(Bloomberg) – Ahhoz, hogy megértsük, miért képes a technológiai értékelések kiegyenlítése még a megrögzött tőzsdei bikák megrémítésére is, vegyük figyelembe a hiperspekulatív szoftvergyártókat a közelmúltbeli részvényvihar középpontjában.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Ezek a cégek az elmúlt hetekben a Federal Reserve szélsőséges elmozdulását követően mindenesetre megrázkódtatást szenvedtek el. A technológiai részvények értékük egyharmadát veszítették a Goldman Sachs Group Inc. által összeállított indexekkel mérve. És mégis, még a veszteségekkel a hátuk mögött is, a csoport – egy olyan vállalati kosár, amelynek jövedelmezősége sok esetben még nem realizálódott – továbbra is a kereskedést folytatja. 16-szoros eladás. Ez majdnem háromszorosa a Nasdaq 100 index többszörösének.
A megalapozottabb cégek sem olcsók. Az S&P 500 Software & Services Index 9-es ár-eladási arányt mutat, ami magasabb, mint a már amúgy is dús, ötéves átlag 6.8.
A kötvényhozamok megugrása közepette megsokszorozódnak a nagy lefelé mutató napok a piacokon. Míg a bikák vigasztalhatják a sértetlen bevételi várakozásokat, az értékelési újraértékelésen alapuló eladás rosszabb hír lehet a befektetők számára, tekintettel arra, hogy a Nasdaq 100 három óriás év után mennyire megfeszültek az árak.
A magasabb kamatlábak egészséges gazdaságot sugallnak, de defláló hatással vannak a jövőbeli profitok értékelésére is. Ez aggodalomra ad okot a technológiai vállalatok számára, amelyeknek hosszú időre van szükségük ahhoz, hogy megtermeljék a piaci áraikból származó nyereséget.
Míg a tavalyi mémtőzsdei őrület veteránjai furcsának tarthatják az értékelési eszközöket, a mutatók pontos előrejelzést adnak arról, hogy mely vállalatok voltak a legsebezhetőbbek, amikor a kamatlábak emelkedni kezdtek. Ez egy olyan pont, amelyre érdemes lehet odafigyelni egy olyan időszakban, amikor a Federal Reserve még csak most kezdte meg a szigorítási ciklust, amely évekbe telhet.
A meglévő többszörösek azt sugallják, hogy ezek közül a cégek közül sok továbbra is uralni fogja iparágát – ezt a forgatókönyvet Michael Purves nehezen tudja elképzelni. Az, hogy egyesek egyáltalán nem keresnek pénzt, különösen sebezhetővé teszi őket a befektetői ízlés megváltozásával szemben. És jelenleg az olcsó részvények kedveznek.
„Abszurd dolog úgy tenni, mintha minden részvény igazán izgalmas lenne, és ez lesz a következő Google” – mondta Purves, a Tallbacken Capital Advisors alapítója. "A Fed ebbe az új szakaszba lép, és a robbanásszerű kockázati eszközök teljes izgalma egy kicsit árnyaltabb lesz."
A szoftvergyártók pandémiás kereskedelmeként való vonzereje őrült rohamra késztette őket a hivatásos és a lakossági befektetők körében egyaránt, és az egekig emelte értékeléseiket. A Morgan Stanley elsődleges brókerének adatai szerint a tavalyi csúcson a drága technológiai részvények a fedezeti alapok kitettségének csaknem 20%-át tették ki.
Ahogy a spekulatív kanyarokban elkezdődött az eladás, a fedezeti alapok menedzserei kénytelenek voltak dühös ütemben feloldani zsúfolt technológiai fogadásaikat. Kitettségük azóta több mint 18 hónapja a legalacsonyabb szintre esett.
Cathie Wood, akinek zászlóshajója, az ARK Innovation ETF (ARKK) értékének csaknem felét veszítette a 2021-es csúcshoz képest, a számítógép-vezérelt kereskedőket okolta a csődért. Január 7-én egy podcastban kifejezte bizalmát az olyan vállalatokba való befektetés iránt, mint a Zoom Video Communications Inc., mondván, hogy az olyan iparági innovációk, mint a mesterséges intelligencia és a blokklánc technológia „megállíthatatlanok”.
– Ami most történik, az irracionális – mondta Wood. „Néha irracionális is maradhat, de úgy gondolom, ahogy látjuk, hogy beérkeznek ezek a bevételi jelentések, az első negyedévre vonatkozó útmutatás, és ez az odakint, hogy mi is történik valójában a készletekkel, hamarabb látni fogjuk a fordulatot. mint később.”
Mike Wilson, a Morgan Stanley vezető amerikai részvénystratégája kevésbé érzékletes. Rámutatott, hogy a szoftverrészvények közelmúltbeli eladási hulláma egybeesett az iparág profit-revízióinak piachoz viszonyított szélessége csökkenő tendenciájával. Más szóval, míg a kamatlábak szorongatták a vérengzést, a kereseti hangulat romlása is tényező volt.
„Amíg ez meg nem fordul, a szoftverek általános kohorszként továbbra is alulteljesítenek, különösen, ha az árfolyamok még mindig magasabbak” – írta Wilson az ügyfeleknek írt hétfői feljegyzésében. „Ebben a szakaszban nem javasoljuk a befektetőknek, hogy túl korán érkezzenek ide, tekintettel arra, hogy az ágazat szélsőséges értékelései és pozicionálása továbbra is fennáll.”
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/even-big-price-cuts-tech-131500736.html