A MEV árnyas, jövedelmező világa, ahol a botok minden mást felülmúlnak

A népszerű befektetési bölcsesség szerint, ha nem találja ki, hogyan keressen pénzt alvás közben, akkor haláláig fog dolgozni. Nathan Worsley szoftvermérnök felfedezte, hogyan lehet pénzt keresni nem csak alvás közben, hanem reggelizés közben, edzőterembe járva, sőt londoni otthona szaunájában is pihenhet. Ő egy kriptokereskedési bot fejlesztő, aki az elmúlt két évben milliókat keresett azzal, hogy kiképezte ragadozó algoritmusait egy olyan piacon, ahol elburjánzott a spekuláció, és a túl jó, hogy igaz legyen, a hozamok hiszékeny befektetők hordáit vonzzák.

Például tavaly ősszel a 33 éves férfi a decentralizált pénzügyi (DeFi) platformokra összpontosított, a Wonderland és az Abracadabra. Hihetetlen, akár 80,000 110%-os hozamot ígértek azoknak, akik kölcsönkértek egy „Magic Internet Money” (MIM) nevű érmét, és „tétbe” helyezték, vagy egyfajta kriptomegtakarítási számlára helyezték el. A hitelfelvevőknek nagyjából a hitel XNUMX%-ának megfelelő fedezetet kellett lekötniük, de ha a fedezet értéke csökkent, a hitel alapjául szolgáló szoftver vagy „okos szerződés” automatikusan felszámolta azt.

Worsley és kereskedési botja az egész rendszer legvonzóbb aspektusának azt találta, hogy 12.5%-os jutalmat fizetnek mindenkinek, aki hajlandó segíteni azoknak a hitelfelvevőknek a felszámolásában, akiknek a biztosítéka már nem felelt meg az előírt minimumkövetelményeknek.

A hagyományos pénzügyekkel ellentétben a kripto-felszámolások automatikusak. Ha a biztosíték értéke egy bizonyos küszöb alá esik, azt lefoglalják és eladják, és gyakran csak a kölcsönzött pénz marad. Ez nem olyan, mint egy tőzsdei befektetés fedezetfelhívása, amikor szigorú telefonhívást kaphat a brókertől, és azt követelheti, hogy támogassa a fedezetét, vagy fizesse vissza a kölcsönét.

Az Abracadabrán a „Magic Internet Money”-ban denominált kölcsön biztosítékának nem kell készpénzben vagy kincstárjegyben lennie. Sokféle spekulatív kripto elég lesz. Amikor 2021 őszén a kriptoárak zuhanni kezdtek, Worsley szoftverbotot épített, hogy lecsapjon arra az esetre, ha a MIM-befektetők hirtelen felszámolásra kényszerülnének, mert a kölcsönöket alátámasztó gyengécske fedezeti tokenek némelyike ​​elájult.

Pontosan ez történt 2022 januárjában. A Wonderland és a Wmemo (egy érme, amely a „Csodálatos emlékek” rövidítése) – két MIM fedezetként használt kriptovaluta – értéke 86%-kal, illetve 70%-kal esett vissza. Worsley robotja azonnal működni kezdett. Ellenőrizte az emberek egyenlegét, és megjósolta, hogy kit kell felszámolni a függőben lévő tranzakciók és az ingadozó kriptoárak alapján a zuhanás előtt. Amikor talált egy valószínű felszámolási jelöltet, digitális üzenetet küldött az Abracadabra DeFi szoftverének, amelyben tájékoztatta, hogy ő akar lenni a felszámoló.

Worsley robotja gyorsan visszafizeti a felhasználó eredeti kölcsönét, ezzel egyenértékű biztosítékot kap, és a kölcsön értékének akár 12.5%-os bónuszt is beszedne, ha a sorban elsőként végezné el a munkát. Minden a másodperc ezredrésze alatt történt, vagyis körülbelül annyi idő alatt, amíg egy fényképezőgép felvillan. Worsley 200,000 1,000 dollár váratlan bevételt kapott több mint XNUMX felszámolás eredményeként.

Üdvözöljük a MEV vagy Maximal Extractable Value bizarr világában, amelyben a szoftvermérnökökből lett kereskedők megpróbálják kijátszani (és néha szabotálni) egymást, hogy profitálni tudjanak a blokklánc-tranzakciók egyedi és gyakran nem hatékony struktúrájából. Tekintsük Worsley kis működését a hagyományos tőzsdéken a magas frekvenciájú kereskedési fedezeti alapok, például a Citadel Securities és a Virtu Financial kriptográfiai megfelelőjének.

„Ez egy kicsit művészeti forma” – mondja Worsley, aki kriptovaluta-tőzsdét vezetett, mielőtt két évvel ezelőtt MEV „kereső” lett. „A Forma-XNUMX-es versenyautó mérnöki munkájához hasonlítom.” Minden nap hangolja ezt a gépet, megpróbálja kipréselni belőle a teljesítmény minden porcikáját, és az versenyt fut mások gépeivel.”

Az elmúlt két és fél évben a szakértők becslése szerint legalább 675 millió dollárnyi MEV nyereséget realizáltak csak az Ethereum blokkláncon. Más blokkláncok, például a Binance Smart Chain és a Solana bevonásával a teljes MEV piaci nyereség könnyen meghaladja az 1 milliárd dollárt.

Nem minden MEV-kereskedő, mint például Worsley, kriptorepó-ember. Sokan profitálnak a blokklánc-tranzakciók sorrendjének megváltoztatásából. Ethereum esetén az átvitel 12 másodpercet vesz igénybe. A robotok láthatnak minden függőben lévő, meg nem erősített tranzakciót az adott időszak alatt, így hatékonyan betekinthetnek a jövőbe, és lehetővé teszik számukra, hogy előre lebonyolítsák a kereskedéseket.

„A cuccok kilencvenkilenc százaléka látszólag nem különbözik annyira a hagyományos pénzügyektől” – mondja Tarun Chitra, a Gauntlet alapítója és vezérigazgatója.

Kivéve, hogy a MEV-kereskedők nagyrészt szabályozatlan környezetben működnek. Nem kell aggódniuk a védőkorlátok miatt, mint tőzsdei társaik, és nincs zsaru. A legtöbb MEV-játék az olyan decentralizált tőzsdék körül forog, mint az Uniswap, amelynek teljes kereskedési volumene nemrégiben meghaladta az 1 billió dollárt, nem pedig az olyan tőzsdéken, mint a Coinbase, amelyekre bizonyos szabályozási felügyelet vonatkozik. És ahogy a Wall Street fedezeti alapjai közül a legjövedelmezőbbek a nagyfrekvenciás kereskedők, vagy a „kvantok”, a MEV kriptokereskedők is összekeverik a tésztát.

„A MEV-csapatom több pénzt keres egy nap alatt, mint amennyit az Ön kockázati alapja valaha is keresett” – mondja Dean Eigenmann, egy 24 éves svájci MEV-kutató, aki arról ismert, hogy leopárdmintás bundájában, 50,000 40 dolláros Patek Philippe órájában fitogtat. és közel XNUMX tetoválás a közösségi médiában.

Szendvics támadás

A MEV stratégiákat három típusba soroljuk. A szendvicstámadás, az élenfutás különösen veszélyes formája a legvitatottabb. Ebben a manőverben egy MEV bot észleli valaki más érmevásárlási szándékát, és úgy pozicionálja magát, hogy profitáljon a másik személy ajánlata által okozott kisebb áremelkedésből. A bot átugorja a sort, hogy töredékével olcsóbban vásárolja meg az érmét, így hatékonyan vezeti a kereskedelmet. A bot ezután úgy fejezi be a szendvicset, hogy automatikusan haszonnal értékesíti a tokent, miután a vásárlás befejeződött a középen lévő jellel.

A frontfutás nemcsak a MEV-kereskedők számára nyereséges, hanem a „validátorok” számára is, akik szoftvert használnak a blokklánc-tranzakciók jóváhagyására. Ahogy a nagy mennyiségi fedezeti alapok fizetnek a brókereknek, mint például a Robinhood „fizetést a megbízásokért”, hogy megvásárolják a kiskereskedelmi kereskedők megbízásai végrehajtásának jogát, az élvonalbeli MEV-kereskedők lényegében a sor élére kerülnek. Ennek eredményeként az érvényesítők nagyobb részt kapnak a kezdeti nyereségből, mint a robotokat létrehozó emberek.

Arbitrázs

Az arbitrázs egy másik gyakori, de kevésbé vitatott MEV-stratégia, amelyben a kereskedők kihasználják a különböző tőzsdéken ugyanazon token minimális árkülönbségeit. Tekintettel arra, hogy világszerte több mint 500 lazán szabályozott kriptotőzsde és több ezer kriptovaluta létezik, rengeteg lehetőség kínálkozik a profitszerzésre. „Sokan úgy vélik, hogy ez a fajta MEV előnyös – a piacot a valódi árhoz nyomja” – mondja Vy Le, a Bain Capital Crypto partnere, a SEC korábbi alkalmazottja.

Felszámolási játék

A likvidációs játék, amelyből Worsley robotjai profitáltak januárban, a MEV-kereskedelem utolsó íze. A felszámolási ügyletek a magas tőkeáttétellel rendelkező DeFi platformokra korlátozódnak.

A MEV-kereskedők érthető módon visszafogott és titkos csoportot alkotnak. A Symbolic Capital Partners (SCP), az egyik legsikeresebb MEV-kereskedő cég társalapítója Lev Livnev, egy 26 éves, bozontos vörös hajú programozó. Ezzel szemben az SCP-nek csak egyoldalas weboldala van trippy logóval, és a cégnek küldött több e-mail válasz nélkül maradt.

Ez a játék sok pénzzel jár. Források szerint az FTX milliárdos, Sam Bankman-Alameda Fried's Research, az egyik vezető kriptokereskedelemmel foglalkozó cég, MEV-stratégiákat valósít meg olyan blokkláncokon, mint például a Solana. (Az Alameda Research visszautasította, hogy interjút készítsenek vele, vagy válaszoljon a cikkhez kapcsolódó e-mailes megkeresésekre.) A Wintermute, a londoni székhelyű cég, amely körülbelül havi 100 milliárd dollár értékben kereskedik digitális eszközökkel, aktív MEV-műveletet folytat.

Dean Eigenmann háromfős MEV csapatát a Dialectic svájci befektetési cég részeként vezeti, amelyet Ryan Zurrerrel, a Polychain korábbi partnerével közösen alapított. Zurrer és Eigenmann nem tárgyalja egyéni MEV-bevételeiket, de Zurrer némi kontextust biztosít. Becslései szerint akár 50 csapat is aktívan versenyez a MEV-ben, közülük körülbelül tízen aratják le a nyereség nagy részét. Azt állítja, hogy a legjobban teljesítő csapatok havonta „nagy öt számjegyű, közepes hat számjegyű” nyereséget hoznak, és milliókat nettósítottak az egyes hónapokban, amikor a piaci feltételek ideálisak voltak, különösen 2021 közepén és korábban. Hozzáteszi, hogy a verseny, valamint a teljes kripto-tél azóta csökkentette a profitot.

A verseny gyakran könyörtelen. Worsley azt állítja, hogy amikor 11 órás repülésen volt, egy rivális MEV cég tagjai szolgáltatásmegtagadási támadást indítottak a művelete ellen. Kereskedési szerverei órákra leálltak, aminek következtében legalább 100,000 XNUMX dollárt veszített. "A nap végén lehet, hogy barátok vagytok az emberekkel, de mindannyian csődbe akarjátok vinni egymást" - mondja.

Worsley kijelentette, hogy nem fog részt venni szendvicstámadásokban, és 2021 elején feldühödött, amikor felfedezte, hogy az Ethermine, egy osztrák cég, amely a CryptoCompare szerint akkoriban az összes Ethereum-bányászat 20%-át tette ki, szendvicseket futtatott a kereskedőkön. Mintha a New York-i tőzsde a befektetők előtt versenyezne, akiknek a kereskedéseit feldolgozta.

„Ez egy olyan szervezet, amely blokkokat bányászik, ezért magát a blokkláncot biztosítják” – magyarázza Worsley. "Azt hittem, ez sérti az Ethereum-felhasználókat."

Worsley megalkotta saját csali kriptovalutáját, és csapdát épített a kódjába, válaszul az Ethermine szendvicskereskedéseire: megvásárolhattad valaki mástól a tokent, de nem adhatod el. „Ez a lehető legrosszabb dolog, amit egy szendvicsben ehetünk” – mondja az érme nevéről, a Salmonella-ról. Aztán elcsábította Ethermine-t egy tranzakcióval, amitől azt várta, hogy a MEV-botjuk felfalja. 2021 márciusában az Ethermine megvásárolta a méregjelzőket, és leragadt náluk. Worsley azt állítja, hogy körülbelül 150,000 XNUMX dollárt tett zsebre Ethermine költségére. Az Ethermine több megjegyzéskérésére válasz nélkül maradt.

„Nem rossz egy napi munkához” – mondja Worsley.

A kriptográfiai közösség feladata, hogy megoldást találjon a MEV-csapásra, amely ösztönzi ezt a kétes gyakorlatot. A Flashbots, egy 2020-as startup, olyan szoftvert fejleszt, amely MEV-eszközöket tesz elérhetővé a lakossági befektetők számára, azzal a céllal, hogy kiegyenlítse a versenyfeltételeket, csökkentse a MEV-ből származó profitot, és megakadályozza a hatalomkoncentrációt.
Phil Daian, a Flashbots társalapítója egy 28 éves kriptovaluta-kutató, aki 2019-ben társszerzője volt egy tanulmánynak, amelyben leírja, hogyan zsákmányolják a botok a tapasztalatlan kriptovaluta-kereskedőket az Ethereumon. A „Flash Boys 2.0: Front-running, Transaction Reordering and Consensus Instabilitás decentralizált tőzsdékben” című cikk a kriptoidealistáknak adott közvetlen cáfolattal kezdődik: „A blokkláncok, és különösen az intelligens szerződések megígérték, hogy tisztességes és átlátható kereskedelmi ökoszisztémákat hoznak létre. .” Sajnos azt látjuk, hogy ezt az ígéretet nem tartották be.”

A kereskedési megbízásokat kötegbe hozhatja, és megadhatja, hogy csak akkor kíván kereskedést kötni, ha a Flashbots szoftverével sikeresen elő tudja állítani egy másik felhasználót (ezt úgy teszi, hogy a kereskedők díjat fizetnek az érvényesítőknek, hogy a sor elejére ugorjanak). A Flashbotok használata azt is megóvja attól, hogy élvonalbeli legyen. Ha Daiannek és másoknak megvan az útja, a MEV kereskedés végül ugyanolyan egyszerűvé válik a kezdő befektetők számára, mint a nagyvállalatok számára.

A Skip Protocol szeptemberben 6.5 millió dolláros magvető finanszírozást gyűjtött össze a Bain Capital Crypto-tól, hogy a Cosmos blokklánc számára azt tegye, amit a Flashbotok az Ethereum esetében – elérhetőbbé tegyék a MEV-t és csökkentsék a bot-tranzakciók zsúfoltságát. Más szolgáltatások, mint például a BloXroute, a Jito Labs és a Rook, szintén különféle módokon próbálják csökkenteni az MEV-t, beleértve a MEV-ből származó nyereséget a felhasználóknak. Eközben a DeFi Uniswap platform figyelmeztetéseket adott, ha a felhasználó olyan kereskedést kíván lebonyolítani, amely előre lezajlott.
A szakértők egyelőre azt jósolják, hogy a decentralizált tőzsdék széles körű elterjedése mellett a MEV-piac tovább fog bővülni.

Hová lettek a szabályozók?

A Cornell Business School professzora, Maureen O'Hara szerint a MEV előfuttatása (vagy akár egy szendvicsjáték) ugyanúgy nem illegális, mint a tőzsdei előrelépés, mivel a MEV-kereskedők által használt függőben lévő megbízásokra vonatkozó információk nem. bizalmas – nyilvánosan elérhető a blokkláncon.

Lehetséges piaci manipulációval és csalással vádolni az embereket. „Ezt mindig megtehetik” – mondja O'Hara, rámutatva, hogy a drótcsalás törvénye rendkívül széles. Szeptemberben például a Coinbase egykori termékmenedzsere testvére bűnösnek vallotta magát egy olyan összeesküvésben, amelynek célja a „bennfentes kereskedelem” elkövetése volt azáltal, hogy visszaélt a Coinbase bizalmas információival arról, hogy mely kriptoeszközöket tervezték bejegyezni a listára. cseréjén a kormány szerint. Az ügyészség bennfentes kereskedési horogja az volt, hogy a Coinbase szigorúan bizalmasan kezelte az ilyen információkat, és megtiltotta alkalmazottainak, hogy ezekkel kereskedjenek, vagy másokat tájékoztassák. Nehéz belátni, hogy ugyanez a logika hogyan alkalmazható a nyilvánosan elérhető blokklánc-adatokra, amelyeket egy független személy használ.

Egyelőre úgy gondolja, hogy a MEV robotkereskedői még egy ok, amiért a legtöbb befektető kerülje a kriptot. „Egyetlen piac sem sikeres, ha nem tekintik tisztességesnek” – mondja O'Hara. – Ennyiről van szó.

Összefüggő

Tamadoge – Játssz, hogy mémérméket szerezz

• Szerezzen TAMA-t a Doge Háziállatokkal vívott csatákban
• Maximális készlet 2 milliárd, Token Burn
• Jelenleg az OKX, Bitmart, LBank, MEXC, Uniswap kínálatában szerepel
• Ultra ritka NFT-k az OpenSea-n