Egy heves, technológia által irányított tőzsdei rally elakadt a múlt héten, amikor a befektetők kezdtek rájönni arra, amit a Federal Reserve mondott nekik.
A bikák azonban lehetőséget látnak a részvények emelkedése folytatására, mivel az intézményi befektetők és a fedezeti alapok felzárkóznak a részvények csökkentése vagy shortolása után a tavalyi technológiai csődben. A medvék azt állítják, hogy a még mindig forró munkaerőpiac és más tényezők még magasabbra kényszerítik a kamatlábakat, mint a befektetők és a Fed várják, megismételve azt a dinamikát, amely 2022-ben a piaci lépéseket diktálta.
A pénzügyi piaci szereplők a múlt héten közelebb kerültek az árazáshoz, amit a Federal Reserve üzent nekik: a Fed-funds kamatláb 5% felett lesz, és 2023-ban nem csökken. 5.17%-os csúcskamatláb és 4.89%-os év végi kamatláb jegyezte meg Scott Anderson, a Bank of the West vezető közgazdásza közleményében.
A Fed elnökének, Powellnek a február 1-jei sajtótájékoztatója után a piac továbbra is arra számított, hogy a fed-alap kamatláb 4.9%-os csúcspontja lesz, és 4.4%-on zárja az évet. A február 3-án közzétett, forró januári állásjelentés segített megfordítani a dagályt, miközben megugrott az Institute for Supply Management szolgáltatási indexe.
Eközben a politika-érzékeny 2 éves kincstárjegy hozama
TMUBMUSD02Y,
39 bázisponttal ugrott a Fed ülése óta.
"Ezek a drámai kamatmozgások a hozamgörbe rövid végén nagy lépést jelentenek a helyes irányba, a piac elkezdett figyelni, de a kamatoknak még mindig van módjuk arra, hogy tükrözzék a jelenlegi feltételeket" - írta Anderson. "A Fed 2023-as kamatcsökkentése még mindig messze van, és a januári robusztus gazdasági adatok még kevesebb esélyt adnak rá."
A rövid távú hozamok megugrása olyan üzenet volt a tőzsdei befektetőknek, hogy elhagyta az S&P 500-at.
SPX,
2023 legrosszabb heti teljesítményével, míg a korábban felpörgő Nasdaq Composite
COMP,
megszakította a sorozatban öt egymást követő heti nyereséget.
Ennek ellenére a készletek 2023-ban még mindig okosan emelkednek. A bikák egyre többen vannak, de a szakemberek szerint nem annyira mindenütt, hogy ellentétes veszélyt jelentenének.
A 2022-es piaci összeomlás tükörképeként a korábban levert technológiai részvények dübörögtek vissza 2023 elejére. A technológiában erős Nasdaq Composite közel 12%-os pluszban marad az új évben, míg az S&P 500 6.5%-ot erősödött. A Dow Jones ipari átlag
DJIA,
amely 2022-ben felülmúlta társaiét, az idei év lemaradása, mindössze 2.2%-os növekedéssel.
Szóval ki vásárol? Az egyéni befektetők tavaly nyár óta viszonylag agresszív vásárlók voltak, mielőtt a részvények az októberi mélypontra süllyedtek, míg az opciós tevékenység inkább a vételi hívások felé fordult, mivel a kereskedők inkább a piaci emelkedésre fogadtak, nem pedig vételi eladásokkal védekeztek – mondta Mark Hackett, a befektetési részleg vezetője. kutatás a Nationwide-nál, egy telefonos interjúban.
Lásd: Igen, a lakossági befektetők visszatértek, de jelenleg csak a Teslára és az AI-ra van szemük.
Eközben elemzők szerint az intézményi befektetők az új évre alulsúlyozták a részvényeket, különösen a technológiai és a kapcsolódó szektorokban, a tavalyi vérengzés után a benchmarkokhoz képest. Ez létrehozta a „FOMO” elemét, vagyis a kihagyástól való félelmet, ami arra kényszeríti őket, hogy utolérjék őket, és utolérjék a rallyt. A fedezeti alapok kénytelenek feloldani a short pozíciókat, ami szintén növelte a nyereséget.
„Azt gondolom, hogy a következő lépés a piacon kulcsfontosságú, hogy az intézmények rombolják-e a lakossági hangulatot, mielőtt a lakossági hangulat rombolná az intézményi gyengülést?” – mondta Hackett. „És a fogadásom az, hogy az intézmények meg fogják nézni, és azt mondják: 'Hé, most pár száz bázisponttal lemaradok a [benchmarkomtól]. Utol kell érnem, és túlságosan fájdalmas, ha ezen a piacon alacsony vagyok.”
Az elmúlt hét azonban 2022-nek nem kívánt visszhangjait hordozta magában. A Nasdaq lejjebb vezetett, a kincstári hozamok pedig megemelkedtek. A hozam a 2 éves kötvényen
TMUBMUSD02Y,
amely különösen érzékeny a Fed-politikával kapcsolatos várakozásokra, november óta a legmagasabb szintre emelkedett.
Az opciós kereskedők a piaci volatilitás rövid távú megugrásának lehetőségével szembeni fedezés jeleit mutatták.
Mindeközben a januári állásjelentés által is alátámasztott forró munkaerőpiac, valamint a rugalmas gazdaság egyéb jelei felkelthetik a félelmeket, hogy a Fed több munkát végezhet, mint amire tisztviselői jelenleg számítanak.
Egyes közgazdászok és stratégák figyelmeztetni kezdtek egy „leszállás nélküli” forgatókönyvre, amelyben a gazdaság megkerül egy recessziót vagy „kemény landolást”, vagy akár egy szerény lassulást vagy „puha landolást”. Noha ez kellemes forgatókönyvnek hangzik, attól tartanak, hogy a Fed-nek még magasabbra kell emelnie a kamatokat, mint ahogyan azt a döntéshozók jelenleg várják.
"A kamatoknak emelkedniük kell, és ez rossz a technológiának, rossz a növekedésnek [részvényeknek] és rossz a Nasdaqnak" - mondta Torsten Slok, az Apollo Global Management vezető közgazdásza és partnere a MarketWatch-nek a hét elején.
Eddig azonban a részvények nagyrészt megtartották magukat a kincstári hozamok emelkedése mellett – jegyezte meg Tom Essaye, a Sevens Report Research alapítója. Ez megváltozhat, ha a gazdasági kép romlik vagy az infláció fellendül.
A részvények nagyrészt ellenálltak a hozamemelkedésnek, mert az erős állásadatok és más friss adatok a befektetők bizalmát adják, hogy a gazdaság képes kezelni a magasabb kamatlábakat – mondta. Ha a januári állásjelentés délibábnak bizonyul, vagy más adatok romlanak, ez változhat.
És bár a piaci szereplők inkább a Fedhez igazították a várakozásokat, a döntéshozók nem mozdították el a kapufákat – jegyezte meg. Sólyomosabbak, mint a piacon, de nem sólyomosabbak, mint januárban. Ha az infláció az újjáéledés jeleit mutatja, akkor az a képzet, hogy a piac figyelembe vette a „csúcsszerű haragot”, kimegy az ablakon.
Mondanunk sem kell, hogy nagy figyelmet fordítanak a januári fogyasztói árindex keddi közzétételére. A The Wall Street Journal által megkérdezett közgazdászok arra számítanak, hogy a fogyasztói árindex havi 0.4%-os emelkedést mutat, ami azt jelenti, hogy az éves szinten 6.2%-ra esik vissza a decemberi 6.5%-ról, miután a 40%-os durván 9.1 éves csúcsot elérte. tavaly nyáron. A változékony élelmiszer- és energiaárakat kiküszöbölő alapkamat éves szinten 5.4%-ra lassul a decemberi 5.7%-ról.
"Ahhoz, hogy a részvények lendületben maradjanak az emelkedő kamatlábakkal szemben, látnunk kell: 1) a fogyasztói árindex nem mutat fellendülést az árakban, és 2) a fontos gazdasági adatok stabilitást mutatnak" - mondta Essaye. "Ha az ellenkezőjét kapjuk, akkor nagyobb volatilitásra kell felkészülnünk."
Forrás: https://www.marketwatch.com/story/why-the-stock-markets-fomo-rally-stalled-out-and-what-will-decide-its-fate-61661068?siteid=yhoof2&yptr=yahoo