Az ár-nyereség többszörösei recessziót mondanak. De a többszörösek hasonló dolgokat mondtak 2022-ben. Tehát meddig maradhatnak ilyen alacsonyak a többszörösek? Mindannyian több tucat cikket olvastunk arról, hogy mit hoz számunkra 2023. Szerintem a legtöbb őszinte. Az egyetlen hátrányuk, mint általában, az, hogy nem nyúlnak hozzá a részvényekhez. Azt mondhatják, hogy a jelenleg 500-szoros nyereséggel forgó S & P 18 16-szorosra csökkenhet, még akkor is, ha a bevételek viszonylag állandóak maradnak. Vagy azt is mondhatnák, hogy ha a végső kamatláb 5%-a a Federal Reserve betáplált alapkamatának , akkor 14-szeres bevételhez juthatunk. De ezek az elemzések nem árulják el, hogyan jutottak el az S&P céljához. Tehát az S&P céltézisét szeretném támadni néhány részvény megtekintésével, amelyek jelzik az előrejelzések haszontalanságát. Kezdjük két részvényrel: Johnson & Johnson (JNJ) és Nucor (NUE). A gyógyszeripari óriás, a J & J, az egyik kedvencem a klubportfólióból, 18-ban 2023-szoros határidős kereskedéssel kereskedik. És azt gondolom, hogy ez azt tükrözi, hogy recesszió közeleg, tekintve, hogy a bevételeit nem árthatja a lassulás. Ha recessziót kapunk, akkor a részvény feljebb, nem pedig alacsonyabban fog forogni, mivel a recesszió valószínűleg a Fed kamatemelésének végét jelezné. Most vegyük a Nucort, a világ legjobb acélgyártóját. Az előrejelzések szerint ebben az évben részvényenként 28 dollárt fog keresni, majd jövőre részvényenként 12 dollárra csökken, mivel egy valószínű recesszió úrrá lesz. Nehéz dolgom van azzal a négyszeres nyereséggel, amellyel jelenleg kereskednek, de nyilvánvaló, hogy a tőzsde komoly recesszió elé néz, ami miatt a Nucor több mint felére csökkenne. De honnan származnak ezek a bevételek? A legnagyobb bevételi szektor az infrastruktúra lesz, amely ahelyett, hogy eltalálná, emelkednie kellene, mivel a szövetségi kormány jövőre új kiadásokat rúg. Az infrastrukturális kiadások a hidaktól és alagutaktól az épületekig mindent tartalmaznak, amelyet a Nucor ural. A Nucor emellett nehéz olaj- és gázkibocsátással is rendelkezik csővezeték- és nehézberendezés-üzletágain keresztül. Ugyanakkor az ipari Caterpillar (CAT) a kereslet miatt 18-szoros nyereséggel értékesít. Ez négyszer kigúnyolja Nucort. Ezekkel a végpiacokkal és a CAT drámaian magasabb többszörösével valamit adni kell. Valami nem stimmel. Szerintem ez a Nucor 2023-as bevételi becslése – túl alacsony. A lényeg az, hogy a legciklikusabb részvényekkel úgy kereskednek, mintha szétesnének, de a nehezebb berendezésekkel a hagyományos ciklikusok nem csak magasabban, hanem sokkal magasabban is kereskednek. Következtetésem az, hogy a JNJ-nek „igaza” van abban, amit árul, a Caterpillar és hasonlók valószínűleg kissé tévednek – túl magasan, de még mindig a keverékben –, a Nucor és a hasonlók pedig teljesen rosszak. Akkor miért nem veszünk Nucort? Mert szerintem lejjebb mehet. Mindeközben az autóipar hatalmasra nő, és az autóipar olyan dolognak számít, amely jövőre zuhanni fog, ahogy a kereslet csökken. Úgy gondolom, hogy a piac súlyos tévedést fogalmaz meg ezzel a tézissel kapcsolatban. Az emberek visszatartották a vásárlást, mert az autók és teherautók természetellenesen túl magasak a kínálati korlátok és a magasabb kamatlábak miatt. Végső soron úgy gondolom, hogy az autók erősek maradnak a recesszió idején. Ezért a legjobb kompromisszum a Ford (F), amelynek – ha leszámítva még egy kínai ellátási sokkot – a legértelmesebbnek kell lennie. Csütörtökön bővítettük pozíciónkat a Fordban. Mindazonáltal, mindent figyelembe véve, hadd emeljek ki még egy megjegyzést: Ha egy Caterpillar vagy egy Deere (DE) alacsonyabb szintre kerülne, akkor nagyon logikus lenne megvenni. Még egy nehézség: Aerospace. A recessziónak ki kell száradnia a repülőgépek iránti keresletnek, de a csere kritikus. A pilótafülkéket és repülőgép-hajtóműveket gyártó Honeywell (HON) klub 24-szeres, míg a Raytheon Technologies (RTX) 21-szeres bevételt ér el. Ez utóbbi valószínűleg alulértékelt Oroszország ukrajnai háborúja miatt. Ezek indokoltak? Ezek a legmagasabb többszörösei az egész piacon, beleértve az Apple-t (APPL) és az Alphabet-et (GOOGL) is. Középen találkozhat az egész. Látom, hogy a nagy sapkák zsugorodnak. A félvezetők mozgó, bár csökkenő célpontot jelentenek, kivéve a 44-szeres bevételnél kiugró Nvdia-t (NVDA), amely ma már a sebezhetősége miatt kis klubpozíció. A leggyorsabban növekvő társaságok kivételével mindegyik 16-17-szeres kereskedéssel kereskedhetett. Ez lesz a következő évre vonatkozó általános feltételezésünk – a lágy áruk magasabb többszöröseivel és a ciklikus termékek alacsonyabb többszörösével. A vitatható részvények a tech-ben vannak, amelyek akkor is csalódást okoznak, ha végül bekövetkezik egy úgynevezett elszámolási esemény. (Itt megtekintheti a Jim Cramer's Charitable Trust részvényeinek teljes listáját.) A CNBC Investing Club előfizetőjeként Jim Cramerrel együtt vásárlási figyelmeztetést kap, mielőtt Jim üzletet köt. Jim 45 percet vár a kereskedési figyelmeztetés elküldése után, mielőtt megvásárolná vagy eladná a jótékonysági tröszt portfóliójába tartozó részvényt. Ha Jim egy részvényről beszélt a CNBC TV-n, 72 órát vár a kereskedési figyelmeztetés kiadása után, mielőtt végrehajtaná az ügyletet. A BEFEKTETÉSI KLUB FENTI INFORMÁCIÓJÁRA A SZERZŐDÉSI FELTÉTELEINK ÉS ADATVÉDELMI SZABÁLYZATUNK ÉS A NYILATKOZAT NYILATKOZATÁNK ALKALMAZOTT. A BEFEKTETÉSI KLUBVAL KAPCSOLATBAN NYÚJTOTT INFORMÁCIÓK ÁTVÉTELÉBŐL SEMMILYEN BIZALMI KÖTELEZETTSÉG VAGY KÖTELEZETTSÉG NEM LÉTEZIK, VAGY NEM LÉTEZIK KI. 
A Nucor Corp. acélkötegeit 30. augusztus 2012 -án, csütörtökön értékesítik a Thompson Building Materials cégnél, Lomitában, Kaliforniában, az Egyesült Államokban.
Patrick Fallon | Bloomberg | Getty Images
Az ár-nyereség többszörösei recessziót mondanak. De a többszörösek hasonló dolgokat mondott 2022-ben. Tehát meddig maradhatnak ilyen alacsonyan a többszörösek?
Forrás: https://www.cnbc.com/2022/12/30/cramers-final-thoughts-for-the-year-making-sense-of-multiples-.html