(Bloomberg) – A világgazdaság a gyors lefelé váltás jeleit mutatja, miközben számos megrázkódtatással kell szembenéznie – ezek egy részét a döntéshozók okozták –, amelyek növelik egy újabb globális recesszió valószínűségét és a jelentős pénzügyi zavarok veszélyét.
„Fokozott kockázatú időszakot élünk” – mondta Lawrence Summers volt amerikai pénzügyminiszter a „Wall Street Week” című műsorban David Westinnel a Bloomberg Televízióban, akinek fizetett munkatársa. „Ugyanúgy, ahogyan az emberek szorongtak 2007 augusztusában, úgy gondolom, hogy ez az a pillanat, amikor fokozni kell a szorongást.”
A feszültség középpontjában: Az 1980-as évek óta a legagresszívebb kamatemelés következményei. Miután nem látta előre az infláció több évtizedes csúcsra ugrását, a Federal Reserve és a legtöbb társa most gyors ütemben emeli a kamatlábakat, hogy helyreállítsa az árstabilitást és saját hitelességét.
A hatás – és a fogyasztók vásárlóerejét a megugró árak által okozott csapás – bizonyítékai gyorsan gyarapodnak. Az elmúlt napokban a Nike Inc. arról számolt be, hogy megugrott az eladatlan termékek készlete, a FedEx Corp.-t megdöbbentette a szállítási mennyiségekre vonatkozó figyelmeztetés, a kulcsfontosságú chipgyártó Dél-Korea pedig a kereslet visszaesésével négy év óta először csökkent a félvezető-termelésben. Az Apple Inc. visszavonja az új iPhone-ok kibocsátásának növelését célzó terveit – jelentette a Bloomberg.
Még azelőtt jön a fordulat, hogy a monetáris szigorítás teljes lendületét érezné. A Fed és számos partnere ígéretet tesz arra, hogy folytatni fogja a meredek kamatemeléseket, miközben megpróbálják újraépíteni a hitelességet. A mennyiségi szigorítási programok, ahol a jegybankok a kötvényportfóliók szűkítésével távolítják el a likviditást, szintén most indulnak be.
Az inflációs adatok azt mutatják, hogy – ahogy Lael Brainard, a Fed alelnöke pénteken fogalmazott – „el kell kerülni a szigorítás idő előtti visszahúzását”. Nem sokkal azután szólalt meg, hogy a Fed által preferált ármérték jobban megugrott, mint az előre jelzett. Korábbi adatok azt mutatták, hogy az eurózóna inflációja kétszámjegyűre ütődött.
Az Ukrajna elleni orosz invázió folytonos visszhangjaira rétegezve az egyre terjedő gazdasági borongás félelmet kelt a pénzügyi piacokon, saját aggasztó dinamikát teremtve. A Fed által feltöltött, gyorsan erősödő dollár segíthet lehűteni az Egyesült Államok inflációját, de más devizák gyengítésével máshol is felpörgeti azt – a hatóságokat saját gazdaságuk visszafogására kényszerítve.
"A globális gazdaság egy új vihar előtt áll" - mondta Shaktikanta Das, az Indiai Jegybank kormányzója pénteken, miután ismét kamatemelte.
A világjárvány által kiváltott 2020-as hanyatlás után ilyen röviddel a második globális recesszió kilátásai egy évvel ezelőtt még alig látszottak. Az oroszok által kiváltott európai energiaválság, Kína egyre mélyülő ingatlanpiaci zuhanása és a Covid-Zero továbbra is fennálló megközelítése azonban nem szerepelt a konszenzusos kilátásokban.
Nem minden sötét, figyelemre méltó jellemző az amerikai munkaerő-piaci rugalmasság. De a Facebook anyavállalatának, a Meta Platforms Inc.-nek az első létszámcsökkentési tervei jól mutatják, hogy ez még változhat.
Az elmúlt napok Nagy-Britannia tapasztalatai pedig azt mutatják, hogy a befektetők milyen hangulatban vannak megbüntetni a fenntarthatatlannak ítélt megközelítéseket követő döntéshozókat. A Bank of England kénytelen volt beavatkozni kötvénypiacán, miután az új brit kormány 45 milliárd dolláros fedezetlen adócsökkentést jelentett be.
Mit mond a Bloomberg Economics…
„A globális gazdaság lágy landolására vonatkozó előrejelzések a politika tökéletes végrehajtását feltételezik. Az elmúlt hét eseményei azt mutatják, hogy a valóság nagyon eltérő lehet.”
„Az Egyesült Királyság fiskális kudarca és a piac összeomlása után a további trükkök lehetősége nagy. És a költségek, ha előfordulnak, magasabbak.”
–Tom Orlik, vezető közgazdász.
„A piacok aggódnak amiatt, hogy az infláció vagy a dollár túlzottan erősödése ellenére a fiskális politika még lazábbá válik” – mondta Cui Li, a CCB International Securities Ltd. makrokutatási részlegének vezetője.
A Nike gondjai megmutatták, hogy a dollár felértékelődése nemcsak az amerikai valutában adósságot kibocsátó fejlődő országokban okoz problémákat – Srí Lanka, Pakisztán és Argentína is az IMF-hez fordul segítségért –, hanem az amerikai multinacionális vállalatok számára is.
Az atlétikai ruhagyártó cég csütörtökön lerontotta kilátásait a devizaárfolyam-hatásokra és a magasabb fuvarköltségekre hivatkozva, amelyek az ellátási lánc késései és a kikötői zsúfoltság tünete. Ez azon túlmenően, hogy az eladatlan részvényekre vonatkozó árlevonásokat is figyelembe kell venni. Az észak-amerikai készletek 65%-kal emelkedtek az augusztusig tartó három hónapban.
A lakáspiacok is fordulatot mutatnak, a jelzáloghitel-kamatok emelkedése miatt. Az Egyesült Államokban a múlt héten az elmúlt évtizedben először mérséklődött a lakásárak.
„A kérdés az, hogy a növekedés milyen alacsony lesz, és meddig marad vissza” – mondta Paul Gruenwald, az S&P globális vezető közgazdásza.
A legnagyobb X-faktor talán a pénzügyi zűrzavar lehetősége, mivel a Bloomberg Dollar Spot Index szerint idén közel 14%-ot erősödő dollár nyomást gyakorol a piacokon.
Ha ezt kombinálja a hitelfelvételi költségek gyors növekedésével, akkor ez a baj lehetőségét rejti magában. Summers, a volt pénzügyminiszter azt mondta: "Soha nem lehetsz biztos abban, hogy ennek milyen következményei lesznek."
Ez visszaköszön 2007 nyarának, amikor az összeomló amerikai lakáspiac hatása először kezdett megmutatkozni a pénzügyi rendszerben, számos alap bezárásával és a bankok hirtelen likviditási hiányaival. A dolgok végül a következő évben a nagy gazdasági világválság óta a legrosszabb pénzügyi válsággá változtak.
A globális piacokon növekvő szorongás látható a Bank of America Merrill Lynch GFSI piaci kockázati mutatójában, amely a részvények, kamatlábak, devizák és nyersanyagok opciós kereskedése által feltételezett jövőbeni áringadozások mérőszáma.
A mérőszám a legmagasabbra ugrott 2020 márciusa óta, amikor a piacokon teljes pandémiás pánik uralkodott.
Tekintettel az infláció kezelésének szükségességére, a világjárvány miatti rekordkiadások nyomán csökkent költségvetési mozgástérre és a nagy gazdaságok eltérő prioritásaira, a kihívások kezelésére irányuló közös fellépés lehetősége kérdéses lehet.
„Az országokon belüli inkoherens makropolitikák és az országok közötti politikai koordináció hiánya egyaránt problémás” – mondta Cui Li a CCB-től.
Mindez egy potenciálisan feszültségekkel teli összejövetelét teszi lehetővé a globális pénzügyi vezetők jövő héten a Nemzetközi Valutaalap és a Világbank éves rendezvényén, október 10-16-án Washingtonban.
További hasonló történetek érhetők el itt bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/world-economy-roiled-simultaneous-shocks-230001927.html