LONDON, ANGLIA (Fotó: Jack Taylor/Getty Images)
getty
A pénzügyi világ válságban van, és ismét a politikusok és a bankárok a hibásak. Sajnos a befektetők fizetik meg a nagy árat.
A válság kiváltója szeptember 23-án következett be, amikor az Egyesült Királyság új költségvetése megbillentette a brit államkötvényeket, és a nyugdíjkezelőket az eszközeladások ördögi körébe taszította.
A befektetőknek szerte a világon aggódniuk kell a fertőzés miatt. Hadd magyarázzam.
brit államkötvények, ún kocasüldők Mivel eredetileg aranyozott mappákba csomagolták, 1694 óta tisztelik a pénzügyesek világszerte biztonságuk miatt. Végtére is, a kocasüldők lényegében a brit kormány IOU-bizonyítványa, amely történelmileg a világ legstabilabbjai közé tartozik.
A pénzügyi világ stabilitását 2008-ban az Egyesült Államok másodlagos jelzáloghitel-válsága rázta meg. A világ minden tájáról érkező nyugdíjkezelőket lecsapták a nemzetközi bankárok és a fedezett hitelkötelezettségek pénzügyi alkímiája. A CLO-k olyan értékpapírok, amelyeket a tőkeáttételes kölcsönök megszerzésére és biztonságos kezelésére hoztak létre.
A CLO-k elromlottak, amikor alacsony hitelképességű hitelfelvevők milliói nem meglepő módon elkezdték nem teljesíteni jelzáloghiteleiket. Pénzügyi válság következett, mivel a nyugdíj- és befektetési alapkezelők mindenhol versenyeztek, hogy pozíciókat adjanak el nagyon kevés ajánlattevőnek. Az Egyesült Királyságban végül a Bank of England – az Egyesült Államok Federal Reserve Bankjának megfelelője csökkenti a banki hitelkamatokat nulla közelébe. A BoE emellett heves kötvényvásárlásba kezdett, hogy likviditást teremtsen.
A zéró kamatpolitika nem kívánt következménye a brit nyugdíjkezelőket szorongatta. Az aranyozottak nem kerestek elég kamatjövedelmet ahhoz, hogy a nyugdíjasok jövőbeni kifizetéseit teljesítsék. Így 2011-ben megszületett a felelősségvezérelt befektetés. Az LDI-k lehetővé tették a nyugdíjalap-kezelők számára, hogy kockázatosabb befektetéseket hajtsanak végre részvényekbe, magas hozamú kötvényekbe és különösen CLO-kba.
A nyugdíjkezelők mindent beleadtak.
Az alacsony kamatlábak elősegítették a részvényértékeléseket, ami a tőkeáttételes LDI-portfóliók folyamatos növekedéséhez vezetett. Ezeket a tendenciákat 2020-ban megerősítették, amikor a globális világjárvány arra késztette a központi bankárokat, köztük a BoE-t is, hogy megduplázzák a nulla kamatláb-politikát.
Az LDI-kbe történő befektetés több mint háromszorosára nőtt a 400-es 2011 milliárd fontról 1.6-re 2021 billió fontra. jelentést ból ből Reuters.
2022-ben minden megváltozott. Az infláció az elmúlt négy évtized legmagasabb szintjére emelkedett.
Oroszország megtámadta Ukrajnát, ami magasabb energia- és élelmiszerárakhoz vezetett. Oroszország látja el Európa nagy részét földgázzal, amelyet otthonok és erőművek fűtésére használnak. Ukrajna a jelentős beszállító búza, árpa, kukorica és napraforgóolaj. A nulla covid-19-politika Kínában pedig megbénította a világméretű ellátási láncot. Az inflációt az okozza, hogy a túl sok pénz túl kevés eszközt üldöz.
A BoE 2022-ben egész évben emelte kulcsfontosságú banki hiteleit, és szeptemberben a központi bankok megkezdték a 2008 óta megszerzett kötvényállományának csökkentését. Az Egyesült Királyságban a kamatlábak gyors emelkedésével azonban a pénzügyi piacokon szakadékok alakultak ki.
Szeptember végén már 45%-os esésben volt az aranyozás, amikor az új konzervatív kormány kiadta első költségvetését. A pénzügyi terv az adócsökkentések és az ártámogatások növekedést támogató keveréke volt. Visszavonta a társasági adókulcsok tervezett emelését, visszafordította a béradók közelmúltbeli emelését, és csökkentette a 150,000 50 font feletti jövedelmet keresők adókulcsait. Egy másik, teljes egészében új adósságból finanszírozott rendelkezés XNUMX milliárd dollárt irányzott elő az energiaárak befagyasztására.
A kereskedők reakciója gyors és negatív volt. A harmincéves kocasüldők szabadesésbe zuhantak. A hozamok, amelyek fordítottan mozognak a kocasüldők árával, 5.15%-ra nőttek, ami 2020 márciusa óta a legmagasabb.
És ahogy a kocak összeomlott, a nyugdíjalap-kezelők letéti felhívásokat kezdtek kapni LDI-ikre. Kénytelenek voltak abba az ördögi körbe, hogy a tőkekövetelmények teljesítése érdekében eladják a kocakákat, ami további gyengülést és további letéti felhívásokat okozott. Egy ponton szeptember 23-án a Financial Times jelentett hogy 30 éves kocasüldőkre egyáltalán nem érkeztek ajánlatok.
A BoE végül közbelépett, és ígéretet tett arra, hogy minden nap 5 milliárd dollár értékű kocasüldőt vásárol a kötvények támogatására, azonban a piac gyengesége kiderült.
A befektetők joggal aggódnak, hogy az aranyozott válság nagyon hasonlít az amerikai másodlagos jelzálogpiaci zűrzavarra. A konzervatív portfóliókat rendkívül összetett, tőkeáttételes származtatott ügyletek szennyezték be. A bankárok arra kényszerítik a nyugdíjalap-kezelőket, hogy likvid eszközöket adjanak el a biztosítéki követelmények teljesítése érdekében. Ezek az eszközök blue chip részvényeket tartalmaznak majd. A politikusok nem ismerik saját tetteik következményeit.
A származékos válságok tanulsága az, hogy ritkán regionálisak, és nem is eszközosztály-specifikusak. A globális pénzügyek összefüggenek egymással. Ez mindenhol nagy probléma a befektetők számára.
A részvények, kötvények és egyéb kockázati eszközök esetében alacsonyabb árakra kell számítani, amíg nem lesz egyértelmű a kocasüldők.
A biztonság a balekoké. Megmutatjuk, hogyan változtasd a félelmet a szerencse. Kattintson ide 2 hetes 1 dolláros próbaverzióért.
Forrás: https://www.forbes.com/sites/jonmarkman/2022/12/19/why-the-uk-credit-crisis-should-shock-and-worry-you/