A lemezmeghajtó-üzletágat régóta fellendülési és visszaesési ciklusok jellemzik. A kereslet megugrott, amit jellemzően a személyi számítógépek eladásainak megugrása váltott ki, ami az árakat emelte. Ez arra késztette a játékosokat, hogy minden racionális szintet meghaladó kapacitást növeljenek. A többletkapacitás árcsökkenést és csődöt váltana ki. Az egykor több száz játékost magában foglaló merevlemezes iparágat háromra csökkentették, és csak kettőre...
A memóriachip-üzletágban is konszolidáció történt – vagy valójában az üzletágakban. Léteznek DRAM-nak vagy dinamikus véletlen hozzáférésű memóriának nevezett chipek, amelyek ideiglenesen tárolják az adatokat a PC-ken, szervereken és okostelefonokon. És ott van a flash memória vagy a NAND, ami a digitális logika a „NOT AND” szóval. A NAND-ot szilárdtestalapú meghajtókban, memóriakártyákban és USB-memóriakártyákban, valamint számítógépekben, szerverekben és okostelefonokban használják. A DRAM-ot a Micron Technology (MU) és néhány koreai vállalat uralja,
Samsung Electronics
(005930.Korea), és
SK Hynix
(000660.Korea). A NAND játékosai közé tartozik a Micron, a Western Digital és vegyesvállalati partnere, a Kioxia, valamint a Samsung és a Hynix.
Én megtette az ügyet néhányszor ezen a téren a Western Digital és a Micron számára, és most még dörömbölöm az asztalt, miközben új okokat adok a bizalmamra.
Kezdjük a lényeggel, szó szerint. A Micron a piac egyik legolcsóbb részvénye ár/nyereség alapon – a következő 12 hónapban a tervezett nyereség körülbelül ötszörösével kereskedik. Nem találok olcsóbb műszaki készletet. Eközben a Western Digital hatszoros nyereséggel kereskedik ugyanebben az időszakban. Ezzel a második legolcsóbb technológiai részvény.
Hírlevél Bejelentkezés
Áttekintés és előnézet
Minden hétköznap este kiemeljük a nap következményes piaci híreit, és elmagyarázzuk, hogy mi számíthat holnap.
Ezek azonban többek, mint olcsó részvények. A Micron és a Western Digital elemzői találkozót tartott a múlt héten San Franciscóban, és néhány közös téma felmerült. Mindkét vállalatnak gyökeresen eltérő végpiaca van, mint öt évvel ezelőtt – a PC-piachoz fűződő szoros kapcsolataik elhalványulnak.
A Western Digital és a rivális Seagate most elsősorban felhőalapú alkalmazásokhoz kínál nagy kapacitású meghajtókat. És ha nem vetted volna észre, a felhőre fordított kiadások továbbra is szárnyalnak.
Amazon.com
(AMZN),
microsoft
(MSFT), és
Ábécé
(GOOGL) továbbra is erős és gyorsuló növekedésről számol be felhőalapú üzletágaik terén. Nem tudom, hogy a metaverzum valóban létezni fog-e valaha, de ha igen, akkor a lemezmeghajtókon élni fog. Western Digital és Seagate meghajtók állványai nélkül nem tud titkosítást, gépi tanulást vagy mesterséges intelligenciát használni.
A meghajtócégekhez hasonlóan a Micron üzletét is sokáig a PC-k és az okostelefonok uralták. De ez is az gyorsan változó. A Micron üzletágának vezérigazgatója, Sumit Sadana a múlt héten azt mondta, hogy a vállalat várakozásai szerint a PC-k és a mobil végtermékek piaca a 38-ös pénzügyi évben a vállalat teljes bevételének 2025%-át adja majd, szemben a 55-es 2021%-kal. Előrejelzése szerint az adatközpontok száma 42 lesz. 2025-re az üzlet %-át, a 30%-ról emelkedést. Az autóipari, ipari és hálózati piacoknak pedig a bevételek 20%-ára kell emelkedniük 15%-ról. Sadana szerint az eltolódások nagyobb növekedést, csökkenő szezonalitást és kiszámíthatóbb pénzügyi teljesítményt eredményeznek.
Egyes befektetők agresszívebb megközelítést szorgalmaznak az érték felszabadítása érdekében. Az Elliot Management aktivista befektető nemrégiben nyilvánosságra hozta a Western Digital 6%-os részesedését, és felszólította a vállalatot, hogy válassza szét merevlemezes és NAND üzletágát. A Western 2016-ban lépett be a NAND üzletágba a SanDisk 16 milliárd dolláros felvásárlásával. Hat évvel később az egész cég piaci értéke 17 milliárd dollár.
Elliot a Western igazgatótanácsának írt levelében azzal érvelt, hogy a vállalat részvényei megkétszereződhetnek, ha a vállalkozásokat leválasztják. Elliot 17-20 milliárd dollárra becsüli a nyugati NAND üzletág értékét. Ha ez igaz, a befektetők ingyen kapják meg a merevlemezes üzletet.
A Micron ugyanolyan őrülten olcsónak tűnik, de ne fogadd el a szavamat. „Úgy véljük, hogy részvényeink alulértékeltek” – mondta Sadana a múlt héten.
A vállalat múlt heti elemzői értekezletén a Micron mintegy 100 milliárd dollárra becsülte a gyáregységei és a kutató-fejlesztő létesítményei cseréjének költségét. Ez pedig egyáltalán nem érdemli meg a céget mérnöki tehetségéért és 50,000 75 szabadalmáért. Csak ezen az alapon a Micron 700 milliárd dolláros piaci értéke értelmetlennek tűnik. A Micron felgyorsította részvény-visszavásárlási programját – a vállalat azt mondta, hogy a folyó negyedévben már XNUMX millió dollárnyi részvényt vásárolt vissza, és még nem fejezte be a vásárlást.
A megbeszélésen Mark Murphy, a Micron pénzügyi igazgatója egy új, hosszú távú pénzügyi modellt vázolt fel a vállalat számára, amely magában foglalja a cikluson átívelő bevételnövekedést nagy egyszámjegyekkel, 30%-os működési haszonkulcsot és 10%-nál jobb szabad készpénzt. áramlási határok. És megjegyzi, hogy a Micron a szabad cash flow 100%-át ki kívánja fizetni a tulajdonosoknak. A múlt héten a társaság 15%-kal megemelte osztalékát. További túrákra számíthat az elkövetkező években.
Nem kérdéses, hogy a jelenlegi környezetben egyes befektetők kedvet kapnak ahhoz, hogy mélyre halásszák az összetört technológiai részvényeket – és sok közülük gyorsabban fog növekedni, mint a Western vagy a Micron. Ám ezek a cégek a két legolcsóbb technológiai részvény, javuló kilátásokkal, bővülő megcélozható piacokkal és potenciálisan zsírhozamra.
Alulértékelik őket, a szó minden értelmében.
Írj neki Eric J. Savitz itt [e-mail védett]