A Fed 75 bázisponttal emeli a kamatot, közeledik a recesszió?

A Federal Reserve (Fed) a legfájdalomtalanabb utat választotta a kamatemeléssel 75 bázispont tegnap este 100 bp helyett, ahogy egyes elemzők feltételezték. 

A választás nehéz volt. Az amerikai jegybank döntése azonban enyhén tükröződik a piacon. 

A tőzsde pozitívan reagál a Fed kamatemelésére

A Fed elnökének lépése Jerome Powell a piac már előre számított, és nem reagált zökkenőmentesen a döntésre. Más lett volna, ha nagyobb, esetleg 100 bp-os emelést választanak, ahogyan egyes bennfentesek tartottak.

A piac jól reagált a Wall Streeten, a Nasdaq pedig még +2%-ot is elért, ami annak a jele, hogy a piacnak tetszik a jelenleg felvázolt út. 

Bár minden makrogazdasági adat azt sugallja, hogy a jövő a erőteljes lassulás az amerikai gazdaságban, több tényező találkozásának eredménye, mint például az infláció, a Kínával fennálló feszültségek, az emelkedő nyersanyagköltségek, az erős amerikai dollár, a foglalkoztatási adatok stb. recesszió. 

A recesszió akkor válik hivatalossá, amikor a GDP-adatok megjelennek legalább két egymást követő negyedévben negatív. Erről számolnak be a tankönyvek, de úgy tűnik, hogy a téma mostanában megkérdőjeleződött. 

Powell és társai. lekicsinyelni a recessziót, odáig menve, hogy először azt mondják, hogy nem függ egyetlen adatponttól, ami részben igaz. Ráadásul Amerika nem látja a recesszió veszélyét, tekintve gazdaságának erősségét. 

Ezek a kijelentések ébresztőként hangzottak az elemzők számára. Nagy a kockázata annak, hogy az adatok rosszak lesznek, és a Fed már elkezdte kinyújtani a kezét, hogy tompítsa a csapást.

Makrogazdasági feltételek: Powell választása a kamatemelésre

A jegyzetben a Fed elmagyarázza, miért esett a választás 75 bp-ra és nem 100 bp-ra, és egy kevésbé rózsás képet ír le:

„A közelmúlt kiadási és kibocsátási mutatói gyengültek. A munkaerő növekedése azonban az elmúlt hónapokban erőteljes volt, és a munkanélküliségi ráta alacsony maradt. Az infláció továbbra is magas, ami a világjárvánnyal összefüggő kereslet és kínálati egyensúlyhiányt, az emelkedő élelmiszer- és energiaárakat és a szélesebb körű árnyomást tükrözi. Oroszország Ukrajna elleni háborúja óriási emberi és gazdasági károkat okoz. 

A háború és a kapcsolódó események további felfelé ívelő inflációt okoznak, és nehezítik a globális gazdasági tevékenységet. A bizottság nagy figyelmet fordít az inflációs kockázatokra, és arra törekszik, hogy maximalizálja a foglalkoztatást, és hosszú távon 2%-ra hozza az inflációt. E célkitűzések támogatására a bizottság úgy határozott, hogy a szövetségi alapkamat céltartományát a 2.25% és 2.50% közötti tartományba emeli. Ezen túlmenően a bizottság továbbra is csökkenti az értékpapír-kincstári és vállalati kötvényekben, valamint jelzálog-fedezetű értékpapírokban fennálló részesedését”.

A közelgő hiperinfláció előre nem jelzése és a Fed késői döntései megtanították arra, hogy nem szabad alábecsülni a problémákat, és talán ezért próbálja Powell most megelőzni őket azzal, hogy lekicsinyli őket. 

A kamatemelések nem segítik ezt a problémát meghiúsítani, de a jegybank védelmében elmondható, hogy a infláció A probléma jelenleg az első számú közellenség, amellyel meg kell küzdeni, mivel a gazdaság még mindig feltart, és így van foglalkoztatási adat. 

Amikor a foglalkoztatási adat romlik, és megérkeznek a (várhatóan kb. 10/15%-os) vállalati bércsökkentések, a mérlegek zsugorodásának, az erős dollárnak és a nyersanyagkeresési nehézségeknek az eredménye, akkor a Fed a falnak támaszkodik, el kell döntenie, hogy megmentjük-e az amerikai gazdaságot és a társadalmi szövetet, ahelyett, hogy korrigálnánk az inflációt és esetleg elfogadja a normálnál valamivel magasabb CPI-t. 

A konferencia során Powell kifejtette:

„A maximális foglalkoztatás és árstabilitás támogatására vonatkozó kongresszusi mandátumunk szempontjából a jelenlegi kép világos: a munkaerőpiac rendkívül szűkös, az infláció pedig túl magas. A monetáris politikai irányvonal további szigorításával valószínűleg célszerű lesz az emelkedés ütemének lassítása”.