Miért nem fog a Federal Reserve olyan gyorsan enyhíteni az infláció elleni harcon?

Képzeld el a Federal Reserve elnökét, Jerome Powellt, mint egy tornászt, aki a szőnyegen sprintel, spirálozva, forogva, kavargatva kanyarog a levegőben, és megpróbál megbizonyosodni arról, hogy még mindig tökéletesen a lábán landol.

Ez a monetáris politika a gyors infláció, az ájult gazdasági növekedés és a megnövekedett félelmek korában, hogy mi történhet rosszul. Powell az a tornász, aki egy olimpiai szőnyeg gazdaságos változatán áll, és gondoskodnia kell arról, hogy minden rendben legyen.

kapcsolódó befektetési hírek

A nemzetközi ügynökségek kórusa felszólítja a központi bankokat, hogy hagyják abba a kamatemelést

Mert ha a dolgok rosszul mennek, akkor nagyon elromolhatnak.

„Ki kell tartaniuk a leszállást” – mondta Joseph Brusuelas, az RSM amerikai vezető közgazdásza. „A gazdasági létra alsó vége viseli a terhet, ha a Fed nem tartja be megfelelően a leszállást. Munkahelyüket elveszítik, kiadásaik csökkennek, és megtakarításokból és 401(k)-ből kell megélniük.”

A fogyasztókra nyomást gyakoroltak folyamatosan emelkedő árak már most megtakarításokba merülnek a költségek fedezésére.

A személyes megtakarítási ráta augusztusban mindössze 3.5% volt Gazdasági elemzőiroda. Ez valamivel meghaladta a 3%-os rátát júniusban, ami 14 éve a legalacsonyabb volt, a pénzügyi válság első napjaira nyúlik vissza.

A mindennapi cikkek árai rendkívüli mértékben megugrottak. A tojás 40%-kal drágult az egy évvel ezelőttihez képest augusztusban, a vaj és a margarin közel 30%-kal, a benziné pedig a havi 10.6%-os csökkenés mellett is több mint 25%-kal haladta meg a 2021-es év azonos pontját.

Súlyos következményekkel járhat, ha ezt nem sikerül ellenőrzés alá vonni, akárcsak akkor, ha a Fed túl messzire megy az árstabilitás visszaszerzése érdekében az amerikai gazdaság számára.

Brusuelas szerint a legrosszabb forgatókönyv 5.5%-os munkanélküliségi rátát és 3.5 millió munkahely megszűnését jelentené, mivel a vállalatoknak el kell bocsátaniuk a dolgozókat, hogy megbirkózzanak a gazdasági lassulás és az infláció rohamos növekedése esetén felmerülő költségekkel.

A jelenlegi állás szerint a gazdaság valószínűleg recesszió felé tart. A kérdés az, hogy mennyivel lehet rosszabb a vége.

„Nem az a kérdés, hogy recesszióba kerülünk-e vagy sem, hanem az, hogy mikor lesz, és milyen intenzitású a recesszió” – mondta Brusuelas. „Az az érzésem, hogy 2023 második negyedévére recesszióba kerülünk.”

A Fed nem folytathatja a kamatemelést a gazdaság gyengülésével. Addig kell emelkednie, amíg el nem éri azt az egyensúlyt, ahol kellőképpen lelassítja a gazdaságot ahhoz, hogy korrigálja a sokrétű kereslet/kínálat közötti eltéréseket, de nem annyira, hogy mélyebb, szükségtelen fájdalmat okozzon. Szerint a A Fed legfrissebb kilátásai, a döntéshozók arra számítanak, hogy 2023-ban is folytatódni fognak, az irányadó ráták körülbelül 1.5 százalékponttal a jelenlegi szinthez képest.

"Ha a Fed túlzásba viszi, sokkal mélyebb recesszió lesz, magasabb munkanélküliséggel" - mondta Brusuelas.

Attól, hogy a Fed túl messzire megy, és túlságosan megfojtja a gazdaságot, a központi bank kritikusainak fő félelme.

Azt mondják, kézzelfogható jelek mutatják, hogy a 3 százalékpontos kamatemelések 2022-ben eddig elérték céljukat, és a Fed most szünetet tarthat, hogy az infláció lelassuljon és a gazdaság, bár lassan, talpra álljon.

"A Fed kiléphet ma, és az infláció jövő tavasszal visszaáll az elfogadható szintre" - mondta James Paulsen, a The Leuthold Group vezető befektetési stratégája. „Valóban úgy gondolom, hogy az infláció elleni háborút megnyerték. Egyszerűen nem tudjuk.”

Paulsen olyan dolgokat vizsgál, mint a nyersanyagok, a használt autók és az importált áruk árának csökkenése. Azt is elmondta, hogy a technológiával kapcsolatos cikkek árai csökkennek, miközben a kiskereskedelmi készletek emelkednek.

A munkaerőpiacon azt mondta, a mérleg bérnövekedés idén a gazdaság kínálati oldaláról származik, amelyet a Fed ösztönözni akar, nem pedig a keresleti oldalról, amely az inflációs robbanást táplálta.

„Ha akarják, szükségtelen recessziót okozhatnak” – mondta Paulsen. – Csak azt nem tudom, miért akarják ezt megtenni.

Paulsen nincs egyedül a kritikájával. A Wall Street körül egyre terjed a felhívás, hogy a jegybank tárcsázza le a politika szigorítását, és figyelje meg, hogyan fejlődik innen a gazdaság.

A Wells Fargo részvénystratégiai vezetője, Christopher Harvey kijelentette, hogy a Fed – különösen Jerome Powell elnök – üzenete szerint hajlandó okoznak „némi fájdalmat” a gazdaságnak úgy értelmezik, hogy a jegybank hajlandó folytatni „amíg valami el nem törik”.

„Aggasztó a tőkepiaci jelzések látszólagos lekicsinyítése, miközben a Fed 2%-os inflációs célja felé igyekszik” – mondta Harvey egy ügyféljegyzetében. „Ezért ezeknek a jeleknek fel kell hangosodniuk (azaz még alacsonyabb részvényekre és szélesebb felárakra), mielőtt a Fed reagálna. Ez azt is jelenti, hogy a recesszió valószínűleg hosszabb/súlyosabb lesz, mint amit a jelenlegi fundamentumok és piaci kockázatok jeleznek.”

Nem kisebb hatóság, mint az Egyesült Nemzetek Szervezete adott ki hétfőn ügynökségi jelentést, amelyben a Az ENSZ Kereskedelmi és Fejlesztési Konferenciája figyelmeztetett a kamatemelések globális következményeiről.

„A jelenlegi lépések mindenütt bántják a kiszolgáltatott embereket, különösen a fejlődő országokban. Módosítanunk kell az irányt” – mondta Rebeca Grynspan, az UNCTAD főtitkára egy genfi ​​sajtótájékoztatón a Reuters beszámolója szerint.

Az adatok azonban azt sugallják, hogy a Fed-nek még van tennivalója.

A közelgő fogyasztói árindex-jelentés várhatóan azt mutatja, hogy a megélhetési költségek tovább emelkedtek szeptemberben. Az A Cleveland Fed Nowcast nyomkövetője A Munkaügyi Statisztikai Hivatal által a fogyasztói árindex kiszámításához használt széles alapú áru- és szolgáltatáskosár tételei közül az élelmiszerek és az energia kivételével további 0.5%-os növekedés mutatkozik, ami éves szinten 6.6%-os növekedést jelent. Az élelmiszert és az energiát is beleértve, a fő fogyasztói árindex 0.3%-kal, illetve 8.2%-kal emelkedik.

Míg a kritikusok azzal érvelnek, hogy az ilyen típusú adatpontok visszatekintőek, a Fed egy további optikai problémával néz szembe, miután lekicsinyelte az inflációt, amikor először jelentősen nagyobb mértékben kezdett emelkedni, mint egy évvel ezelőtt, és késett a cselekvéshez.

Ez visszahelyezi a politikai döntéshozókra a további szigorítások terhét, hogy elkerüljék az 1970-es és a '80-as évek eleji forgatókönyvet, amikor Paul Volcker akkori elnöknek kemény recesszióba kellett sodornia a gazdaságot, hogy végleg megállítsa az inflációt.

„Ez nem a 70-es évek a képzelet szerint, sok okból kifolyólag” – mondta Steve Blitz, a TS Lombard vezető közgazdásza. "De én azt állítom, hogy még mindig túlságosan optimisták, ami mellett az infláció önmagában is lassulni fog."

A Fed tisztségviselői a maguk részéről ragaszkodtak ahhoz a vállalati állásponthoz, hogy hajlandóak bármit megtenni az áremelkedés megállítása érdekében.

A San Francisco-i Fed elnöke, Mary Daly határozottan beszélt az infláció emberi következményeiről, és elmondta a keddi hallgatóságnak, hogy választóitól hallott erről.

„Jelenleg a fájdalom, amit hallok, a szenvedés, amit az emberek elmesélnek nekem, min mennek keresztül, az inflációs oldalon van” – mondta. beszélgetés közben a Külkapcsolatok Tanácsában. – Aggódnak a mindennapi megélhetésük miatt.

Konkrétan a bérproblémával kapcsolatban Daly elmondta, hogy egy ember azt mondta neki: „Gyorsan futok, és minden egyes nap lemaradok. Olyan keményen dolgozom, amennyire csak tudok, és egyre jobban lemaradok.”