A Bank of Canada kiadott egy munkadokumentumot, amely a decentralizált finanszírozás hitelezési protokolljait vizsgálja, tekintettel az instabilitás forrásaira és ezek kapcsolatára a kriptoeszközök áraival. Eredményei rámutatnak a DeFi hitelezési platformok optimalizálásának lehetséges módjaira, vagy esetleg a decentralizáció gyakorlati korlátaira.
A lap szerzői, címmel A február 22-én megjelent „A DeFi hitelezés törékenységéről” című dokumentum elismeri a DeFi által kínált inkluzivitást és az intelligens szerződési protokollok előnyeit az emberi diszkréció használatához képest – de azonosítja a DeFi rendszerszintű gyengeségeit is. Az információs aszimmetria, amely kulcsfontosságú a szabályozók számára, kiemelésre került azzal a fordulattal, hogy a DeFi-ben az aszimmetria a hitelfelvevőnek kedvez:
„A hitelezési pool fedezeti összetétele nem könnyen megfigyelhető, ami arra utal, hogy a hitelfelvevők jobban tájékozottak a biztosíték minőségéről, mint a hitelezők.”
Ennek az az oka, hogy a hitelfelvevők legalább tisztában vannak az általuk hitelfedezetként használt eszközök minőségével. Ezen túlmenően: „Csak tokenizált eszközöket lehet fedezetként elzálogosítani, és az ilyen eszközök általában nagyon magas áringadozást mutatnak.” Az ár és a likviditás visszacsatolási hurkot generál – érvel a lap, mondván, hogy egy eszköz ára befolyásolja a hitelfelvétel volumenét, ami viszont az eszköz árát.
Ezenkívül az intelligens szerződések emberi közreműködésének hiánya nemkívánatos hatásokkal járhat. A hagyományos hitelszerződéseket a hitelügyintézők az aktuális információk alapján módosíthatják. Az intelligens szerződések azonban rugalmatlanok, mivel a feltételek előre be vannak programozva, és „csak egy kis számszerűsíthető, valós idejű adathalmaztól függhetnek”, és még a szerződés kisebb módosításai is hosszadalmas megbeszélési folyamatot igényelhetnek.
„Ennek eredményeként a DeFi-hitelezés jellemzően lineáris, visszterhes adósságszerződéseket foglal magában, amelyekben a túlfedezet az egyetlen kockázatkezelés.
A hatékonyság, a komplexitás és a rugalmasság így csökken a hagyományos pénzügyekhez képest, és az árazás „önbeteljesítő hangulatvezérelt ciklusai” keletkeznek. A szerzők fejlett matematikát használtak, hogy megvizsgáljanak számos javaslatot a piaci egyensúly elérésére ilyen körülmények között.
Kapcsolódó: A Bank of Canada hangsúlyozza a stabil érmék szabályozásának szükségességét a jogszabály előterjesztésekor
Egy rugalmas optimális adósságlimit biztosítja az egyensúlyt. Azonban az „egyszerű lineáris hajvágási szabályok”, amelyeket jellemzően az intelligens szerződésekbe terveztek, nem alkalmazhatnak rugalmas korlátot. Nehéz lenne protokollokat létrehozni ezzel a funkcióval, és ezek nagymértékben függnének az orákulumok megválasztásától. E kihívás alternatívájaként „a DeFi hitelezés felhagyhat a teljes decentralizációval, és újra bevezetheti az emberi beavatkozást a valós idejű kockázatkezelés érdekében.”
Így a szerzők arra a következtetésre jutottak, a DeFi trilemma A decentralizáció, az egyszerűség és a stabilitás továbbra is legyőzhetetlen.
Érdekes új tanulmány a Bank of Canada-tól a „DeFi hitelezés törékenységéről” https://t.co/BqnjIxnelB
— Ryan Clements (@ryanjclements) Február 22, 2023
Forrás: https://cointelegraph.com/news/defi-fragility-causes-and-cures-explored-in-highly-technical-bank-of-canada-study