Az európai vállalatok „meglepetésszerű rugalmasságot” mutatnak – és értékesebbek, mint az Egyesült Államokban

LONDON – Az európai vállalati bevételek meglepően ellenállóak voltak 2022 negyedik negyedévében, és a kontinens részvényeinek az Egyesült Államokhoz képesti jobb teljesítménye tovább folytatódik. BlackRock.

A bevételi szezon lecsengésével a Wall Street óriáscég keddi közleményében kiemelte, hogy az európai negyedik negyedéves eredmények azt mutatják, hogy a vállalati egészség túlmutat a régió banki és energiaágazatának alapkövein.

„Az európai vállalatok meglepték az elemzőket a közelmúltban elért eredményükkel. A regionális részvénypiacok évről évre jól működtek, de mind történelmi alapon, mind az Egyesült Államokkal szemben továbbra is diszkontban vannak” – mondta Helen Jewell, a BlackRock Fundamental Equities EMEA befektetési vezérigazgató-helyettese.

A bankok és az energiaipar zökkenőmentesen teljesített a negyedik negyedévben, BlackRock megjegyezte, hogy a bevételek a pán-európai Stoxx 600 index évi 8%-kal emelkedtek február végére, még az energiaszektor nélkül is.

„Európa az egyetlen olyan régió a világon, ahol a 2024-es eredményrevíziók éppen pozitív tartományba kerültek” – mondta Jewell.

"Az Egyesült Királyságban elért bevételek szintén pozitív meglepetést okoztak, még akkor is, ha a pénzügyi és energiaszektor méretéhez igazítják."

Jewell szerint a pozitív kamatlábaktól felpörgetett európai bankok lendülete valószínűleg folytatódni fog, mivel az értékelések továbbra is vonzóak.

Az Euro Stoxx Banks index éves szinten csaknem 24%-os emelkedést mutatott kedd reggelre, de Jewell megjegyezte, hogy a bevételek erőssége azt jelenti, hogy az ár-nyereség aránya a szektor hosszú távú átlaga alatt marad.

Az ár-nyereség arány határozza meg, hogy egy vállalat túl- vagy alulértékelt-e azáltal, hogy aktuális részvényárát az egy részvényre jutó eredményhez viszonyítva méri.

„A tavalyi év közepén kedvezően fordultunk a pénzügyi helyzethez, és úgy gondoljuk, hogy a szektor 2023-ban további felülteljesítésre képes, mivel az Európai Központi Bank továbbra is elkötelezett az infláció szabályozása mellett, és a magasabb kamatlábak miatt több bank kerülhet olyan helyzetbe, hogy készpénzt adjon vissza a részvényeseknek. – mondta Jewell.

Energetikai szakok az Egyesült Királyságban és Európában rekorderedményt ért el a negyedik negyedévben az olaj- és gázárak szárnyalásának hátterében, de a melegebb tél azóta a vártnál alacsonyabb fizikai kereslethez vezetett.

Középtávon a BlackRock továbbra is szűkös kínálattal számol, és úgy látja, hogy az európai olajipari nagyvállalatok továbbra is hatalmas cash flow-kat generálnak.

„Ezek a vállalatok kedvezményesen kereskednek az Egyesült Államokban, és továbbra is jelentős beruházásokat fordítanak a megújuló energiaforrásokra” – tette hozzá Jewell.

Az eddigi rugalmasság ellenére kiemelte a haszonkulcsok fontosságát 2023-ban, mivel a központi bankok továbbra is szigorítják a monetáris politikát, és véget vetnek az olcsó pénz korszakának.

Az MSCI február végén összeállított adatai szerint az európai vállalatok mintegy 60%-a haladja meg a negyedik negyedéves értékesítési várakozásokat, míg a profitot csak mintegy 50%-a. Hasonló kép rajzolódik ki az Egyesült Királyságban

„Ez egybevág azzal, amit a különböző ágazatokban működő vállalatok elmondottak nekünk a bérinfláció növekvő hatásáról egy olyan időszakban, amikor a lassuló gazdasági növekedés megnehezítette a költségek áthárítását. Úgy gondoljuk, hogy a bérköltségeknek nagyobb kitettséggel rendelkező vállalatok 2023-ban tovább küzdhetnek” – mondta Jewell.

„Sok lehetőséget látunk a befektetők számára a régióban, bár fontos, hogy szelektívek legyünk, mivel a haszonkulcs nyomása szétszóródhat az ágazatok között és az iparágakon belül.”