(Bloomberg) – Az elmúlt három hónap raliját követően kezd megváltozni a hangulat a globális hitelpiacokon.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
A múlt heti eladások ellenére a Bloomberg index, amely a befektetési minősítésű vállalati adósságot követi, még mindig 10%-kal emelkedett az októberi piaci mélypont óta. Az Egyesült Államokban Európába irányuló új kötvények felárai pedig nagyrészt eltűntek az elmúlt hetekben. De most a pénzmenedzserek és a stratégák zsigervizsgálatra szólítanak fel.
„Az alacsonyan csüngő gyümölcsöt begyűjtöttük” – mondta Maria Staeheli, a zürichi Fisch Asset Management vezető portfóliómenedzsere a Bloomberg Tasos Vossosnak adott interjújában a múlt héten. „Az elmúlt néhány hétben nyilvánvaló volt”, hogy a lehetőségek különösen az új kibocsátások terén „nagyon közelednek a valós értékhez”.
Az utóbbi időben aggodalomra ad okot, hogy az adósságbefektetők nem fordítanak-e túl kevés figyelmet annak kockázatára, hogy a döntéshozók nem tudják megszelídíteni az inflációt, és a vártnál nagyobb kamatemelésre kényszerülnek.
A Federal Reserve tisztviselőinek hawkish megjegyzései és a használt autók amerikai árának meglepő ugrása fokozta az aggodalmakat a múlt héten, és 1.25%-os veszteséget idézett elő az államkincstárban, ami a legrosszabb az elmúlt három hónapban. A figyelmeztető jelek mellett a Treasury hozamgörbéi még fordítottabbak lettek, és a Bloomberg Economics modelljei nagy recesszió kockázatát mutatják az Egyesült Államokban. A vállalati kötvények felára az államadóssághoz képest azonban mindössze két bázisponttal nőtt.
„Bár nehéz azonosítani azt a konkrét katalizátort, amely a közeljövőben jelentős növekedést eredményezne, úgy gondoljuk, hogy a hitelkockázat-hozam romlott a közelmúltbeli rally után” – írták pénteki feljegyzésében a Brad Rogoff által vezetett Barclays stratégák.
A JPMorgan Chase & Co. londoni stratégái korábban arra figyelmeztettek, hogy az európai hitelpiaci erősödések végső soron arra késztethetik a jegybankárokat, hogy uralják a likviditást.
„Miután négy hónapig szorgalmaztuk a szűkebb felárakat, kezdünk egy kicsit ideges lenni” – írták a Matthew Bailey által vezetett stratégák.
A feszültség közepette a vállalatok rohannak hitelt felvenni, amíg tehetik.
Tíz vállalat adott el 8.5 milliárd dollárnyi új adósságot az Egyesült Államok magas hozamú kötvénypiacán a múlt héten, az American Airlinestól a Royal Caribbean Cruisesig, főként adósságrefinanszírozás céljából. Még a tőkeáttételes hitelpiacon is, amely az elmúlt hetekig nagyrészt zárva volt, körülbelül 5.9 milliárd dolláros ügylet árazott.
Libor halála megdöntve
Állítólag ez lesz az az év, amikor több billió dollárnyi eszköz – a jelzáloghitelektől a vállalati hitelekig – végre levált a londoni bankközi kamatláb (Libor) néven ismert, botrányokkal sújtott viszonyítási alapról. De ahogy a Bloomberg munkatársa, Paula Seligson a múlt héten beszámolt róla, ez mindennek bizonyult, csak nem rutin.
Az Egyesült Államok 1.4 milliárd dolláros tőkeáttételes hitelpiacának nagyjából háromnegyedének még SOFR-ra, vagyis a Secured Overnight Financing Rate-re kell váltania, hogy betartsa a Liborról való átállás június végi határidejét.
A hitelezők azonban elutasítottak egy sor olyan módosítást, amelyek megfordították volna néhány meglévő hitel referenciaértékét, mert alkudoznak az úgynevezett „hitelkülönbözet-korrekción”, egy további maroknyi bázisponton, amelyek kompenzálják azt, ahogyan a Libor általában a SOFR felett nyomtat. Az elmúlt hetekben a hitelezők sikeresen blokkolták a sport- és hírműsorszolgáltató Sinclair Broadcast Group, a Wellness Pet Co., az állateledel-cég, a Viagogo Entertainment Inc. jegy-viszonteladó cég és a kommunikációs berendezéseket forgalmazó CommScope Inc. által túl alacsonynak tartott kiigazításokat.
Máshol:
Korea újjáéledő hitelpiacán az elmúlt egy évtized legnagyobb wonban denominált vállalati kötvénykínálata volt, mivel az SK Hynix 1.39 billió won (1.1 milliárd dollár) értékben adott el bankjegyeket. A memóriachipgyártó több mint 2.5 billió vonnyi megrendelést kapott az adósságra – derült ki egy vállalati bejelentésből.
A befektetési bankok, köztük a JPMorgan Chase & Co., felkeresik a befektetőket, hogy felmérjék érdeklődésüket a kínai fejlesztők kötvényeladásai iránt egy éven át tartó aszály után. A bankok bátorítást kaptak, miután a Dalian Wanda Group ingatlanága az elmúlt hónapban második eladását fejezte be, ami annak a jele, hogy a befektetők hajlandóak hitelt nyújtani az ágazat magasabb színvonalú cégeinek.
Miután több mint egy éve alulsúlyozta a kínai fejlesztői kötvényeket, a BEA Union Investment Management Ltd. ismét felvásárolja az adósságot, és közölte, hogy továbbra is „a legvonzóbb vételi lehetőségeket” kínálja a kínai hitelpiacon. Ez még azután is így van, hogy az adósság hatalmas növekedést produkált az elmúlt hónapokban.
Texas háborúja az ESG-barát bankok ellen a Citigroupnak az állam valaha volt legnagyobb önkormányzati kötvényügyletének egy darabjába került. A New York-i székhelyű bankot, amely Texas állam főügyésze szerint „diszkriminálja” a lőfegyveriparral szemben, kikerült a 3.4 milliárd dolláros felajánlásból, amely pénzt gyűjt a földgázszolgáltatók megmentésére, amelyeket a 2021-es halálos téli vihar pénzügyi veszteségei sújtottak. .
– Jill R. Shah, Wei Zhou, Tasos Vossos, Caleb Mutua, Paula Seligson és Dana El Baltaji segítségével.
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2023 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/credit-markets-poised-gut-check-210000494.html