Vajon győzni fog a Kínával kapcsolatos komorság Biden-Xi hétfői megbeszélése után?

Joe Biden elnök kínai kollégájával, Hszi Csin-pinggel tárgyal hétfőn az indonéziai Balin, és a piacok számára az lesz a kérdés: találkozásuk beerősíti-e a meglévő geopolitikai feszültségeket és az USA-Kína sodródást, vagy sem?

Az MSCI China Index közel 4%-ot emelkedett pénteken. Úgy tűnik, hogy a piacok nagyon boldogok a dolgokkal kapcsolatban, még akkor is, ha ez azt jelenti, hogy a status quo nagyrészt megmarad, egy kis felfelé mutatóval.

A pénteki kínai részvénypiaci nyereség (jobb, mint az Egyesült Államokban) azután következett be, hogy a fedezeti alapok pénzkezelője és a CNBC szakértője, Kyle Bass Twitter-hírcsatornájában figyelmeztetett, hogy a vállalatoknak és a befektetőknek fel kell készülniük Kínából. Azt mondta, Xi háborús alapon áll, és az Egyesült Államok nem fogja eltűrni.

A G20-ak találkozója melletti hétfői megbeszélésekből kiderül, hogy a Fehér Ház mit tolerál és mit nem.

Biden hivatalba lépése óta megtartotta Trump 301. szakasza szerinti vámokat a több mint 300 milliárd dollár értékű kínai importra, és megerősítette Trump tőkepiaci szankcióit a tőzsdén jegyzett kínai védelmi vállalkozókkal szemben. Ez kivette a befektetőket a sanghaji vagy hongkongi tőzsdén jegyzett cégekből, amelyek fegyvereket és kémfelszereléseket gyártanak a kínai kormány számára. A közelmúltban Biden Kereskedelmi Osztálya új termékeket és új vállalatokat vett fel az úgynevezett Entity List listára – amely egy olyan kínai technológiai cégek által dominált lista, amelyek fokozott korlátozásokkal szembesülnek az amerikai gyártású számítógépes hardver vásárlásakor.

Nem ismert, hogy ez akadályozza-e a feltörekvő kínai félvezetőipart, de nem valószínű, hogy a kínai fogyasztói elektronika uralja az amerikai márkákat a hátsó udvarán. Jelenleg a Huawei és a Xiaomi riválisa az Apple-lelAAPL
és a Motorola egész Latin-Amerikában.

TÖBB FELTÉTELEKKína pénzügyi lábnyoma elmélyül Latin-AmerikábanBy Kenneth Rapoza

A hétfői bali tárgyaláson a piacok számára az lesz a fő aggodalom, hogy Biden rányomja-e Xi-t Tajvanra, így a KKP főnöke alkalmasabb lesz arra, hogy a hét elején említett Bass háborús alapon maradjon. És vajon számíthat-e a Fehér Ház arra, hogy Xi beszél Vlagyimir Putyinnal az orosz-ukrán háború befejezéséről.

Volodimir Zelenszkijnek és magának Putyinnak is egyenrangú szövetségese van Xiben, Washingtonban és Brüsszelben nem. Xi azt mondja, hogy segít véget vetni az ukrajnai háborúnak, és a Dél-kínai-tenger felett nem szablyazó Biden mérsékelten bullish lesz.

A 301. szakasz szerinti vámok eltörlésére utaló Biden Kína számára is nagyon bullishnak számít. És Xi, ha azt mondaná, hogy végzett a Zero Coviddal, az dupla plusz nyerést jelentene Kína A-részvényeinek.

„Meg kell teremteni a kapcsolatot, mert nézze, riválisok leszünk ezen vagy azon a piacon, mint például a mikrochipek, de nem leszünk katonai versenytársak” – mondja Vladimir Signorelli, a makrobefektetési kutatás vezetője. Bretton Woods Research cég Long Valley-ben, NJ. „Nem hiszem, hogy az Egyesült Államok érdekeit szolgálja, hogy Kínát egy dobozban tartsák és átadják Oroszországnak. Nixon napjai óta Washington nem akarta Oroszország és Kína összehangolását, Oroszország és Kína pedig közeledik egymáshoz” – mondja.

A tarifafronton. „Látom, hogy Biden azt mondja, hogy a tarifák csökkentik az inflációt, de nem fogadnék rá, hogy eltávolítsa őket” – mondja Signorelli.

Az elmúlt hetekben a 2000-es évek közepén létrejött BRICS-szövetség terjeszkedéséről hallottunk – a régiójuk legnagyobb feltörekvő piacainak szűk csoportja. Ennek a szövetségnek a középpontjában az a megállapodás áll, hogy saját központi bankjukon keresztül segítsék egymást, ha valaki pénzügyi nehézségekbe ütközik. A BRICS-országoknak ez mindig is módja volt annak, hogy soha ne kelljen a Nyugat által vezetett Nemzetközi Valutaalaphoz fordulniuk.

Tekintettel a közelmúltbeli oroszországi problémákra, az egyik valószínű oka annak, hogy ezek a központi tilalmak nem segítettek Moszkvának, a szankciók miatt voltak. Ha az orosz jegybanknak dolláros mentőkötelet adnak, ez megnyithatta volna az ajtót a szankciók kockázatának; amit a központi bankok hajlamosak elkerülni.

Ehelyett Kína és India az orosz nyersanyagok hatalmas vásárlóivá váltak, pótolva az orosz olaj- és gáztilalmakat követően Európának elvesztett hiányt. (Európa továbbra is importál orosz olajat és gázt, általában harmadik felek útvonalain.)

A kibővített BRICS-konzorcium bármilyen egysége kisebb keresletet jelenthet az USA-dollár iránt, amely vitathatatlanul az Egyesült Államok első számú exportcikkje. Ez nagy ellenszél lenne az Egyesült Államok számára, mivel a világ legnagyobb feltörekvő piaci bankjainak kincstári kötvények iránti alacsonyabb kereslete magasabb kamatszintet eredményezne itthon. A magasabb kamatlábak pedig sokkal költségesebbé tennék a több billió dolláros amerikai adósság kezelését.

A szaúdiak már közölték, hogy esetleg jüanban adnak el olajat Kínának, de nem világos, hogy történt-e jüanban tranzakció.

Olaf Scholz német kancellár éppen a múlt héten járt Pekingben, és az EU-Kína hidegháborúban az olajághoz hasonlót ajánlott fel, főleg Washingtonból.

Kínai részvények: Legyél vevő?

Itt az ideje, hogy egy kicsit hűvösebb legyen Kínával kapcsolatban?

„Lehet, nem vagyok benne biztos” – mondja Signorelli. "De ha a Covid Zero meghalt, akkor Kína játékban van."

A hongkongi és a szárazföldi kínai részvények jól teljesítenek ma az államtanács csütörtöki határozata miatt, amely enyhíti a korlátozó covid-politikát. A hongkongi helyi tisztviselők mostantól nagyobb ellenőrzést kapnak a politikák felett, ahelyett, hogy követnék a pekingi rendeleteket.

Peking „bebizonyította, hogy tudatában van mindenki frusztrációjának a tömeges Covid-tesztelések megszüntetésével” – mondja Brendan Ahern, a KraneShares, egy hatalmas kínai ETF-cég informatikai igazgatója New Yorkban. „Szüntetik a karantént egy kormányzati intézményben, és otthoni karanténba helyezik azokat, akik ki vannak téve a fertőzésnek, és azok számára, akik elhagyják azokat a területeket, ahol járvány lépett fel. A kormány abbahagyja a szoros kapcsolatok azonosítását is.”

Örvendetes hír azoknak, akik még nem mentek le ezen a piacon. A befektetőknek nincs szükségük vámokra, hogy kilépjenek Kínából. A hazai gazdaságuk elég nagy. Ez olyan lenne, mintha az európai alapkezelők nem a Boeing miatt fektetnének be az Egyesült ÁllamokbaBA
és CaterpillarCAT
30%-os vámokkal kell szembenéznie, ha repülőgépeket és dömpereket ad el Európának.

A legnagyobb kínai ETF-ek mindegyike több mint 40%-ot esett az elmúlt 12 hónapban, ami visszahúzta a feltörekvő piaci alapokat.

Például azok a befektetők, akik csak a helyüket választották, és Mexikót választották EWW
vagy Brazília EWZ
4.8%-kal, illetve 8.8%-kal emelkedne idén. Ám ha az összes feltörekvő piacra odaadnak, 22%-ot veszítettek volna Kína miatt, amely az MSCI Emerging Markets Index legsúlyosabb súlya.

A nulla covid nem tett jót Kínának.

Az ingatlanpiac nem tett jót Kínának.

A geopolitikai kockázatok nem tett jót Kínának.

A hétfői bali találkozó azonban hangulatváltást jelenthet, még akkor is, ha a hosszabb távú geopolitikai kockázatok továbbra is fennállnak.

FtA kereskedelmi miniszter arra figyelmeztet, hogy a kínai vámok csökkentése nem fogja jelentősen enyhíteni az inflációt

Az Egyesült Államok Közvállalati Számviteli Felügyeleti Testületének (PCAOB) könyvvizsgálói a héten elhagyták Hongkongot, amit a befektetők eddig pozitív jelnek tekintettek, hogy a kínai tőzsdén jegyzett vállalatok végre lehetővé teszik könyveik harmadik fél általi auditálását. Meglátjuk, hogy megy ez. A KKP ellenzi ezt, különösen az olyan állami tulajdonú szervezetek esetében, mint a PetroChina. Ez egy tipikus kínai lépés lehet – most rázza meg, ígérjen, és soha ne teljesítse. A PCAOB évek óta kéri Kínát, hogy tegye ezt, de eredménytelenül. Az Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet most azzal fenyegetőzik, hogy kivezeti a tőzsdéről azokat a kínai vállalatokat, amelyek nem teszik lehetővé harmadik felek auditálását.

Végül, annak jeleként, hogy Kína még mindig él, a JD.com e-kereskedelmi óriás azt mondta, hogy a fogyasztók visszatérnek a 2022-es Szinglik Napjához, amelyre ma Kínában került sor. Ez a kínai fekete péntek.

A cég szerint az eladási adatok „növekvő fogyasztói bizalmat” mutattak. A JD azonban nem dicsekedhetett rekordméretű eladásokkal, ami arra utal, hogy Kína még mindig nem önmaga.

A bali találkozó valószínűleg a szokásos államférfi tréfa lesz. A tarifák kulcsfontosságúak lesznek. Az eltávolítás Kína számára bullish, de Biden számára Kína gyengeségének jele. A félidő lejártával ez nem számíthat a Fehér Ház számára. Nem valószínű, hogy Xi a Covid-korlátozásokról fog beszélni Bidennek, bár ha ellátási lánc problémák merülnek fel, megteheti. Minden jel, amely arra utal, hogy Xi kész feladni a Covidot, bullish. Ezt követően a kínai kereskedelem fő kockázata Washingtonból származik. De ha Biden az infláció mérséklésének leple alatt megszünteti a vámokat, a szél Kína hátát fogja megfékezni.