(Bloomberg) – A kínai technológiai részvények hirtelen visszatértek a Wall Street javára, de ez nem jelenti azt, hogy a befektetők és az elemzők arra számítanak, hogy a szektor hamarosan – ha valaha is – visszanyeri korábbi dicsőségét.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
A Goldman Sachs Group Inc.-től a Morgan Stanley-ig egyre több stratéga tett felpörgetett hívásokat Hszi Csin-ping elnök Covid Zero kilépését követően, és megfogadja, hogy véget vet a szektor elleni fellépésnek. Az elmozdulások a Hang Seng Tech Index 60%-os emelkedést eredményeztek az októberi mélypont óta, ami világverő bravúr, annak ellenére, hogy a mérőeszköz piaci értéke még mindig a 2021. februári csúcs fele.
Míg kevesen kételkednek abban, hogy a legrosszabb már elmúlt, egy nagyobb kérdés vetődik fel az ágazat valós értékelésével kapcsolatban egy olyan szabályozási rendszer mellett, ahol a szabadon járó növekedés már nem tolerálható, és ahogy az iparág érik.
„Valaha a kínai technológiai részvények voltak a legegyszerűbb fogadások, és az elmúlt évtized nagy részében úgy tudott nyerni, hogy jobb teljesítményt érhetett el anélkül, hogy sokat tett volna” – mondta Chen Da, a Fortune Hill Asset Management Ltd. ügyvezető igazgatója. „Lehetséges, hogy soha nem fogunk tenni lásd újra azokat az időket."
Az ágazat kilátásai nagy változáson mentek keresztül a tavalyi év elejéhez képest, amikor a legnagyobb bankok némelyike megkérdőjelezte, hogy az iparág egyáltalán „befektethető-e”.
Két egymást követő veszteséges év után a piacok tele vannak reményekkel az ágazat hozamát illetően, ahogy egyre több jel mutat arra, hogy a hatóságok engedékenyebb álláspontot képviselnek. Guo Shuqing, a People's Bank of China párttitkára ebben a hónapban azt mondta, hogy a szabályozási átalakítás a végéhez közeledik.
Ez, párosulva az Egyesült Államokkal fennálló újranyitási és felengedő feszültségekkel, az árcélok emelkedéséhez vezetett az egész szektorban, beleértve az Alibaba Group Holding Ltd.-t és a Tencent Holdings Ltd.-t is, bár a célok messze elmaradnak a csúcstól.
New Normal
„Van egy növekedési sztori, amit el kell mesélni, de ez nem túl magas növekedési ütem, olyan, amely magasabb, mint a közüzemi és stabilabb, mint a ciklikus növekedés” – mondta a Fortune Hill's Chen. „Úgy gondolom, ésszerű a kohorszra inkább a fogyasztói diszkrecionális részvényekként tekinteni.”
Az Alibaba határidős ár/nyereség mutatója csak a közelmúltban haladta meg a CLP Holdings Ltd. áramszolgáltatóét. A Tencent leányvállalata, a China Literature Ltd e-könyv-platform értéke tavaly egy ponton a határidős nyereség 11-szerese volt, ami az egynél alacsonyabb volt. -éves átlag az ENN Energy Holdings Ltd. földgázszolgáltatónál.
Eközben a Hang Seng Tech Index értékelése 46-ben elérte a 2021-szoros csúcsot, 17 októberében pedig a 2022-es mélypontot, jelenleg pedig 27 körül áll – ez a fogyasztói cégekhez hasonlítható, köztük a Li Ning Co. és a Budweiser Brewing Co APAC.
"Nagyobb lesz az eltérés az iparágon belül, miután növekedésük legjobb évei nagyrészt elmúltak" - mondta Zhuang Jiapeng, a Shenzhen JM Capital Co. alapkezelője. A gazdasági ciklus vállalatonként nagyon eltérő lesz.
A Goldman Sachs elemzője, köztük Ronald Keung szerint az internetes szektor továbbra is további 20%-os emelkedést mutat, ami a két év zsugorodás utáni értékelési bővülésnek és az idei év során tapasztalható növekedésnek köszönhető.
Elhúzódó kockázatok
Az biztos, hogy a technológia egy gyorsan fejlődő terület, amely egy második növekedési görbét is láthat az új fejlesztésekkel, és Kína piacának puszta mérete miatt egyesek számára vonzó befektetési célpont.
„Ha azt nézzük, hogy ez a szektor mennyire leromlott az elmúlt néhány évben, az értékelések sem túl feszültek” – mondta Christina Woon, az abrdn plc ázsiai részvényekért felelős befektetési igazgatója a Bloomberg TV-nek adott interjújában. "Tehát összességében ez egy meglehetősen meggyőző eset, amelyet figyelemmel kell kísérni."
Az elhúzódó szabályozási kockázatok azonban bonyolult feladattá tehetik a szektor valós értékének felmérését. Véget ért az ágazaton átívelő átfogó fellépés, de ez nem jelenti azt, hogy a hatóságok elengednék az intenzív ellenőrzést.
Pénteken egy jelentés szerint a kormányzati szervek úgynevezett „aranyrészvényeket” vesznek fel az Alibaba és a Tencent egységeiben – ami potenciálisan nagyobb állami befolyásra utal. A múlt hónapban a kormány új korlátozásokat tett közzé az iskolások magánoktatási szolgáltatásaira vonatkozóan, növelve ezzel az úgynevezett edtech cégekre nehezedő nyomást.
„Csak néhány hónap telt el azóta, hogy már nem kérdezgetjük őket a befektetési képességről, a szabályozás gyengeségéről” – mondta David Perrett, az M&G Investment Management ázsiai részvényeiért felelős társvezetője. „A lényeg az, hogy a szabályozási aggályok az árban vannak. És ez nagyon eltér attól, ahol két évvel ezelőtt voltak.”
– Aya Wagatsuma segítségével.
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2023 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/china-tech-stocks-roar-back-010000999.html