Mivel a Pfizer szilárdan a Value Territory-ban van, a befektetők hiányoznak

A befektetők nehézségekkel szembesültek a Covid-19 világjárványból profitált vállalatok értékelése során.

Pfizer (PFE) partnerség a BioNTech-el (BNTX). A piac már jogosan diszkontálta a Covid-hoz kapcsolódó, csökkenő eladásokat, ami a PFE hétszeres ár-nyereség arányába ágyazódik.

De mivel a Pfizer részvényei 15-ban már körülbelül 2023%-kal csökkentek, a piac túlságosan leértékelte a PFE-t, és alábecsülte-e annak csővezetékét és a Covid maradék előnyeit?

A Pfizer pénzügyeinek alapos áttekintése egyértelművé teheti. 2022-ben a Pfizer bevételének 40%-a volt Covid-hoz köthető – 40 milliárd dollár a 100 milliárd dolláros összbevételből.

Figyelemre méltó, hogy 2019 végén a Pfizer nettó adóssága 44 milliárd dollár volt. A lenyűgöző jövedelmezőség elmúlt két évében a Pfizer mérlege mostanra készpénzsemleges.

A Covid-hoz kapcsolódó két év pénzforgalma eltörölte az összes nettó adósságát – részvényenként 8 dollárnak megfelelő összeget –, ami a jelenlegi 245 milliárd dolláros vállalati értéket (EV) hagyja, valamivel a 260 végi 2019 milliárd dolláros EV alatt. Bár a Pfizer Ezt a visszatartott tőkét biotechnológiai akvizíciókra fordíthatja, a mérlegfejlesztést és a rugalmasságot a befektetők alulértékelték.

Kétségtelen, hogy a Pfizer gyors hanyatlást fog tapasztalni a Covid üzletágban. A trükk azonban az lesz, hogy megértsük, amikor a csökkenést teljesen diszkontáljuk a részvényekben.

A UBS a múlt héten leminősítette a PFE-t, nem azért, mert arra számítanak, hogy a részvények sokkal lejjebb fognak kereskedni, hanem azért, mert nincs katalizátor a feljebblépéshez. A Wall Street nem szereti, ha a számoknak csökkenniük kell, ami a Pfizer Covid-oltóanyagának és vírusellenes szerek értékesítésének a helyzete.

A UBS véleménye: „A korábbi modellünkhöz képest vitathatatlanul pozitívabb növekedési kilátások ellenére most azt látjuk, hogy a PFE egy bizonyos bevétel/EPS csökkenés időszakában van, és a becslések kockázata lefelé csúszik, szemben a PFE 2021-es frissítésével, amikor a PFE még nem volt a biztos magas növekedés időszakába lépünk, a becslések felfelé ívelésével.”

A Pfizer elemzői napot szervezett decemberben, hogy kiemelje robusztus gyógyszerkínálatát, főként öt kategóriában: vakcinák, migrén, gyulladások és immunológia, onkológia és elhízás. Idén a Pfizer arra számít, hogy Covid-on kívüli bevételei 7-9%-kal nőnek.

A Bank of America úgy véli, hogy „a következő 18 hónapban meginduló lendület potenciálisan újból bevonhatja a befektetőket, mivel a Pfizer részvényei évről évre alulteljesítettek a többiekkel szemben”. A cég pozitívan értékeli az RSV elleni védőoltás előrehaladását, valamint az orális GLP-1 elhízás elleni gyógyszerének korai fejlesztési potenciálját, hogy felvegye a versenyt Eli Lillyvel.LLY) és a Novo Nordisk (új).

Amikor a Pfizer ezen a héten beszámol a negyedik negyedéves eredményéről, valószínűleg 6.50 dollárt keresnek részvényenként 2022-ben. Az elemzők konszenzusos bevételi becslései jelentős csökkenést várnak, 4.30-ban körülbelül 2023 dollár, 4.10-ben pedig 2024 dollár. 10-11-szeres egy részvényre jutó nyereségnél, amíg egyértelműbb növekedési pálya nem lesz.

A PFE szilárdan az értékterületen van, és bizonyos mértékek szerint visszatér a világjárvány előtti értékeléséhez. A befektetők kényelmesen megvásárolhatják a részvényeket a magas 30 dollártól az alacsony 40 dollárig terjedő sávban, és egészséges, 1.64 dolláros osztalékot szedhetnek, ami jelenleg 3.75%-os hozamot jelent, a részvények jelenleg 43.80 dollár körül forognak.

Mivel a részvények tartományhoz kötöttek lehetnek 2023-ban, a fedezett hívások írása növeli a hozamot. Erős mérlege és bőséges pénzforgalma a forgalomban lévő részvények 10%-ának részvényesbarát részvényvásárlását eredményezheti.

Amikor a Pfizer kedden beszámol a bevételeiről, minden további gyengeség valószínűleg lehetőséget jelent egy pozíció kezdeményezésére vagy bővítésére.