A tőzsdei rally eladásba torkollik? Ez a kötvénypiaci mérőszám kibillentheti a befektetőket

Az ötéves megtérülési ráta egész évben segített megjósolni a részvények irányát, és nagyon jó támpontokat adhat arra vonatkozóan, hogy merre haladhatnak tovább a részvények, mondta a csapat.

Az ötéves megtérülési ráta az ötéves névleges kincstárjegy közötti hozamok különbségét jelenti
TMUBMUSD05Y,
2.638%,
és az ötéves kincstári inflációvédett értékpapírt
9128286N55,
-0.174%.
A kötvényhozamok az árak esésével emelkednek.

Szerint a Federal Reserve Bank of St. Louis, ez a szpred az inflációvédett értékpapírok tulajdonosai által követelt prémiumot képviseli, ami hatékony helyettesítője a következő öt év átlagos inflációjára vonatkozó piaci várakozásoknak.

Miután az év első felében meredeken emelkedett az inflációs várakozások megugrásával és az amerikai részvények zuhanásával, az ötéves nullszaldós ráta június végén és július elején meredeken visszahúzódott, végül július 2022-án érte el 6-es legalacsonyabb szintjét, amikor alább tört. 2.5%, a St. Louis Fed adatai szerint.

Ez a közelmúltbeli esés, amely egybeesett a nyersanyagárak esésével és a kincstári hozamokkal, úgy tűnik, megelőzte a részvények legutóbbi emelkedését. Júliusban az S&P 500
SPX,
-0.28%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.14%
és a Nasdaq Composite
COMP,
-0.18%
mindegyik beépítette legjobb hónapját nagyjából két év alatt, a Nasdaq több mint 12%-ot emelkedett.

David Zervos, a Jefferies vezető piaci stratégája azt mondta, hogy a részvények emelkedése az elkövetkező napokban és hetekben folytatódni fog, de szorosan figyelemmel fogja kísérni az ötéves megtérülési rátát és a gazdasági adatokat. .

„…[Arra számítunk, hogy [Fed-elnök] Jay [Powell] nagyon figyelmesen fogja figyelni, hogyan reagálnak az inflációs várakozások a politika/iránymutatás általános álláspontjának erre a jelentős változására. Tehát ha az infláció kiegyenlítődik, vagy az inflációs várakozási felmérések adatai ugrásszerűen kezdenek ugrani, hamarosan változást fogunk látni Jay hangnemében” – jegyezte meg Zervos.

A Fed forgáspontjának mérése

Az inflációs várakozások közelmúltbeli visszaesése arra késztette a Fed-alapok határidős kereskedőit, hogy az irányadó kamatláb 3.50%-on éri el a csúcsát még ebben az évben, amit már jövő tavasszal kamatcsökkentés követ. a CME FedWatch eszköze.

Válaszul a Deutsche Bank közgazdászai és a Goldman Sachs elemzői megkérdőjelezték, hogy a befektetők túlságosan optimisták-e a jövő évi lehetséges kamatcsökkentéseket illetően. Eddig azonban úgy tűnik, hogy az amerikai tőzsdék elhárították ezeket az aggodalmakat.

A Jefferies csapata szerint a jövőre nézve a befektetőknek valószínűleg az inflációs várakozások jelentős elmozdulását, vagy a munkaerőpiac és az alapgazdaság erejének komoly romlását kellene látniuk ahhoz, hogy újabb heves részvényeladásokat indítsanak el.

Emiatt az ötéves megtérülési ráta lesz „a kulcsfontosságú mérőszám, amelyet figyelni kell a fordulat megerősítéséhez” mind a Fed, mind a részvények esetében, mondta Zervos.

A Fed továbbra is 2%-os inflációt akar

Powell, a Fed elnöke többször is kiemelte az inflációs várakozások fontosságát a találkozó utáni sajtótájékoztatókon. Szerdán megismételte, hogy a Fed célja, hogy „visszacsökkentse az inflációt a 2 százalékos célhoz, és hogy a hosszabb távú inflációs várakozásokat megfelelően horgonyozzuk”.

Az USA inflációja nem változott június végéig elérte a 40 éves csúcsote - derül ki a személyes fogyasztási árindex legfrissebb olvasatából, amely napokkal a Fed múlt heti kamatemelése után jelent meg. Egy nappal később a második negyedévi bruttó hazai termék adatok megerősítették, hogy az Egyesült Államok gazdasága a második negyedévben ismét visszaesett, ami újabb vitákat váltott ki arról, hogy az amerikai gazdaság már recesszióba süllyedt-e.

Olvasás: Az USA most recesszióban van? Még nem – és itt van miért

A piaci alapú mutatók különösen hasznosak voltak abban az időben, amikor a Fed teljesen felhagyott az előremutató iránymutatásokkal, így a befektetők a Powell és más Fed bennfentesek egymásnak ellentmondó üzeneteit elemezték.

Sok részvénystratégia örvendezett annak a kilátásnak, hogy a Fed forog, vagy az agresszív kamatemeléstől való elmozdulástól az év későbbi szakaszában. De a minneapolisi Fed elnöke, Neel Kashkari az elmúlt napokban elmondta A New York Times és a CBS News hogy a Fed „messze van” az inflációs harc meghátrálásától.

Hétfőn, Megjelent a Bloomberg News Bill Dudley, a New York-i Fed korábbi elnöke által írt vezércikk, aki „alaptalannak és kontraproduktívnak” minősítette a befektetők „kívánatos gondolkodását” a Fed forgópontjával kapcsolatban.

Pusztán technikai szempontból egyes piaci technikusok arra számítanak, hogy a részvények több felfelé mutató emelkedésre készülnek, miután visszakövették éves veszteségük közel felét.

John Kosar, az Asbury Research vezető piaci technikusa szerint az S&P 500 esetében a következő kulcsfontosságú ellenállási szint 4,178 lenne. Ha az amerikai benchmark legalább több munkamenetig e szint felett kereskedne, a következő kulcsfontosságú ellenállási szint 4,279 és 4,346 között lenne. Az S&P 500 következő kulcsfontosságú „támogatási” szintje, ha visszahúzódna, 3,922 és 3,946 között lenne.

Olvasás: Az amerikai részvények az S&P 500, a Dow 2020 novembere óta legjobb hónapja után küzdenek az irányért

Az amerikai tőzsdék hétfő délután visszafogták a szerény emelkedést. A benchmark 0.4%-kal 4,105 pontra esett, míg a Nasdaq Composite 0.5%-ot esett 12,316 0.4 pont közelébe a délutáni kereskedésben. A Dow Jones Industrial Average 32,698%-kal esett XNUMX XNUMX közelébe.