(Bloomberg) – A 2023-ig tartó tőzsdei erős kezdés megszakítása aláhúzza a Wall Street nagy részét nyugtalanító fő kérdést: Mikor lesz biztonságos újra vásárolni?
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Igen, a piacok egyre inkább bíznak abban, hogy az infláció lassulása lehetővé teszi a Federal Reserve számára, hogy hamarosan véget vessen az agresszív kamatemelések ciklusának, amely tavaly 500 óta a legrosszabb eséshez vezette az S&P 2008 indexet. a magasabb kamatlábak recesszióba kergethetik a gazdaságot, és lefékezhetik a növekedést.
Ennek a pénzügyi jin-jangnak a pozicionálása enyhén szólva trükkös.
"Az S&P 500 még soha nem érte el mélypontját a recesszió kezdete előtt, de még nem világos, hogy az amerikai gazdaság valóban visszaesésbe fog-e zuhanni" - mondta Ed Clissold, a Ned Davis Research amerikai vezető stratégája, akinek cége 75%-os esélyt prognosztizál. hogy az Egyesült Államok gazdasági lassulásba fog süllyedni 2023 első felében. „Egyes mutatók azt mutatják, hogy a puha landolás nem kerülhet szóba. Mindezen keresztáramlatok kihívást jelentenek a befektetők számára az amerikai részvényekbe való pozicionálásban.
Ezek a keresztáramlatok zökkenőmentesen kezdik az évet a tőzsdén, mivel a befektetők a bejövő gazdasági adatokra és a szemlélődő történelmi trendekre hagyatkoznak nyomokért. A múlt héten az S&P 500 0.7%-ot esett, megszakítva egy kéthetes győzelmi sorozatot, bár az index pénteken 1.9%-ot erősödött, köszönhetően a technológiai részvények felfutásának, miközben a Fed tisztviselői visszaverték a túl agresszív politikai lépésektől való félelmeket. A technológiailag erős Nasdaq 100 index november 30-a óta a legjobb napján 0.7%-os pluszt ért el a héten.
Clissold szerint a különböző szektorok múltbeli teljesítménye útmutatást nyújthat arra vonatkozóan, hogy hol érdemes befektetni a hanyatlás felé. Azok, amelyek általában a gazdasági ciklusok késői szakaszában érik el a csúcsot, mint például az anyaggyártók és az ipari vállalatok, általában erősen teljesítenek a recessziót megelőző hat hónapban. Ugyanez vonatkozik a fogyasztási cikkekre és az egészségügyi készletekre.
Ugyanakkor az olyan kamatlábérzékeny iparágak részvényei, mint a pénzügyek, az ingatlanügyek és a növekedésorientált technológia, általában elmaradnak ebben az időszakban.
A probléma az, hogy a tavalyi eladások terjedelme megnehezíti a történelmi összehasonlítások használatát. Valójában a tavalyi év nagy vesztesei – például a kamatláb-érzékeny technológiai és kommunikációs szolgáltatások részvényei – idén a legjobbak között szerepelnek, így a befektetők azon töprengenek, vajon mögöttük van-e a medvepiac legrosszabb hanyatlása.
Az elkövetkező héten a piacok sorba rendezik a Microsoft Corp., a Tesla Inc. és az International Business Machines Corp. bevételi eredményeit, amelyek szélesebb körben kívánják alakítani a részvények irányát. Emellett a Kereskedelmi Minisztérium csütörtökön közzéteszi első becslését a negyedik negyedéves amerikai bruttó hazai termékről, amely várhatóan gyorsulni fog.
Mark Newton, a Fundstrat Global Advisors technikai stratégiai vezetője szerint az S&P 500 valószínűleg október közepén érte el mélypontját. És szerinte még korai lenne teljesen leírni a levert technológiai részvényeket.
"Optimista vagyok az idei amerikai részvényekkel kapcsolatban, de a részvények számára a legnagyobb kockázatot az jelenti, ha a Fed túllép" - mondta Newton, aki azt figyeli, hogy az S&P 500 a decemberi 3,800 körüli mélypont felett marad-e. „A technológiai cégek e heti bevételei hatalmas katalizátort jelenthetnek. A piac többi szeglete stabilizálódik. De ha a technológia nagyon nagyot bukik, az gondot jelent, és a piac nem lesz képes általánosságban felgyorsulni.”
A Bloomberg által megkérdezett előrejelzők azt jósolják, hogy az idei év második és harmadik negyedévében a gazdaság visszaesik.
Bár ez megfelelne a recesszió egy általános definíciójának, a hivatalos döntőbíró – a Nemzeti Gazdaságkutató Iroda – 1979 óta csak átlagosan 234 nappal a kezdete után nyilatkozott arról, hogy ilyen visszaesés folyamatban van – derül ki a Bloomberg Intelligence által összeállított adatokból. . Tehát ne tartsa vissza a lélegzetét a figyelmeztetésért.
A tőzsde sokkal valószínűbb, hogy a recesszió kezdetének és leállásának vezető mutatója. A CFRA kutatócég második világháború óta összeállított adatai szerint a részvényárak jellemzően a recesszió kockázatára utalnak hét hónappal annak kezdete előtt, és a mélypontot öt hónappal a vége előtt.
Gillian Wolff, a Bloomberg Intelligence vezető elemzője szerint az S&P 500 jóval a bejelentés előtt felpattanhat, mivel a részvények jellemzően gyorsan áraznak recesszióba.
Míg az S&P 500 bevételcsökkenést árazott, a magasabb hitelfelvételi költségek és a tartós gazdasági bizonytalanság valószínűleg visszafogja a részvények növekedését a következő évben a Bloomberg Intelligence valós értékű modellje szerint. A BI alapforgatókönyve szerint az index 3,977 végén 2023 körül mozog – nagyjából változatlan a pénteki záráshoz képest. De ha a bullish forgatókönyv beválik, a BI becslése szerint elérheti a 4,896-ot, ami körülbelül 23%-os növekedést jelent.
Kevin Rendino, a 180 Degree Capital vezérigazgatója arra tippel, hogy az Egyesült Államok recessziója már elkezdődött. Kis kapitalizációjú részvényekből vásárolt részvényeket, különösen technológiai és diszkrecionális részvényeket, amelyeket rendkívül alacsony értékelés mellett lát.
A kis kapitalizációjú részvények történelmileg az első csoportok között vannak, amelyek mélypontra jutnak, mielőtt a szélesebb piac felfelé pattanna. A Russell 2000 6%-os pluszban jár januárban, megelőzve a nagy kapitalizációjú S&P 500 3.5%-os erősödését.
„Míg mindenki menekül, én a kalapált kis kapitalizációjú részvények felé futok” – mondta Rendino. „Ők lesznek az elsők, akik kedvezményt adnak a behajtásról, és ezt már kezdik megtenni a nagy kapitalizációkhoz képest. A befektetők recesszióra számítanak, de akár benne vagyunk, akár nem, nem Armageddon felé tartunk.”
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2023 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/investors-struggle-dive-back-us-134030157.html