A technológiai vezetők magasabb kamatokkal, leépítésekkel és elbocsátással számolnak

LISSZABON, Portugália – Az egykoron magasröptű technológiai unikornisok most levágják a szárnyaikat, ahogy a könnyű pénz korszaka véget ér.

Ez volt a Web Summit technológiai konferencia üzenete Lisszabonban, Portugáliában, a hónap elején. A startup alapítói és befektetői a színpadra léptek, hogy figyelmeztessék vállalkozótársaikat, hogy ideje visszafogni a költségeket, és a fundamentumokra összpontosítani.

„Az biztos, hogy az adománygyűjtés helyzete megváltozott” – mondta Guillaume Pousaz, a londoni székhelyű Checkout.com fizetési szoftvercég vezérigazgatója a CNBC által moderált panelen. 

Tavaly egy kis csapat megoszthatott egy PDF-csomagot a befektetőkkel, és Pousaz szerint „azonnal” 6 millió dolláros magvető finanszírozást kapott – ez egyértelmű jele a kockázati üzletkötések túllépésének.

Maga a Checkout.com is közel háromszorosára, 40 milliárd dollárra nőtt az értékelése januárban egy új részvénykör után. A cég bejelentése szerint 252.7-ban a cég 38.3 millió dollár bevételt és 2020 millió dollár adózás előtti veszteséget termelt.

Arra a kérdésre, hogy mi lenne ma cége értékelése, Pousaz azt mondta: „Az értékelés olyan befektetők számára való, akiknek fontos a belépési és kilépési pont.”

„A tavalyi többszörösök nem ugyanazok, mint az idei” – tette hozzá. "Megnézhetjük a nyilvános piacokat, az értékelések többnyire a feleak a tavalyinak."

„De majdnem azt mondanám, hogy egyáltalán nem érdekel, mert érdekel, hogy hova megy a bevételem, és ez számít” – tette hozzá.

A magántechnológiai vállalatok értékelésére óriási nyomás nehezedik az emelkedő kamatlábak, a magas infláció és a globális gazdasági visszaesés kilátásai közepette. A Fed és más központi bankok emelik a kamatokat, és visszafordítják a világjárvány korszakának monetáris lazítását, hogy megakadályozzák a megugró inflációt.

Ez a gyorsan növekvő technológiai részvények éles visszalépéséhez vezetett, ami viszont hatással volt a magánkézben lévő startupokra, amelyek úgynevezett „lefelé mutató körökben” gyűjtenek pénzt alacsonyabb értékelés mellett. A Stripe és a Klarna értékelése 28%-kal, illetve 85%-kal esett vissza idén.

„Amit az elmúlt néhány évben láttunk, az 0 volt a pénzköltség” – mondta Pousaz. „Ez a történelem során nagyon ritka. Most magas pénzköltségünk van, és ez továbbra is magasabb lesz.”

A magasabb kamatlábak kihívásokat jelentenek a piac nagy része számára, de jelentős visszalépést jelentenek a pénzt vesztes technológiai cégek számára. A befektetők a vállalatokat a jövőbeni cash flow jelenértéke alapján értékelik, és a magasabb ráták csökkentik a várható cash flow összegét.

Pousaz szerint a befektetők még nem találják meg a „padlót” annak meghatározásához, hogy mennyivel emelkedik a tőkeköltség.

„Szerintem senki sem tudja, hol van túlsúlyban a padló” – mondta. „El kell érnünk a felső határt, hogy aztán eldönthessük, és elkezdjük megjósolni, mi az alsó érték, ami a hosszú távú fennmaradó tőkeköltség.”

„A legtöbb befektető a mai napig értékeli a DCF-et, a diszkontált cash flow-t, és ehhez tudnia kell, hogy mekkora a hátránya. 2%, ez 4%? Bárcsak tudnám. Én nem."

A Web Summit gyakori beszélgetési témája volt a nagy technológiai cégeket sújtó könyörtelen elbocsátási hullám. Stripe fizetési cég alkalmazottainak 14%-át bocsátották el, vagyis körülbelül 1,100 ember. Egy héttel később a Facebook tulajdonosa, Meta 11,000 XNUMX munkahelyet szüntett meg. Az Amazon pedig állítólag 10,000 XNUMX dolgozót fog elengedni ezen a héten.

„Úgy gondolom, hogy minden befektető megpróbálja ezt a portfóliócégei felé tolni” – mondta Kádár Tamás, a Seon csalásmegelőzési startup vezérigazgatója a CNBC-nek. "Általában azt mondják, hogy ha egy vállalat nem igazán növekszik, hanem stagnál, akkor próbálja meg optimalizálni a jövedelmezőséget, növelje a bruttó fedezet arányát, és próbálja csak meghosszabbítani a kifutópályát."

Kádár szerint a kockázati ügyletek aktivitása csökken. A kockázatitőke-társaságok „annyi embert vettek fel” – mondta, de sokan közülük „csak beszélnek, és nem fektetnek be annyit, mint korábban”.

Par-Jorgen Parson, a Northzone kockázatitőke-cég partnere szerint nem minden cég fog átvészelni a fenyegető gazdasági válságot – néhány cég megbukik. Az elkövetkező hónapokban „látványos kudarcokat fogunk látni” néhány nagyra becsült unikornis cégnél – mondta a CNBC-nek.

2020-ban és 2021-ben szemet gyönyörködtető összegek zuhantak a részvények körül, mivel a befektetők kihasználták a piac bőséges likviditását. A technológia kulcsfontosságú haszonélvezője volt a Covid-19 okozta társadalmi változásoknak, például az otthoni munkavégzésnek és a digitális elterjedtségnek.

Ennek eredményeként a 30 percnél rövidebb élelmiszer-kiszállítást ígérő alkalmazások és a fintech szolgáltatások, amelyek lehetővé teszik a fogyasztók számára, hogy előzetes költségek nélkül vásároljanak termékeket, és gyakorlatilag bármi, ami a kriptoval kapcsolatos, több százmillió dollárt vonzottak több milliárd dolláros értékelés mellett.

Egy olyan időszakban, amikor a monetáris ösztönzés enyhül, ezeket az üzleti modelleket tesztelték.

„Egy egész iparág megelőzte a síléceit” – mondta Parson egy interjúban. „Ezt nagymértékben a fedezeti alapok viselkedése vezérelte, amikor az alapok egy növekvő szektort láttak, kiszolgáltatták ennek a szektornak, majd számos vállalatra fogadtak azzal a várakozással, hogy ők lesznek a piacvezetők.”

„Őrülten tolták fel az értékelést. És azért lehetett ezt megtenni, mert akkoriban nem volt más hely, ahová a pénzzel el lehetett volna menni.”

Maëlle Gavet, a Techstars startup-gyorsító program vezérigazgatója egyetértett, és azt mondta, hogy néhány későbbi szakaszban lévő vállalat „nem úgy épült, hogy jelenlegi méretüknél fenntartható legyen”.

„Előfordulhat, hogy a lefelé forduló nem mindig lehetséges, és őszintén szólva néhányuk számára még a lefelé forduló sem lehet életképes megoldás a külső befektetők számára” – mondta a CNBC-nek.

"Arra számítok, hogy bizonyos számú késői szakaszban lévő vállalat alapvetően eltűnik."