A szürkeárnyalatos Bitcoin Trust (GBTC) egy tőzsdén kívüli (OTC) kereskedésű alap, amely a bitcoin árának nyomon követésére szolgál. A Grayscale Investments tulajdonosa Barry Silbert kriptomámora, a Digital Currency Group (DCG), amely egyben a Genesis kriptokereskedelemmel és hitelező céggel is rendelkezik.
Ez a következőképpen működik: Amikor a Grayscale a zártkörű kibocsátások megnyitása mellett dönt, az akkreditált befektetők letétbe helyezhetik a bitcoint, hogy megkapják a tröszt részvényeit (vagy készpénzt helyezzenek el, és a szürkeárnyalatos segítsen megkönnyíteni a bitcoin vásárlását).
A zártkörű kibocsátásban vásárlók hat hónapig nem adhatják el részvényeiket a GBTC speciális szabályozása miatt. Ezt követően eladhatják a részvényeket másoknak.
Amint ezek a részvények eladásra kerülnek, az emberek megvásárolhatják őket a brókerüktől, és így közvetett kitettséget szerezhet a bitcoinnak.
A szürkeárnyalatos a kezelt vagyon (AUM) 2%-át számítja fel a GBTC díjaként.
Miben különbözik a GBTC az ETF-től?
Egy tőzsdén kereskedett alap (ETF) képes részvényeket kibocsátani és visszaváltani az alapul szolgáló indexhez. Tehát az a befektető, aki bitcoinnal közelít egy spot bitcoin ETF-hez, átválthatja bitcoinját az ETF részvényeire, az ETF részvényeivel rendelkező befektetők pedig átválthatják azokat bitcoinná. A tőzsdén kereskedett alapokkal a nemzeti értékpapírtőzsdéken is kereskednek, míg a GBTC-vel OTC.
Ez a visszaváltási lehetőség segítene megszüntetni a GBTC azon tendenciáját, hogy felárral vagy diszkonttal kereskedjen a nettó eszközértékhez (NAV).
Szürkeárnyalatos híresen perel a Securities and Exchange Commission (SEC) ellen kérését megtagadva a tröszt ETF-vé alakítani.
A GBTC 2014 óta nem kínált visszaváltást telepedett 2016-ban a SEC-vel (a SecondMarket testvérvállalattal együtt) az M. rendelet 101. és 102. szabályának állítólagos megsértése miatt. Azóta a Grayscale nem kínált visszaváltást.
Az M rendelet megakadályozza, hogy a Grayscale visszaváltásokat kínáljon a kibocsátást követő hat hónapos korlátozott időszakon belül. Úgy tűnik azonban, hogy az M. szabály megengedi, hogy a szürkeárnyalatos visszaváltásokat ezen a korlátozott időszakon kívül is kínálja. Ebben az esetben azt csak beváltható és nem bocsátható ki egyszerre.
David Hennes, a Ropes and Gray ügyvédi iroda partnere a nyilvánosság előtt kifejtette megjegyzés a SEC-nek, hogy „az M rendelet azonban nem tiltja meg a GBTC-nek a részvények visszaváltását mindaddig, amíg a GBTC egyidejűleg nem oszt ki részvényeket.”
2014 óta a befektetők befizethetnek az alapba, elősegítve annak növekedését – de senkinek sem sikerült visszaváltania. Ha a szürkeárnyalatos visszaváltásokat nyitna, az megfordulna: a részvényesek visszaválthatnának, de új befektetők nem bocsáthatnának ki részvényeket.
A nyitó visszaváltások csökkentenék a szürkeárnyalatos díjakból származó összeget a teljes AUM csökkentésével.
Hogyan segített elpusztítani a Three Arrows Capitalt?
A GBTC sokáig jelentős prémiummal kereskedett a NAV-jához képest, a részvények a megfelelő bitcoin értékének duplájáért kereskedtek. Míg ez a prémium fennmaradt, az intézményi befektetőket arra ösztönözték, hogy zárolják a bitcoinokat, és GBTC-részvényeket kapjanak, amelyeket a hat hónapos időszak letelte után eladni reméltek.
Ez a kereskedelem azonban népszerűvé vált számos cég körében, beleértve blokk fi és a Három nyilak fővárosa (3AC). Ahogy a részvények elkezdtek feloldódni, a GBTC végül a NAV-hoz képest kedvezményes áron kezdte meg a kereskedést. Ez különösen nagy kihívást jelentett a BlockFi számára, amely igen 3AC pénzt kölcsönzött GBTC fedezet ellenében.
Végül a 3AC-t a BlockFi felszámolta, ami a GBTC piaci értékesítésének növekedését jelentette, ami tovább növelte a kedvezményt. Jelenleg a GBTC körülbelül 45%-os kedvezménnyel kereskedik a NAV felé.
Hol vannak a bitcoinok?
Coinbase őrzés. A letétkezelői szerződést a tájékoztató mert a GBTC megakadályozza, hogy a Coinbase Custody felfedje ezeket a címeket, még a szürkeárnyalatos vagy a DCG számára is.
„A Letétkezelői Szerződés értelmében a Letétkezelőnek minden tőle telhetőt meg kell tennie a privát és nyilvános kulcsok biztonságban tartása érdekében, és nem fedheti fel az ilyen kulcsokat a Szponzornak, a Trösztnek vagy bármely más személynek vagy entitásnak” – olvasható.
Van nincs mód a tulajdonjog igazolására bitcoint a GBTC on-chain által.
A Genesis hatással lesz rá?
Állítólag a DCG, az anyavállalata a Genesis Trading és a Grayscale számára egyaránt adománygyűjtés hogy segítsen megerősíteni a Genezis könyveit.
Ha a Grayscale Investments kilép a GBTC szponzoraként, akkor a fennmaradó részvényeseknek 90 napjuk van új szponzort találni, különben a tröszt megszűnik. Ha a tröszt kénytelen felszámolni, a bitcoint „a lehető leggyorsabban eladják, miközben a lehető legjobb valós értéket kapják”. A készpénzes bevételt arányosan osztják szét a részvényesek között.
A GBTC jelenleg 644,000 XNUMX bitcoinnal rendelkezik. Azok, akik jelentős kedvezménnyel vásároltak, potenciálisan pénzt kereshetnek, de ez attól függ, hogy a bitcoinok értékesítése hogyan történik befolyásolja a bitcoin piaci árát.
A szürkeárnyalatos a DCG-birodalom egyik legjövedelmezőbb része, és valószínűleg megpróbálná elkerülni a felszámolást, mivel hozzávetőleg 200 millió dollár díjat generál. A részvények lehetővé teszik a bitcoinok részvényesek közötti szétosztását is, a készpénzbevétel helyett. Úgy tűnik azonban, hogy ehhez önkéntes felmondásra van szükség, és a részvényesek 75%-ának igennel kell szavaznia.
Ha a Grayscale úgy dönt, hogy visszaváltásokat nyit, a DCG képes lesz beváltani a több száz millió dollár értékű GBTC-t. vásárolt kedvezménnyel.
További tájékozott hírekért kövessen minket Twitter és a Google Hírek vagy hallgassa meg oknyomozó podcastunkat Újítás: Blockchain City.
Forrás: https://protos.com/grayscale-bitcoin-trust-and-its-ties-to-crypto-meltdowns/