Miért utálja a tőzsde az emelkedő kamatlábakat?

Az emelkedő kamatok kísértete megijeszti a tőzsdét.

Az amerikai jegybank, a Federal Reserve várhatóan idén többször is emeli irányadó kamatát, hogy megfékezzék a makacsul magas inflációt. A Fed elnöke, Jerome Powell szerdán megerősítette ennek valószínűségét.

A lépés közel nulláról növelné a hitelfelvételi költségeket – ahol a Covid-világjárvány kezdete óta álltak – a vállalkozások és a fogyasztók számára.

Az előrejelzés a készletek zuhanását okozta januárban.

Az S&P 500 index körülbelül 9%-ot esett az év során. A héten egy ponton az amerikai részvények kosara 10% alá süllyedt – ez az első alkalom, hogy ez a kezdeti, 2020 márciusi pandémiás zűrzavar óta történt. Az index szerdán 0.2%-os mínuszban zárt Powell megjegyzései után, törölve a korábbi emelkedéseket.

Miért érdekli a tőzsdét?

Általánosságban elmondható, hogy az okok kettősek: az Egyesült Államok gazdaságának lassulása és az egyéb befektetések, például a kötvények vonzóbbá tétele a részvényekhez képest.

Amikor a Fed megemeli az irányadó kamatlábat, a bankok és a hitelezők hajlamosak a hitelfelvételi költségek emelésére is. A jelzáloghitelek, hitelkártyák és egyéb adósságok drágulnak, csökkentve a fogyasztói kiadásokat és a keresletet. A vállalkozások emellett többet fizetnek működésük finanszírozására.

További információk a Personal Finance-től:
Mit jelent az Ön számára a Fed kamatemelési terve?
Miért jogosultak az új szülők újabb 1,400 dolláros ingerellenőrzésre?
3 ok, hogy frissítse végrendeletét vagy ingatlantervét

Általánosságban elmondható, hogy ez rontja a vállalati nyereségre vonatkozó kilátásokat, és csökkenti a befektetők részvényvásárlási kedvét.  

Blair duQuesnay, a New Orleans-i székhelyű Ritholtz Wealth Management okleveles pénzügyi tervezője és befektetési tanácsadója szerint a monetáris politika szigorítása nyomást gyakorol a gazdasági tevékenységre. – És ez a tervezés eredménye.

A Fed „tervezése” az infláció lehűtése. A fogyasztói árak decemberben 7 százalékkal ugrottak meg az egy évvel korábbihoz képest, ami 1982 óta a leggyorsabb.

De a tőzsde nem csak egy valószínű kamatlökésre reagál; a tőzsdei forgatásnak annyi köze van a bizonytalansághoz, hogy milyen gyorsan fog felgyorsulni a Fed.

David Stubbs, a JP Morgan Private Bank globális tematikus stratégiájának vezetője szerint a piac nem szereti a monetáris helyzet gyors változásait.

Amikor 2021 elején az infláció gyorsulni kezdett, a Fed tisztviselői jelezték, hogy ez valószínűleg átmeneti, a világjárvány hibernációjából kilépő hiperaktív gazdaság rövid távú eredménye.

Mára a hangnem megváltozott, mivel az infláció jóval a Fed 2%-os hosszú távú célja felett maradt. Ez nagyrészt annak tudható be, hogy a fizikai áruk iránti fogyasztói kereslet meghaladja a kínálatot, mivel a Covid továbbra is megzavarja a gyártókat.

"A decemberi találkozó óta azt mondanám, hogy az inflációs helyzet nagyjából ugyanaz, de valószínűleg valamivel rosszabb" - mondta Powell szerdán. „Úgy gondolom, hogy amennyiben a helyzet tovább romlik, a politikánknak foglalkoznia kell ezzel” – tette hozzá.

A befektetők attól tartanak, hogy a Fed agresszív reakciója fékezi a gazdaságot – bár Powell igyekezett megnyugtatni, hogy a politikai válasz „fürge” lesz.

A CFP Lee Baker, az atlantai Apex Financial Services alapítója szerint az ezzel kapcsolatos aggodalom a piaci zavarok fő oka.

„Milyen csepegtető hatásai vannak annak, ha a Fed túlságosan, túl gyorsan emeli a kamatokat? Ha lelassítja a gazdaságot, mit tesz ez a [cég] bevételeivel? Csak követed a dominót – mondta Baker. "Ha a bevételekről beszélsz, akkor a részvényekről beszélsz."

(Ez a vita az amerikai részvények széles kosarára vonatkozik. Nem igaz, hogy minden vállalat megsínyli, ha a kamatláb emelkedik. Lehet, hogy egyesek jobban járnak – például egy bank, amely többet kér a hitelezésért.)

Ha a kamatok emelkednek, a befektetők több értéket láthatnak a kötvényekben, letéti jegyekben és más, a részvényeknél kevésbé kockázatosnak tartott eszközökben.

Ezeknek a konzervatív eszközöknek a hozama viszonylag csekély volt a 2008-as pénzügyi válság óta, ami a gazdaság felpörgetése érdekében a kamatlábak elhúzódó időszakához vezetett.

Baker szerint a hozamot kereső befektetőket lényegében részvényekre kényszerítették.

Az értékajánlat változhat, ha a kötvényhozamok és a CD-kamatlábak a Fed irányadó kamatával párhuzamosan felfelé mozognak.

Bár úgy tűnik, hogy ez játssza a legnagyobb szerepet, a Fed politikája nem az egyetlen, ami a befektetőket sújtja.

Egyrészt háború várható Ukrajna és Oroszország között. Ezek a geopolitikai feszültségek még több bizonytalanságot szítanak – például, hogyan érintheti az energiaszektort, ha kitör a harc?

A részvények eladása jó dolog lehet, függetlenül attól, hogy mi okozza, mondta DuQuesnay. A Federal Reserve magasabb kamatokról tárgyal, mert erős a gazdaság és a munkaerőpiac; A részvényárak csökkenése a magas vállalatértékeléseket is jobban a valósághoz kötheti – mondta.

DuQuesnay szerint, ha elveszünk minden külső hírt és információt a tőzsdéről, akkor ez három egymást követő évben kétszámjegyűre nőtt. "Talán minden más ellenére el kellene adni."