Alameda kudarca kockázatot jelent Tether számára?

Alameda FTX-tőzsdével kapcsolatos nagy bukása után sok kérdés és kétség merült fel a Tether által kibocsátott USDT stablecoin megalapozottságával kapcsolatban.

Különösen arról folyt a kiterjedt vita, hogy az Alameda kudarca kockázatot jelent-e a Tetherre, az USDT, a piac fő stabil érmének kibocsátójára. A válasz nagyon egyszerű: egyáltalán nem, az USDT-kérdések nincsenek kitéve az FTX/Alameda összeomlásával kapcsolatos kockázatoknak.

Tether nyilatkozatai az USDT-kibocsátással kapcsolatban: nincs valós kockázat 

A Alameda kutatás, amely az FTX-cseréhez kapcsolódik, amely következésképpen az FTT-hez vezetett akár 85%-os összeomlás, kétségtelenül kritikus pillanatot jelent a blokklánc világ számára, és vízválasztót jelent a kriptovaluta ipar történetében. 

Valójában amellett, hogy ez az egyik legnagyobb pénzügyi kudarc, más tőkeáttételes kudarcok láncolatát is elindította, amelyek végigvonultak az iparágon. Sajnos ebben a medvepiaci fázisban a legrangosabb kriptokártyák összes ára rohamosan összeomlott: Bitcoin, Ethereum, és még sokan mások. 

A történet Alameda/FTX kettős csőd még nem ért véget, és valószínűleg még sokat fogunk hallani róla a következő hetekben, több fél bevonásával. 

Időközben Tether nyilatkozatokat tett egy olyan témával kapcsolatban, amely az FTX-hiba óta merült fel. Alameda kudarca kockázatot jelent Tether stablecoinjára nézve? 

Ahogy az már előre látható volt, az USDT az amerikai dollár (USD) alapú stabil tartalékeszközhöz kötött stabil érme. Ezért sokakban felmerült a kérdés. 

És ezért Tether gyorsan nemleges választ adott: nem, a stablecoin esetében nincs valódi kockázat. Nézzük, miért.

Először is fontos tisztázni, mit jelent nagy USDT-kibocsátónak lenni. Másodszor, létfontosságú annak megértése, hogy mit jelent az, amikor egy ilyen jelentős szereplő csődje negatív lépcsőzetes események sorozatát indíthatja el, tekintettel az egész ökoszisztémával való összekapcsolódására. 

Hogyan működik az USDT kibocsátása?

Egy pont, USDT akkor kerül kibocsátásra, ha az intézményi felek USD-t küldenek a Tethernek, és a Tether USDT-t bocsát ki 1:1 alapon, ami megfelel a stabilcoinnak küldött USD összegének. Ezt követően a Tether ezt az USD-t megbízható, likvid és konzervatív biztosítékokká (amerikai államkötvények stb.) alakítja át.

Ekkor az összes USDT teljes mértékben a Tether tartalékai által fedezett, és minden USDT 1:1 arányban beváltható USD-vel. Szóval, mit jelent az, hogy Alameda USDT-t bocsátott ki? 

Ez azt jelenti, hogy küldtek Tether USD-t és stablecoin-kibocsátású USDT-t. Ezért itt a válasz kulcsa, ezek a tartalékok továbbra is a Tethernél vannak, és nem szerepelnek az Alameda mérlegében. Így az Alameda USDT-t biztosító fedezete nem szerepel a mérlegében.

Az Alameda csak egy dolgot tehet az USDT-jével, nevezetesen beválthatja a birtokukban lévőket a Tether beváltási funkcióján keresztül. Sőt, ez vonatkozik minden más USDT-tulajdonosra világszerte.

Így a biztonság és a nyugalom biztosítottnak tűnik: a Tether számára nincs kockázat, az Alameda összeomlása és USDT-kibocsátói funkciója ellenére. 

Sokak számára probléma, de nem az USDT stablecoin esetében: nincs kölcsön az Alamedának 

Egy másik pont, ahol sok vállalat komoly problémákat talált az Alameda összeomlása után, és ahol sok ember bizalma a titkosítási világ megingott, az Alamedának az összeomlás előtt nyújtott nagy kölcsönök. 

Valójában a fő probléma, amellyel számtalan más vállalat is szembesül, az, hogy meggondolatlanul kölcsönadtak Alamedának különféle eszközöket, rendkívül illikvid fedezetre támaszkodva. 

Mivel az Alameda jelenleg nem tudja visszafizetni ezeket a hiteleket, ezek a cégek nagy lyukat tárnak fel a mérlegükön. A Tether azonban kiszáll ebből a kényelmetlen üzletből is, mivel soha nem adott kölcsön Alamedának USDT-t vagy más típusú alapot. 

Ezenkívül a Tethernek nincs USDT értékű hitele a Tether tartalékaiból vagy bármely más alapból. Az USDT-kibocsátás nem így működik, és semmiképpen sem az a viselkedés, amelyet a stablecoin az Alamedánál alkalmazott.

Az egyetlen alkalom, amikor a Tether hitelezéssel foglalkozik, amint azt a Celsius-példa is mutatja, amikor a Tether USDT-t kölcsönzött kiválasztott ügyfeleknek túlzott fedezet és rendkívül likvid eszközök alapján. 

Valójában azáltal, hogy kimutatta eltérését és aggodalmát más vállalatok magatartásával kapcsolatban, a Tether kijelentette: 

„Úgy gondoljuk, hogy ezen a területen sok hitelező meggondolatlan volt, hatalmas összegeket adtak kölcsön, valamint FTT-t (és egyéb nem likvid eszközöket) és esküdt pénzeket fogadtak el fedezetként.”

Ezt tovább igazolja, hogy a hirtelen összeomlás ellenére hogyan Celsius, A Tether működésében nem volt fennakadás. Valójában még a rendkívül instabil körülmények között is Terra összeomlása, a Tether olyan precízen tudta likvidálni a Celsius fedezetét, hogy még a fedezet egy részét is vissza tudta adni.

A másik kétség Tether ellen: a tőkeáttétel 

Mint ismeretes, a tőkeáttétel kulcsszerepet játszott az FTX drámai felszámolásában. A Tether azonban nem vesz részt tőkeáttételben, tőkeáttételes ügyletekben vagy fedezett hitelezésben a tartalékai ellenében. 

Valójában a Tether működése részeként nem fogad el nagy tőkeáttételű irányított fogadásokat digitális eszközökre. A Tether messze nem attól, hogy ellenálljon a kriptovaluta piacok hihetetlen volatilitásainak. 

Bár az FTX helyzet több szempontból is egyedülálló, nem jelent kockázati fenyegetést a Tetherre vagy az USDT-re, az biztos. A stablecoin továbbra is normálisan működik, és feldolgozza a visszaváltásokat, amikor csak kérik; nincs kitéve az FTX-nek vagy az Alamedának.