Befektetők: A Federal Reserve inflációs harca „passzívról” „aktív” szigorításra mozdul el

A Federal Reserve 0.25%-ról 4%-ra emelkedett kamata figyelemre méltó volt, de nem azért, mert a 3.75%-os emelkedés történelmileg nagy vagy gyors volt. Az elmúlt időkkel ellentétben az áraknak a 0%-os pincéből kellett kimászni. Ezzel a 4%-ot tekinthetjük új alapszintnek – a helynek, ahonnan a kamatláb emelkedése harapni kezd.

Miért a 4% talajszint?

A kérdés megválaszolásához nézzük át, hogyan határozzák meg a tőkepiacok a kamatlábakat, amikor a Federal Reserve nem írja felül a folyamatot.

A kapitalizmusban a pénz ára (a kamatláb) az inflációs kockázaton (a vásárlóerő eróziója), a lejárati kockázaton (a jövőbeli kedvezőtlen fejlemények miatt) és a hitelkockázaton (a hitelfelvevő fizetésképtelensége) alapul.

Megjegyzés: Ez a tényezők kombinációja határozza meg a „normál” kamatszintet. Módosíthatja a pénzkereslet-kínálat egyensúlyhiánya, a kormányzati szabályozás és természetesen a Federal Reserve intézkedései.

A 4 hónapos amerikai kincstárjegy hozamának elsődleges alapja a Fed 3.75%-os kamata (a Fed jelenlegi szövetségi alapok 4%-3%-os sávjának felső határa). Mivel a negyedéves évet gyakran egy befektetési jegy tartási időszakaként használják, a 3 hónapos diszkontkincstárjegyet „kockázatmentesnek” tekintik a futamidő és a hitelezés szempontjából. Így a vásárlóerő-veszteség kompenzációja marad az operatív kamatlábat meghatározó tényező.

Tehát a kérdés: mi a helyes inflációs ráta?

Sajnos a válasz tökéletes példa az ősrégi problémára:

• A birtokában lévő adatok nem a kívánt adatok
• A kívánt adatok nem azok, amelyekre szüksége van
• Az adatok, amelyekre szüksége van – nem kaphatja meg!

Kezdjük azzal, amire szükségünk van: A valuta vásárlóerejének csökkenése által okozott általános árszínvonal-emelkedési ütem. (Ezt „fiat pénzinflációnak” nevezik, ami egy „papír” pénz értékvesztését jelenti.)

A probléma az, hogy az általános árszínvonal-emelkedést minden ármértékben elrejti a zaj – olyan egyéb árváltozások, mint a szokatlan események, hiány, zsúfoltság, kereslet-kínálat eltolódások és egyensúlyhiányok. Ráadásul a mögöttes általános árszint-emelkedés nem egyenletes ütemben történik. Főleg magasabb infláció mellett, mint most, az áremelkedések inflációvezérelt cselekvések miatt válhatnak ingadozóvá: piaci alapú árazás (pl. árufelhalmozás), vevői keresleti akciók (pl. márka-termékváltás), termelői árazási akciók (pl. termékváltozások), kiskereskedelmi árképzési akciók (pl. saját márkastratégiák), import-export akciók (pl. kereskedelem eltolódása) és árazást befolyásoló politikai akciók (pl. tarifák).

Azonban nincs minden veszve. Egy inflációs mérőszám kiválasztásával, majd annak összetevői között a szokatlan árváltozásokhoz igazítva durva közelítést lehet készíteni.

A legnépszerűbb mérőszám a fogyasztói árindex (CPI), amely fogyasztási cikkekből álló kosárra épül. Évtizedek óta létezik, és jól meg van építve. Ezenkívül összefonódik az emberek azon közös vágyával, hogy megértsék az inflációt.

Ezúttal a kihívás az, hogy alkalmazkodjunk a nagy, szokatlan hatásokhoz: a Covid okozta változásoktól a chiphiányon át a magas olajár-ingadozáson át a lakáshiányon át a járműhiányon át a munkavállalói hiányon át az ukrán-orosz háborús hatásokig.

Noha a pontosság nem elérhető, tisztességes közelítést kaphatunk, amely sokkal jobb, mint a média által a legfélelmetesebb számok kiválasztása. Emlékszel a 9%-ra és a 8.2%-ra? Durva túlzások voltak.

Szóval, mi a jobb szám? Amint azt korábban tárgyaltam, az 5% ésszerű fiat inflációs rátának tűnik. A pontosság hamis látszatának elkerülése érdekében állítsuk be ezt a tartományt: 4% és 6% között. Megkezdődött a magasabb fogyasztói árindexek csökkenése, és az elkövetkező hónapokban ebbe a tartományba való elmozdulást láthatjuk.

Sőt, jó eséllyel találkozhat az infláció és a kamatláb 2023 első felében. Hiszen a kamat már 3.75%-4%-on áll (a várhatóan 4.25%-4.5%-ra emelik 12 első felében). december), az októberi „mag” 6.3 havi fogyasztói árindex (minden cikk, élelmiszer és energia nélkül) pedig 0%-ra csökkent. A két árfolyam ilyen találkozása rendkívül fontos lenne. Ez a kamatlábak inflációhoz való viszonyának visszatérését jelezné, ami még azelőtt létezett, hogy a korábbi Fed-elnök, Ben Bernanke 2008-ban megkezdte a XNUMX%-os kamatkísérletét. Ez a grafikon azt mutatja, hogy az örökkévalóság előtti kapcsolat…

Miközben a potenciális kamattalálkozó jó hírt ad a teljes kamatláb eléréséről, egyúttal bevezeti a szűkös pénzkörnyezet rossz hírét is (az elmúlt tizennégy évhez képest).

A „passzívtól” az „aktív” szigorításig

James Bullard, a Federal Reserve Bank of St Louis elnöke gyakran ad bölcsességen és józan észen alapuló értékes véleményeket. Itt vannak a legutóbbi nyilatkozatai, amint arról beszámolt AP (nov. 17.) a „A Fed tisztviselője szerint jelentős kamatemelésekre lehet szükség.” (Az aláhúzás az enyém)

„Lehet, hogy a Federal Reserve-nek jóval magasabbra kell emelnie az irányadó kamatlábat, mint amit korábban előrevetített, hogy kordában tartsa az inflációt” – mondta csütörtökön James Bullard, a St. Louis Federal Reserve Bank elnöke.

"Bullard megjegyzései felvetették annak a kilátását, hogy a Fed kamatemelései még drágábbá teszik a fogyasztók és a vállalkozások hitelfelvételét, és tovább növelik a recesszió kockázatát."

...

"Bullard azt javasolta, hogy a rátát 5% és 7% közötti szintre kell emelnie ahhoz, hogy megdöntsék az inflációt, amely közel négy évtizedes csúcs. Hozzátette azonban, hogy ez a szint csökkenhet, ha az infláció lehűl a következő hónapokban.

"Loretta Mester, a Cleveland Fed elnöke megismételte Bullard néhány megjegyzését csütörtöki beszédében, amikor azt mondta, hogy a Fed "csak most kezd átlépni a korlátozó területekre". Ez azt sugallja, hogy Mester, az egyik legfurcsább döntéshozó arra számít, hogy a kamatoknak sokkal magasabbra kell lépniük.”

A lényeg – amint a kapitalizmus erősségei visszatérnek, a befektetők a valóságos befektetés felé fordulnak

Most félretehetjük az inflációt, mert ez a csata folyik és érthető. Amire fontos a befektetőknek összpontosítani, az az, hogy véget ért a sok éves túlzottan olcsó pénz. Most kezdődik a visszatérés a valóságkapitalizmusba, és a befektetők visszatértek jogos, macskamadár székhelyükre.

Amikor a befektetők értelmes, biztonságos kamatjövedelemre tehetnek szert, csak akkor vállalnak kockázatot, ha az teljes kompenzációt kínál: magasabb kötvénykamatfelárak és magasabb részvények osztalékbevétele és/vagy tőkenyereség lehetősége – mindez az inflációnak megfelelő (vagy verő) biztonságos jövedelem tetején áll. hozamok.

Tehát kezdjen el a valóságos befektetésre összpontosítani, hogy kihasználhassa az egészséges, nyerő befektetési elvekre való visszatérést. Kezdje azzal, hogy kiásja azokat a figyelmen kívül hagyott „nagyszülők” kötvény- és részvénybefektetési könyveit. Elmagyarázzák a befektetők előtt álló kihívásokat és a sikeres befektetési stratégiákat.

Fontos, hogy mindenki 14 éve gondozott hiedelmei és nézetei fenekestül felfordulnak (és ez a Wall Streeten is). Már most is látunk elmozdulásokat – például, hogy a hatalmas technológiai vezetők elveszítik pozíciójukat az örökké legjobb talapzaton. Például attól The Wall Street Journal ezen a hétvégén (nov. 19-20.) a “A Tech Gods alkonya"

"Az a mítosz, hogy a startup alapítói rendkívüli hatalommal rendelkeznek, árt a mindennapi dolgozóknak és a befektetőknek."