Az elmúlt hetek viharosan teltek, még a megkeményedett piaci szereplők számára is. A kriptopiac hatalmas értékét veszítette, és néhány játékost kiirtottak. Ezúttal azonban nagy nevek is vannak e játékosok között, mint például a szingapúri székhelyű crypto hedge fund Három nyilak fővárosa (3AC).
A 3AC-t 2012-ben alapította Kyle Davies és Szu-Zsu, akik együtt jártak a Columbia Egyetemre, majd a Credit Suisse bankóriásnál dolgoztak kollégákként.
Az évek során a 3AC az iparág egyik vezető szereplőjévé nőtte ki magát, számos projektben részesedéssel, köztük a LUNA, az Aave, az Avalanche, a BlockFi, a Deribit és a Solana projektekben. Ahogy nőtt, a vállalat kockázatosabb fogadásokat kezdett a piacon, és amikor a LUNA májusban összeomlott, az események láncreakcióját indította el, amely végül az összeomlásához vezetett.
Míg a hírverés már korábban is forgott a Twitteren, június 16-án a Financial Times arról számolt be, hogy a 3AC nem teljesítette letéti felhívásait. Néhány nappal később a Wall Street Journal arról számolt be, hogy a 3AC esetleg nem fizeti vissza a Voyager Digital kriptobrókertől felvett pénzt, összesen 665 millió dollárt.
A Voyager Digitalnak ezt követően csődöt kellett jelentenie, Ehrlich vezérigazgató pedig egyértelművé tette, hogy a fő ok a 3AC visszafizetésének hiánya volt. A 3AC nem teljesítette fedezetfelhívásait, ami további fertőzéshez vezetett az iparágban.
Mint később kiderült, 27 vállalat érintett, összesen több mint 3 milliárd dolláros kár.
A bukás története
A csúcson a 3AC körülbelül 18 milliárd dollárnyi kriptovagyont kezelt, ezzel az iparág egyik vezető cégévé vált. A hatalmas összeget az olyan sikeres projektekbe való korai befektetés tette lehetővé, mint az Ethereum (ETH) és az Avalanche (AVAX).
Mi terelhet tehát csődbe egy ilyen vagyonnal rendelkező céget? Röviden: a rossz kockázatkezelés, az üzleti partnerekkel való meggondolatlanság és a kapzsiság jelentős része keveréke.
LUNA: Az UST összeomlása volt a kiindulási pont
A 3AC problémáinak kezdete a LUNA és algoritmikus stabilcoinja, az UST összeomlására vezethető vissza. A 3AC jelentős pozíciót tartott a két eszközben, nagyjából 560 millió dollár értékben a csúcson, és körülbelül 600 dollárt, miután az ár néhány nap alatt majdnem nullára zuhant.
A 3AC a fenti pozíciót magas tőkeáttétellel építette ki partneralapokon keresztül. A 3AC az alapokat az Anchor Protocol-ba helyezte a szerződő felek tudta nélkül.
A pletykáktól a tényekig
Mindenre akkor derült fény, amikor Zhu Su törölte jelenlétét a közösségi médiában, és eltűnt a nyilvánosság elől. Ez, többek között, mint például a 3AC 60,000 3 stETH eladása, vezetett az első pletykákhoz a 14AC margin callról június XNUMX-én. Luna katasztrófa, aligha gondolta valaki, hogy a 3AC-t most már csőd is érintheti.
Röviddel ezután a híradások felfedték, hogy a 3AC 245 millió dollárnyi ETH-t helyez el az Aave hitelezési platformon, amelyet fedezetként használt fel 189 millió dollár USDC- és USDT-hitelhez. Így a hitel/érték arány mindössze 77% volt. A 3AC nem tudta sem ezt a kölcsönt visszafizetni, sem a biztosítékot nem tudta növelni. De innentől csak rosszabb lesz.
Az egyik első áldozat, aki nyilvánosan megszólalt, a 8BlocksCapital piacjegyző Danny Yuan kereskedelmi vezetője volt:
11) Amit megtudtunk, az az, hogy mindenhol hosszú tőkeáttételt alkalmaztak, és margin-hívást kaptak. Ahelyett, hogy válaszoltak volna a margin callokra, mindenkit átszellemültek. A platformoknak nem volt más választásuk, mint felszámolni pozícióikat, ami a piacok további dömpingjét okozta.
– Danny (@Danny8BC) Június 16, 2022
A fedezetfelhívások nagyon rövid időn belül felhalmozódtak. A 8BlocksCapital törlesztést is várt a 3AC-tól, ami nem történt meg. Nemcsak az, hogy a 3AC illetékesei egyetlen életjelet sem kaptak, kivéve Zhu június 15-i tweetjét:
Folyamatban van az érintett felekkel való kommunikáció, és teljes mértékben elkötelezettek vagyunk ennek kidolgozása mellett
- Zhu Su? (@zhusu) Június 15, 2022
Ki szenvedett a legtöbbet a 3AC csődtől?
Hogy képet kapjunk a 3AC bukásának teljes hatásáról, íme néhány prominens áldozat áttekintése, akiket a fedezeti alappal együtt vonszoltak le. A Three Arrows Capital összesen 3.5 milliárd USA-dollárral tartozik több mint 20 különböző vállalatnak:
- BlockFi: hatalmas veszteségeket szenvedett a 3AC felszámolása után; beszerzési feltételek az FTX-szel
- Voyager: 650 millió dollárt adott kölcsön a 3AC-nek
- Genesis: 2.36 milliárd dollárt kölcsönzött a 3AC-nek
- Deribit: a 3AC a DRB Panama befektetője volt; június 24-én felszámolási kérelmet kellett benyújtaniuk a Brit Virgin-szigeteken
- Blockchain.com: 3AC 270 millió dollárt kölcsönzött; az alkalmazottak 25%-át bocsátották el
- Finblox: ahol a 3AC befektető volt, le kellett zárnia a kivonásokat a zűrzavarban
Felszámolás és következményei
Június 29-én a Brit Virgin-szigetek bírósága elrendelte a 3AC felszámolását, amelyet jelenleg a Teneo tanácsadó cég felügyel.
3AC benyújtott 15 fejezet csődje New York déli kerületében nem sokkal ezután, július elején.
A következő napokban az emberek megkérdezték, hol van Su Zhu és Kyle Davies, és miért nem veszik a fáradságot, hogy kapcsolatba lépjenek hitelezőikkel. Július 12-én az Egyesült Államok kerületi bírósága befagyasztotta a 3AC fennmaradó egyesült államokbeli vagyonát az alapítók kommunikációjának hiánya miatt.
Nem sokkal ezután a Teneo közzétette Russel Crumpler felszámolóját 1,000+ oldalas eskü alatt tett nyilatkozat a 3AC összeomlásáról. Néhány apró, de sokatmondó részlet kiderült Zhu és Davies „kiadásairól”. Például előleget fizettek egy jachtra, amely 50 millió dollárba került volna, míg Zhu és felesége két házat vásároltak Szingapúrban, több mint 28 millió dollár értékben.
Az utolsó jelentős esemény július 22-én történt, amikor Su Zhu végül megtörte a hallgatását, és kellemetlen kérdésekkel kellett szembenéznie. Bloomberg News interjú. Szerinte az emberek túlságosan elkényelmesedtek az elhúzódó bikapiacon, túl nagy biztonságérzettel. Azt állította, hogy ez önelégültséghez vezetett, és a LUNA összeomlását követő piaci zűrzavar túl sok volt ahhoz, hogy a 3AC kezelje.
Következtetés: A kapzsiság bárkinek árthat
Szinte hihetetlen, ami ebben az ügyben az elmúlt hetekben és valószínűleg a következő hónapokban is meg fog történni. Aligha bárki, köztük jómagam is elképzelhetőnek tartotta volna, hogy egy 3AC méretű társaság ilyen gyorsan tönkremegy.
De ez a kriptovaluták piaca – a tőkeáttétel és a kapzsiság piaca, amelytől egyelőre senki sincs védve. Természetes késztetés, hogy „többet” akarjunk; de ahogy Arisztotelész már rájött a görög etikai maxima segítségével mezoták ('mesotes', görögül, angolul' középső'), minden erény, jelen esetben a becsvágy csak akkor segít, ha középen kiegyensúlyozott marad, és az inga nem lendül át erősen az alul- vagy túlméretre.
Most minden piaci szereplőt figyelmeztetni kell: a kapzsiság bárkinek árthat, függetlenül attól, hogy mekkora a bankroll már!
Forrás: https://cryptoslate.com/the-downfall-of-three-arrows-capital-3ac-what-went-wrong/