A műszaki részvények és a kötvénypiacok egyaránt elkeltek kedden. A Federal Reserve kormányzója, Lael Brainard megjegyzéseit hibáztatja.
Az amerikai jegybankárok jelenleg nem terveznek kötvények eladását a Fed 8 billió dolláros portfóliójából – biztosították a befektetőket, hogy lehetővé teszik a kötvények lejáratát a tőke újrabefektetése nélkül, akárcsak 2017-ben. Kedden azonban Brainard azt mondta, hogy számít a kötvényállományra. „sokkal gyorsabban zsugorodik, mint az előző fellendülés során.”
Emiatt a hosszú lejáratú kincstári hozamok meredeken emelkedtek (és az árak alacsonyabbak lettek). A 10 éves hozam kedden 14.5 bázisponttal, százszázalékponttal 2.554%-ra ugrott. Az
30-év hozam 10.9 bázisponttal 2.582% -ra emelkedett.
Brainard a hosszú lejáratú államkincstári hozamok közelmúltbeli növekedését a Fed szigorítási politikában elért sikerének jeleként tárgyalta. Ezek a hozamok „általában a leginkább relevánsak a háztartási és üzleti döntéshozatalban” – mondta a 30 éves jelzáloghitelek költségeinek növekedésére hivatkozva. A Fed kötvényeit olyan eszköznek tekintik, amellyel közvetlenül befolyásolhatja a hosszú lejáratú államkincstári hozamokat: legnagyobb részesedése kötvényekben és kötvényekben van 2 éven belül vagy tovább érik. A kamatpolitikával kapcsolatos kilátások viszont leginkább a rövid lejáratú hozamokat érintik.
Tehát Brainard megjegyzései a Fed mérlegével kapcsolatban leginkább a Treasury régóta fennálló teljesítményét sértették meg, és jelentősen megemelték ezeket a hozamokat. Az
iShares 20+ éves kötvény ETF
(TLT) 2.3%-ot esett.
Megjegyzései a részvényeket és más biztonságos kötvénypiacokat is bántották. Az
Nasdaq Composite
2.3%-kal csökkent a
Dow Jones Industrial Average
0.8% -kal esett, és a
S&P 500
1.3% -kal csökkent. A
iShares iBoxx $ Investment Grade vállalati kötvény ETF
(LQD) 1.75%-ot esett.
Ezeket a piacokat mind eltalálták, mert van egy közös vonásuk: magasabb futamidő vagy kamatláb érzékenység. A hosszú lejáratú biztonságos kötvények rosszabb teljesítményt mutatnak, mint a rövidebb lejáratú vagy kockázatosabb kötvények, amikor a kamatláb emelkedik. A Nasdaq gyorsan növekvő technológiai vállalatai pedig rosszabbul teljesítenek, mint a stabilabb és lassabban növekvő cash flow-kkal rendelkező vállalatok, mivel a jövőbeni bevételnövekedés ma kevesebbet ér, ha a befektetők magasabb kamatláb mellett diszkontálják ezt a növekedést.
Hírlevél Bejelentkezés
A Barron napilapja
Reggeli tájékoztató arról, hogy mit kell tudni az elkövetkező napon, beleértve exkluzív kommentárokat Barron és MarketWatch íróktól.
Valójában Brainard megerősítette a gyors ütemű kamatemelést ebben az évben, és azt mondta, hogy arra számít, hogy a politika visszatér "semlegesebb helyzetbe még ebben az évben".
A Bloomberg adatai szerint a pénzügyi piacok most 2.2% fölé árazzák a Fed-kamatokat 2022 végére. A befektetők tehát növekvő valószínűséggel látják, hogy ebben az évben nyolc további negyedpontos kamatemelésre kerül sor márciusi növekedés. (Hétfőn további hét kamatemelést teljes egészében beáraztak.)
De a Fed kamatemelési üteme már a piaci árakban is megmutatkozik. Ez azt jelenti, hogy a fő fennmaradó bizonytalanság az, hogy a mérlegcsökkenés gyorsabban vagy lassabb lesz-e a vártnál, és a legtöbb kockázatot a technológiai részvények és a hosszú lejáratú kötvényalapok jelentik, köszönhetően a magas futamidőnek.
Írjon Alexandra Scaggs-nak a címen [e-mail védett]