Az amerikai részvények és kötvények szerdán felpörögtek, a kereskedők legnagyobb bánatára, akik bearany fogadásokat hajtottak végre azzal a várakozással, hogy a Federal Reserve elnöke, Jerome Powell visszalép a piac legutóbbi előrelépésével szemben.
Nos, a legtöbb kereskedő fejében a kérdés a következő: Ha Powell nincs az útból, vajon a piacoknak megvan-e a lehetősége arra, hogy folytassák a dörömbölést?
Nagyon is lehetséges – mondták a piaci stratégák, Powellnek a szerdai sajtótájékoztatón a pénzügyi feltételekkel kapcsolatos megjegyzéseire hivatkozva, amelyek a Fed további 25 bázispontos kamatemelésére vonatkozó döntését követték.
A piaci stratégák szerint a végeredmény az, hogy ahelyett, hogy megpróbálná megszorítani vagy visszaszorítani a piacokat, Powell úgy döntött, hogy figyelmen kívül hagyja legújabb lépéseiket, és jelentéktelennek, vagy további bizonyítéknak tekinti azokat, amelyek arra utalnak, hogy a Fed inflációfékező taktikája nagy visszahatás nélkül működik. a reálgazdaságba vagy a munkaerőpiacra.
A szerdai sajtótájékoztató kérdezz-felelek szekciójának nyitópercében Powell azt mondta, hogy a pénzügyi feltételek jelentősen szigorodtak, és a Fed már nem foglalkozik a rövid távú ingadozásokkal.
Úgy tűnt, az amerikai részvények felfelé rándultak válaszul, mivel a piaci stratégák szerint Powell jelezte, hogy a magasabb részvényárak és az alacsonyabb kötvényhozamok már nem jelentenek veszélyt a Fed inflációellenes küldetésére.
Néhányan még Powell alapjául szolgáló állítását is vitatták, azzal érvelve, hogy legalább egy népszerű intézkedés szerint a pénzügyi feltételek alig változtak az egy évvel ezelőttihez képest. Köztük volt az Allianz Mohamed El-Erianja is, aki egy tweetben azt mondta: „Nem biztos, hogy melyik indexet használja. A legszélesebb körben idézettek az általános pénzügyi feltételeket olyan lazanak mutatják, mint egy évvel ezelőtt.”
Guy LeBas, a Janney vezető fix kamatozású stratégája szerint a pénzügyi feltételek indexeinek tükrözniük kell a piacok és az árfolyamok ingadozásának a reálgazdaságra gyakorolt hatását.
Azzal, hogy nem húzta vissza, amikor felkérték, Powell „hallgatólagos jóváhagyást” adott a részvény- és kötvénypiacoknak, hogy folytassák a ralizást – mondta LeBas.
Mások is hasonlóan vélekedtek.
„Az a tény, hogy Powell úgy gondolja, hogy a pénzügyi feltételek szigorodtak, miközben az elmúlt hónapokban számos mérőszámban enyhültek, ostobaság” – mondta Neil Dutta, a Renaissance Macro Research gazdasági vezetője a Twitteren.
A piaci szereplők látszólag „megszállottjává” váltak annak a gondolatnak, hogy Powell és az FOMC többi tagja a szerdai találkozót megelőző időszakban visszaszorul a lazább pénzügyi feltételek ellen – mondta LeBas. Ez a hiedelem még az amerikai részvények zörgését is elősegítette a Fed ülése előtti napokban – mondták piaci stratégák.
Ehelyett Powell megcáfolta ezt az elképzelést, és LeBas szerint jogosan, mivel a piaci kilengéseknek az inflációra gyakorolt hatása ritkán ilyen közvetlen.
„A stabil FCI-k viszonylag magas szinten… az aktivitás korlátozásán is működni fognak. Ebből a szempontból nem hisszük, hogy a Fed döntéshozói ma annyi időt töltenek az FCI-k megszállottjával, mint amennyit a piaci szereplők gondolnak” – mondta LeBas az ügyfeleknek írt feljegyzésében. Ez a nézet beigazolódott.
A Chicago Fed nemzeti pénzügyi helyzeti indexe október óta jelentős enyhülést mutat. Jelenleg -0.35-ön áll, szemben az október közepén tapasztalt nagyjából -0.11-gyel. A magasabb részvényárak és az alacsonyabb kötvényhozamok alacsonyabb számot jelentenek az indexen. A kötvényhozamok a kötvényárral fordítottan mozognak.
Összehasonlításképpen: az index jóval alacsonyabb volt, mielőtt a Federal Reserve 2022 márciusában elkezdte volna emelni a kamatokat. 0.60. december 31-én -2021 volt.
Az S&P 500
SPX,
42.61 ponttal, 1.1%-kal erősödött szerdán, és 4,119.21 ponton végzett, ami augusztus óta a legmagasabb szint. A Nasdaq Composite számára
COMP,
ez volt a legmagasabb zárás szeptember óta. A 2 éves kincstárjegy hozama
TMUBMUSD02Y,
nagyjából 8 bázispinttel 4.125%-ra esett, míg a 10 éves kötvény hozama
TMUBMUSD10Y,
10.4 bázisponttal 3.442%-ra csökkent. Az amerikai tőzsdék januárban jelentős javulást értek el, az S&P 500 több mint 6%-ot emelkedett, míg a legspekulatívabb részvények némelyike még ennél is nagyobb emelkedést mutatott. Az S&P 500 19.4%-ot esett 2022-ben.
Az amerikai dollár index
DXY,
a bak erejének mérőszáma a fő riválisok kosarával szemben, 0.9%-kal 101.14-re esett.
Persze ez nem volt mindig így. Tavaly egy darabig úgy tűnt, hogy a Fed közvetlen sértésnek tekinti a piaci fellépéseket. A szerdai reakció nagyon távol áll attól, ahogy a piacok reagáltak Powell tűz-kénköves beszédére augusztusban a Jackson Hole-ban. Akkoriban Powell szűkszavú nyilatkozatot adott, amelyben kijelentette, hogy a Fed folytatni fogja a kamatemelést annak ellenére, hogy az amerikai vállalkozások és háztartások szenvedni fognak.
Sok piaci kommentátor szerint augusztusi megjegyzései úgy tűntek, hogy visszaszorítsák a részvények és kötvények fellendülését, amelyet a Fed forgatásával kapcsolatos korai remények vezéreltek. Ha ez a helyzet, akkor elérték a kívánt hatást: az S&P 500 néhány héttel később új mélypontra esett.
LeBas szerint Powellnek jó oka van arra, hogy feladja ezt a stratégiát.
„A pénzügyi feltételekből fakadó impulzus már megtette a dolgát” – mondta.
Ha Powell nincs az útból, feljebb sodródnak a részvények innen? Lehetséges – mondták a piaci stratégák. De vannak más tényezők is, amelyek megzavarhatják őket.
A vállalati bevételek az egyik lehetséges jelölt. A Refinitiv adatai szerint a profit 2.4%-kal csökken a negyedik negyedévben 2021-hez képest.
Howard Silverblatt, az S&P Dow Jones Index vezető indexelemzője szerint azonban az S&P 500-as részvények még mindig jó úton haladnak a Wall Street viszonylag alacsony várakozásait felülmúlva.
Forrás: https://www.marketwatch.com/story/the-federal-reserve-raises-interest-rates-heres-what-that-means-for-the-market-11675292609?siteid=yhoof2&yptr=yahoo