A kvantitatív lazítás (QE) a COVID-19 világjárvány szinonimájává vált, mivel a bezárások miatti robbanás megakasztotta a globális gazdaság növekedését, és pénzügyi válsággá változott.
A gazdasági növekedés mesterséges megteremtése érdekében a központi bankok elkezdték felvásárolni az államkötvényeket és más értékpapírokat, míg a kormányok több pénz nyomtatásával kezdték bővíteni a pénzkínálatot.
Ez leginkább az Egyesült Államokban volt érezhető, ahol a Federal Reserve 27 és 2020 között rekord mértékben, 2021%-kal növelte a forgalomban lévő dollár árfolyamát. A Fed mérlege 8.89. augusztus végén elérte a 2022 billió dollárt, ami több mint 106 dolláros növekedést jelent. % a 4.31 márciusi 2020 billió dolláros méretéhez képest.
Mindez azonban nem tudta elriasztani a pénzügyi válságot. Az Ukrajnában zajló háborútól táplálva a jelenlegi válság lassan teljes recesszióvá készül.
A nem hatékony minőségbiztosítási politikája következményeinek enyhítésére a Federal Reserve kvantitatív szigorításba (QT) kezdett. Mérlegnormalizálásnak is nevezik, a QT egy monetáris politika, amely csökkenti a Fed értékét monetáris tartalékok államkötvények eladásával. A Treasurys készpénzállományából való eltávolítása eltávolítja a likviditást a pénzügyi piacról, és elméletileg visszafogja az inflációt.
Idén májusban a Fed bejelentette, hogy megkezdi a QT-t és emeli a szövetségi alapok kamatát. 2022 júniusa és 2023 júniusa között a Fed körülbelül 1 billió dollár értékű értékpapír lejáratát tervezi újrabefektetés nélkül. Jerome Powell, a Federal Reserve elnöke úgy becsülte, hogy ez egy 25 bázispontos kamatemeléssel járna a gazdaságra gyakorolt hatás tekintetében. Akkoriban a felső határt havi 30 milliárd dollárban határozták meg a Treasurys esetében, és 17.5 milliárd dollárban a jelzálog-fedezetű értékpapíroknál (MBS) az első három hónapban.
Az egyre aggasztóbb infláció azonban arra késztette a Fed-et, hogy megduplázza a szeptemberi zsugorodó ütemét, így 47.5 milliárd dollárról 95 milliárd dollárra nőtt. Ez azt jelenti, hogy egy hónapon belül 35 milliárd dollárnyi jelzálogalapú értékpapírra számíthatunk. És bár úgy tűnik, hogy a piac jobban aggódik a Treasurys miatt, a jelzálog-fedezetű értékpapírok tehermentesítése lehet az, ami valójában recessziót válthat ki.
A Fed jelzálog-fedezetű értékpapírok kiürítésének veszélyei
Míg a jelzálog-fedezetű értékpapírok (MBS) évtizedek óta jelentős részét képezik az Egyesült Államok pénzügyi piacának, a nagyközönség csak a 2007-es pénzügyi válságban értesült erről a pénzügyi eszközről.
A jelzáloggal fedezett értékpapír olyan eszközalapú értékpapír, amelyet jelzáloghitel-gyűjtemény fedez. Úgy hozták létre, hogy egyetlen banktól származó jelzáloghitelek hasonló csoportját összesítik, majd olyan csoportoknak adják el, amelyek egy olyan értékpapírba csomagolják őket, amelyet a befektetők megvásárolhatnak. Ezeket az értékpapírokat a 2007-es pénzügyi válság előtt megbízható befektetésnek tekintették, mivel a negyedéves vagy féléves kuponokat kifizető kötvényekkel ellentétben a jelzáloggal fedezett értékpapírokat havonta fizették ki.
A lakáspiac 2007-es összeomlását és az azt követő pénzügyi válságot követően az MBS túlságosan beszennyeződött a magánszektor befektetői számára. A kamatlábak stabilan tartása és a további összeomlás megelőzése érdekében a Federal Reserve végső vevőként lépett közbe, és 1 billió dollárral egészítette ki mérlegét MBS-ben. Ez egészen 2017-ig folytatódott, amikor is hagyni kezdett egyes jelzáloglevelei lejárni.
A 2020-as világjárvány újabb vásárlási hullámra kényszerítette a Fed-et, és több milliárd MBS-t bővített portfóliójával, hogy készpénzt juttathasson a bezárásokkal küszködő gazdaságba. Az infláció szárnyalásával a Fed újabb tehermentesítő rohamba kezd, hogy megfékezzék az emelkedő árakat.
Amellett, hogy lejáratukat engedélyezi, a Fed magánbefektetőknek is eladja a portfóliójában lévő jelzálog-fedezetű értékpapírokat. Amikor a magánbefektetők megvásárolják ezeket a jelzálogleveleket, az készpénzt von ki a teljes gazdaságból – és (legalábbis elméletben) segítenie kell a Fed-nek abban, hogy pontosan elérje azt, amit elhatározott.
A Fed terve tényleges működésének esélye azonban napról napra csökken.
Míg havonta 35 milliárd dollárnyi MBS-lerakás úgy tűnhet, hogy rövid távon megfékezi az inflációt, ez káros hatással lehet az amúgy is nehézségekkel küzdő lakáspiacra.
Az év eleje óta a jelzáloghitelek kamatai 3%-ról 5.25%-ra emelkedtek. A 3%-os fix kamatról 2.75%-ra ugrás sokak számára elég volt ahhoz, hogy felhúzzák a piros zászlót. Az 5.25%-ra ugrás és a még magasabb növekedés lehetősége azt jelenti, hogy emberek százezrei szorulhatnak ki a lakáspiacról. A probléma súlya egyértelműbbé válik, ha százalékos növekedésként, és nem abszolút számként tekintjük – a kamatok 75%-kal emelkedtek az év eleje óta.
Mivel a jelzáloghitel-fizetések 75%-kal magasabbak, a piac azt tapasztalhatja, hogy sok ember késik a fizetését, és a lakásukat a kizárás veszélye fenyegeti. Ha a 2007-ben tapasztaltakhoz hasonló tömeges lefoglalások megtörténnek, az Egyesült Államok lakáspiacát új házkínálat áraszthatja el.
A National Association of Homebuilders (NAHB) adatai azt mutatják, hogy az Egyesült Államokban a családi házak és lakások havi kínálata 2021 óta növekszik. A NAHB Lakáspiaci Index, amely a családi házeladások relatív szintjét értékeli , az év eleje óta jelentősen csökken, és a csökkenés nyolcadik hónapjába lép.
A National Association of Realtors adatai szerint a lakhatás megfizethetősége az Egyesült Államokban elérte a 2005-ös szintet, ami arra utal, hogy a lakásárak tetőzhetnek, akárcsak 2006-ban.
Az Egyesült Államok két legnagyobb ingatlanközvetítő cége, a Redfin és a Zillow árfolyama az év eleje óta 79%-kal, illetve 46%-kal esett vissza. A tavaly nyár óta zajló lakáspiaci gondok azt mutatják, hogy a Fed által QT-vel elérni kívánt „puha landolás” minden lesz, csak nem puha. A 2006-ban tapasztalt állapotokhoz egyre több piaci viszonyok szinte tökéletesen illeszkednek, új lakásválság várhat a sarkon. A pénzügyi piac stabilizálására tett kísérlete során a Fed akaratlanul is destabilizálhatja a lakáspiacot.
A lakásválság és a recesszió hatásait a kriptopiacra nehéz megjósolni. A korábbi piaci visszaesések magukkal sodorták a kriptovalutákat, de a digitális eszközök piacának gyorsabban sikerült talpra állnia, mint hagyományos társainak.
Láthattuk, hogy egy teljes recesszió esetén a kriptopiac újabb ütést kap. A valuta leértékelése azonban arra késztethet több embert, hogy alternatív „kemény eszközök” után nézzenek – és megtalálják, amit keresnek. crypto.
Forrás: https://cryptoslate.com/the-fed-will-huff-and-puf-and-blow-your-house-down/