(Bloomberg) – Újabb lendületes fellendülés a részvényekben, és kitaláljátok: mindenki azon akar vitatkozni, hogy a mélypont benn van-e. Az, hogy a bikák már 2022-ben kétszer tévedtek, keveset csillapítja a vita hangerejét.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Nem mintha az optimistáknak ne lennének új érveik. Az e heti tőzsdei rally, beleértve az S&P 5.5 napi 500%-os ugrásszerű növekedését, abban különbözött a korábbiaktól, hogy a Federal Reserve inflációs harcának valós előrehaladása táplálta. A dollár árfolyama is átesett egy kulcsfontosságú támogatási szinten, Kína lazított néhány Covid-korlátozáson, és a hozamok meredeken visszaestek az elmúlt évtizede nem látott szintekről – mindezt a fenntarthatóbb előrelépés kulcsfontosságú összetevőinek tekintették.
Ez több mint elég volt Rich Rossnak, az Evercore ISI chartistájának, akit az első számú technikai elemzőnek tartottak az Institutional Investor idei felmérésében, hogy véget vessen a medvepiacnak, amely akár 1 billió dollárt is kiirtott a részvényértékekből. 15 hónap.
„Az általunk ismert medve meghalt, és egy új bika elkezdődött” – írta Ross pénteken az ügyfeleknek írt üzenetében.
Sok a szkeptikus. Rámutatnak a Fed agresszív szigorítása által okozott gazdasági károkra és a kinyilvánított folytatási szándékra. A jövő évi recesszióra vonatkozó előrejelzések tovább emelkednek, és a magasabb kamatlábak végre elérték a Corporate America eredményét. A negyedik negyedévben a vállalatok áremelési képességének köszönhetően egész évben megerősödött nyereség a tervek szerint csökkenni fog. Ez azt eredményezné, hogy a történelmi normákhoz visszaesett értékelések ismét dagadtnak tűnnének.
„Nem hiszem, hogy kimentünk az erdőből” – mondta Robert Tipp, a PGIM Fixed Income vezető befektetési stratégája a Bloomberg TV-nek.
A piac irányával kapcsolatos ellentmondó nézetek nem újdonságnak számítanak, és mindkét tábor számára bőséges takarmány áll rendelkezésre. De a tét emelkedni kezd egy olyan piacon, ahol a zuhanás megvásárlására tett minden kísérlet dühös fordulattal találkozott, és a főbb indexek továbbra is kétszámjegyű veszteségek felé haladnak. Az S&P 5.9 e heti 500%-ához hasonló rali kihagyása tönkreteheti a portfóliót.
A mélypont lehívásának kulcsa annak eldöntése lett, hogy a 2022 legnagyobb részét meghatározó inflációs kereskedelem mostanra befutott-e. Legalább egy hétig úgy nézett ki, mintha igen. A növekedési részvények leértékelték az értéket, az alacsonyabb tőkeáttételű vállalatok jobban teljesítettek, és a technológia megverte az energiát.
Ezt a dinamikát a szkeptikusok szerint a pozíciókba kényszerült vevők vezérelték. A short eladók rohantak fedezni a bearish fogadásokat, amint a fellendülés megtörtént, míg az opciós kereskedőknek részvényeket kellett vásárolniuk, hogy a piac semlegesek maradjanak, miközben az alulbefektetett pénzkezelők heves fedezeti ügyleteket akartak elérni a raliban.
Tény, hogy a piac egyik legmegbízhatóbb vásárlói csoportja sehol sem volt a csütörtöki nagygyűlésen. A napi kereskedők tömegesen dömpingelték a részvényeket, és nettó 2.65 milliárd dollár értékben adtak el részvényeket, ami a legnagyobb érték azóta, hogy a JPMorgan Chase & Co. öt évvel ezelőtt elkezdte nyomon követni az áramlásokat a tőzsdék nyilvános adatai alapján.
Míg a kivándorlást a kapituláció jeleként lehet megfogalmazni, amely jellemzően megalapozza a tartós fellendülést, de a gazdaság romló állapotát is tükrözheti, amely a Main Street hangulatát is megviseli. Az ingatlanpiac összeomlóban van a magasabb jelzálogkamatok miatt. A vállalati elbocsátások pedig egyre halmozódnak.
A részvényrallyt a vállalati bevételek mellett ábrázolja, és egy furcsa eltérés volt látható. Míg az S&P 500 11%-ot emelkedett szeptember vége óta, az elemzők csökkentették a negyedik negyedéves profitra vonatkozó becsléseiket, és most zsugorodásra számítanak.
Mike Wilson, a Morgan Stanley vezető amerikai részvénystratégája arra számít, hogy a vállalatok a következő negyedévekben nem tudják továbbhárítani az áremeléseket. Bár szerinte a részvények tovább emelkedhetnek a következő hetekben, a piac végső mélypontja csak 2023-ban fog megérkezni.
„Új hír lesz, hogy a negatív működési tőkeáttétel milyen jelentős lesz jövőre sok vállalat számára” – mondta Wilson a Bloomberg TV-nek. „Végül elérjük a végső mélypontot, ahol azt gondoljuk, hogy valószínűleg három-négy hónapon belül elérjük a mélypontot.”
A Tom Lee-hez hasonló bikák szemében azonban az októberi fogyasztói árindex lágyabb nyomatai „játékot váltanak”. Párhuzamot vont a mai nap és 1982 között, amely egy elhúzódó inflációs időszak végét jelentette. Akkoriban az S&P 500 augusztusban érte el a mélypontot, és négy hónapon belül történelmi csúcsot ért el, eltörölve a 27%-os medvepiacot.
Ha az infláció tovább hűl, az S&P 500 akár 4,500-ra is emelkedhet a következő hónapokban – mondta. Pénteken 3,992.93 XNUMX-on zárt.
„Az inflációs nyomás enyhülése megerősíti a „puha landolás” melletti érvelést, amely ellentétes azzal a konszenzusos narratívával, miszerint a Fed a gazdaságot kemény landolás felé tereli” – mondta Lee, a Fundstrat Global Advisors LLC társalapítója. "A lágy CPI szeizmikus hatással volt."
– Isabelle Lee, Emily Graffeo és Jonathan Ferro segítségével.
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/wild-stock-spike-revives-bottom-213305749.html