladni lazító álláspontját. Kishida megkapja ezt, és így most kezd arra koncentrálni, hogy kihasználja a gyenge jent.”
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/japan-contradictory-stance-leaves-yen-090100449.html