Az USDC potenciális depeg miért nem ok a pánikra?

Az alábbi vendégbejegyzés Anndy Liantól.

A kriptoipart jelenleg aggodalommal tölti el az USDC, az USA-dollárokkal támogatott stabil érme esetleges leválása miatti aggodalmak. A piacot szorosan figyelemmel kísérő magánszemélyként figyelemmel kísérem a helyzetet, és szeretném megosztani néhány személyes nézetemet.

Először is érdemes hangsúlyozni, hogy a Szilícium-völgy Bank (SVB), amely az USDC-t támogató alapok tartásáért felelős, állítólag elegendő eszközzel rendelkezik az összes kifizetési kérelem teljesítéséhez. A Szövetségi Betétbiztosítási Társaság (FDIC) 31. december 2022-i jelentései szerint az SVB körülbelül 209.0 milliárd dollárnyi eszközzel és körülbelül 175.4 milliárd dollár betéttel rendelkezett. A lenyűgöző eszközállomány ellenére azonban továbbra is aggodalomra ad okot az SVB könyvének likviditása, illetve, hogy ha a bank jelentős veszteségeket szenvedne el, hány százalékos haircut várható.

Ez a bizonytalanság abból a tényből fakad, hogy a bank mögöttes eszközei nem átláthatók, és nincsenek egyértelmű jelek arra vonatkozóan, hogy ezek az eszközök mennyire nem likvidek vagy kockázatosak. Ennek eredményeképpen fennáll annak a kockázata, hogy ha az SVB eszközei jelentős veszteséget szenvednek el, vagy nem likvidek lesznek, a bank nehézségekbe ütközhet az összes kötelezettség teljesítésével, ami az USDC csökkenéséhez vezethet. Ez jelentősen befolyásolná a szélesebb kriptopiacot, mivel az USDC-t széles körben használják kereskedési párként a különböző tőzsdéken.

Másodszor, egy másik fontos szempont, amelyet figyelembe kell venni az USDC stabilitásával kapcsolatban, a Circle, a stablecoint kibocsátó cég pénzügyi támogatása. A Circle tartalékainak 77%-át magas likviditású eszközökben, például 1-4 hónapos diszkontkincstárjegyekben tartja, amelyeket a Blackrock kezel és a BNY Mellonnál tartanak. A tartalékok ilyen felosztása jelentős biztonságot nyújt az USDC számára, mivel a diszkontkincstárjegyeket általában nagyon biztonságos és rendkívül likvid befektetésnek tekintik.

A Circle birtokában lévő kincstárjegyek 0.77 körüli abszolút minimumot biztosítanak az USDC számára, ami azt jelenti, hogy az USDC-nek még a legrosszabb forgatókönyv esetén sem szabad e szint alá süllyednie. Továbbá, mivel a diszkontkincstárjegyek rendkívül likvidek, könnyen eladhatók, ha a Circle-nek gyorsan forrást kell szereznie a váratlan kötelezettségek teljesítéséhez.

Ez további védelmet biztosít az USDC számára, és segít csökkenteni a stablecoinnal kapcsolatos esetleges kockázatokat. Azt is érdemes megjegyezni, hogy a Circle felhalmozott nyereségének és kamatbevételének elméletileg elegendőnek kell lennie az SVB-től esetlegesen felmerülő várható „veszteségek” fedezésére. Ez azt jelenti, hogy még akkor is, ha az SVB jelentős veszteségeket szenvedne vagy nem likvidné válik, a Circle-nek képesnek kell lennie az esetleges veszteségek fedezésére anélkül, hogy ez befolyásolná az USDC stabilitását.

Harmadszor, egy másik szempont, amelyet figyelembe kell venni az USDC depeg lehetséges hatásának értékelésekor, a Circle maximális kitettsége. Ez a cég a stablecoint a Silicon Valley Bank (SVB) számára bocsátja ki, az USDC-t támogató banknak. Szakértők becslése szerint a Circle SVB-vel szembeni maximális kitettsége körülbelül 198 millió dollár lesz, ami viszonylag kis százaléka az USDC-t támogató összes forrásnak, ami körülbelül 3.3 milliárd dollár.

Bár ez nagy összegnek tűnhet, fontos megjegyezni, hogy a Circle jelentős pénzügyi tartalékokkal rendelkezik, és képesnek kell lennie az esetleges veszteségek elnyelésére anélkül, hogy jelentősen befolyásolná az USDC stabilitását. A kriptopiac egésze jelentősen nőtt az elmúlt néhány évben, jelenlegi piaci kapitalizációja meghaladja a 2 billió dollárt. Ebben az összefüggésben a potenciális 198 millió dolláros veszteség a teljes piac viszonylag kis százalékát képviselné. Nem szabad jelentősen befolyásolnia a befektetők bizalmát vagy a kriptopiac egészének stabilitását.

Negyedszer, a Coinbase és a Circle kapcsolata. Egy másik tényező, amely megnyugtathatja az USDC befektetőit, a Coinbase és a Circle közötti kapcsolat. A Coinbase, a világ egyik legnagyobb kriptotőzsdéje 4.4 milliárd dollárt tart a mérlegében, és 50-50 partnere a Circle in the Center Consortiumnak, amely az USDC technikai vonatkozásait felügyeli. Tekintettel az USDC-be való jelentős befektetésére és a Circle-lel fennálló partnerségére, a Coinbase-nek alapvető érdeke a stablecoin stabilitásának biztosítása.

Ez azt jelentheti, hogy a Coinbase szükség esetén további támogatást nyújthat a Circle-nek, tovább erősítve az USDC stabilitását. A Coinbase erős hírnévvel rendelkezik a kriptográfiai iparágban, és elkötelezettséget mutat a szabályozási megfelelés és a pénzügyi stabilitás mellett. Mint ilyen, a Coinbase részvétele az USDC kezelésében további bizalmi réteget jelenthet a befektetők számára.

Noha aggodalomra ad okot az USDC potenciális leépülése, a következő héten több lehetséges forgatókönyv is megvalósulhat. Az egyik lehetőség az, hogy a Coinbase a Center Konzorcium partnereként és az USDC egyik fő befektetőjeként szükség esetén további támogatást nyújthat a Circle-nek. Ez további pénzügyi támogatás vagy egyéb források formájában valósulhat meg az USDC stabilitásának biztosítására. Egy másik lehetőség az, hogy a Circle adósságot vagy hitelkeretet vállalhat a BlackRocktól vagy más intézményi hitelezőktől, hogy segítse pénzügyi helyzetének megerősítését.

Ez további likviditást biztosíthat, és segíthet kezelni az USDC stabilitásával kapcsolatos aggályokat. Az is lehetséges, hogy a Federal Reserve beavatkozik, hogy támogassa a Silicon Valley Bankot (SVB), amely az USDC-t támogató alapokat tartja. Bár ez valószínűtlen forgatókönyvnek tekinthető, nem zárható ki teljesen, tekintettel arra, hogy az USDC destabilizálódása a tágabb értelemben vett pénzügyi rendszerre milyen hatással lehet.

Az USDC-vel rendelkező befektetők kockázatkezelésével kapcsolatban számos intézkedést lehet tenni. Az egyik lehetőség az USDC/USDT örök csereügyletek fedezése az USDC rövidre zárásával centralizált vagy decentralizált tőzsdéken (CeFi vagy DEX) keresztül. Ez a stratégia segíthet ellensúlyozni a potenciális veszteségeket, ha az USDC értéke csökkenne. Egy másik stratégia az USDC hitelfelvétele az USDT-vel szemben a hitelezési protokollokon. Ez a lehetőség azonban korlátozott lehet az USDC-vel kapcsolatos lehetséges kockázatok miatt. A befektetők fontolóra vehetik az USDC-ről USDT-re történő kereskedést a CeFi-tőzsdéken 0.95 körüli árfolyamon, ha aggódnak az USDC stabilitása miatt.

Ez segíthet csökkenteni az USDC-vel kapcsolatos esetleges kockázatoknak való kitettséget. Azt is fontos megjegyezni, hogy a befektetőknek kerülniük kell USDC-t a Circle-nek visszaváltás céljából. Míg a zárt visszaváltás kockázata viszonylag alacsony, ennek még mindig fennáll a potenciális kockázata. Ezért javasoljuk, hogy a befektetők biztonságos és biztonságos pénztárcában tartsák az USDC-t, és tegyenek megfelelő kockázatkezelési intézkedéseket befektetésük védelme érdekében.

Összefoglalva, a befektetőknek ébernek és tájékozottnak kell lenniük a piaci ingadozások idején, mint például az USDC körüli kriptoszektorban uralkodó jelenlegi nyugtalanság. Fontos, hogy ne a bizonytalanságon vagy a kiszámíthatatlanságon alapuló impulzív döntéseket hozz, hanem maradj higgadt és tiszta fejjel. A tájékozottság egyik módja, ha követi a megbízható forrásokból, például pénzügyi hírügynökségektől vagy iparági szakértőktől származó frissítéseket és elemzéseket.

Szintén fontos megérteni a befektetési portfóliót, beleértve az esetleges kockázatokat és sebezhetőségeket. A befektetés mérsékelt és kiszámított megközelítése segíthet a potenciális veszteségek mérséklésében és a vagyon védelmében. Figyelmesek és jól tájékozottak maradnak, a befektetők nagyobb bizalommal és egyértelműséggel navigálhatnak a piaci volatilitás és a bizonytalanság körül.