Miért „kritikus” a fogyasztó a befektetők számára, hogy 2023-ban a medvepiac „még nem teljes”

Elliott, a Bridgewater Associates makrofedezeti alapok egykori ügyvezetője szerint levonják a megtakarításokat, amelyek a COVID-2 válságra adott masszív fiskális ösztönzők hatására felhalmozódtak, mintegy 19 billió dollárt. . Becslése szerint a fogyasztók valószínűleg a lehívás felénél járnak, és „akkor nehezebb lesz tartaniuk a költekezésük ütemét”.

„Ez a medvepiac jó úton halad, de még nem teljes” – mondta a Citi Global Wealth 2023-ra vonatkozó kilátásaiban. „Történelmileg egy új bikapiac soha nem kezdődött el, mielőtt a recesszió elkezdődött volna.”

A recesszió azonban nem feltétlenül következik be olyan gyorsan, mint ahogyan sok részvény- és kötvénybefektető tart, Elliott szerint, aki arra számít, hogy 2023 második felében „recessziós dinamika” fog megjelenni, mivel a kiapadt fogyasztói megtakarítások a kiadások csökkenéséhez vezetnek. 

Az elmúlt hetekben a kötvénypiacra beáramló „pénzáradatnak” „sok értelme lenne, ha nagyon közel kerülnénk a recesszióhoz” – mondta. "A munkaerőpiac és a fogyasztói költési szokások alapján azonban közel sem vagyunk a recesszióhoz."

A Vanguard Hosszú távú Treasury ETF
VGLT,
-0.98%,
amely hosszú lejáratú amerikai államkötvényekbe fektet be, a FactSet adatai szerint december 25.2-ig a teljes hozam alapján 12%-ot veszített idén. Az elmúlt hetekben azonban az alap részvényei erősödtek.

A Deutsche Bank december 7-9-én végzett globális pénzpiaci felmérése szerint a legtöbb válaszadó arra számít, hogy a recesszió jövőre kezdődik, és a 67-as gazdasági visszaesésre számítók 2023%-a szerint az az első félévben kezdődik majd. a bank jelentése, amelyet ezen a héten e-mailben küldtek el. A jövő évi recesszióra számítók XNUMX százaléka mondta azt, hogy az a második negyedévben kezdődik – derül ki a felmérésből.

Jim Reid, a Deutsche Bank tematikus kutatási vezetője recesszióra számít 2023 végén.

„Az egyik oka annak, amiért biztosak voltunk abban, hogy az Egyesült Államok gazdasága nem fog recesszióba csúszkálni 2022-ben és 2023 elején – jóllehet meg voltunk győződve arról, hogy 2023 végére ez meg fog történni –, a többletmegtakarítások és amikor erodálódnak” – mondta Reid december 5-én e-mailben.

„A fogyasztókat továbbra is a történelmileg hatalmas” 1.2 billió dolláros többletmegtakarítás, valamint az erős munkaerőpiac támogatja – mondta. „Ha igazunk van a harmadik negyedévben kezdődő recesszióval kapcsolatban, akkor a teljes készlet kimerül a negyedév végére.”

A részvények és a kötvények 2022-ben megtépázott aggodalomra ad okot a Federal Reserve kamatemelési döntései miatt az Egyesült Államok magas inflációjának megfékezéséért folytatott harcban A Fed gyors ütemű kamatemelése felkeltette a félelmeket, hogy túlzottan szigoríthatja monetáris politikáját és recessziót okozhat. , bár legalábbis egyelőre továbbra is erős a munkaerőpiac.  

Az S&P 500 index, amely az amerikai nagy kapitalizációjú részvények teljesítményének mérőszáma, 16.3%-ot esett idén december 12-ig, a kamatlábak emelkedésével párhuzamosan. A FactSet adatai szerint az index a legrosszabb évét tartja 2008 óta, amikor is a tőzsde kiborult a globális pénzügyi válságból.

Elliott szerint 2023 elején a vállalati bevételek jobban maradhatnak, mint azt az emberek várják. „A fogyasztó ereje azt jelenti, hogy valószínűleg nem fogunk gyorsan érdemi bevételromlást tapasztalni” – mondta.

John Butters, a FactSet vezető kereseti elemzője egy e heti feljegyzésében azt mondta, hogy „az iparági elemzők összességében azt jósolják, hogy az S&P 500 záróára 4,493.50 hónapon belül 12 lesz”, és ezt „alulról felfelé irányuló célárnak” nevezte. december 8.

Ez meghaladja az S&P 500-at
SPX,
-0.25%
4,017 körüli kereskedési szint kedd délután, mivel a befektetők megemésztették a friss adatokat, amelyek szerint a novemberi infláció a vártnál gyengébb volt, a FactSet adatai szerint az utolsó ellenőrzéskor.

"A fogyasztói kilátások kritikusak"

A fogyasztók eddig rugalmasak voltak az Egyesült Államok megélhetési költségeinek emelkedése közepette

Az Egyesült Államok Munkaügyi Statisztikai Hivatalának keddi jelentése szerint a fogyasztói árindexszel mért infláció 0.1%-kal nőtt novemberben, 7.1%-os éves összevetésben. Az infláció emelkedése a múlt hónapban elmaradt a várttól, míg az éves összevetésben igen leesett az idei csúcsról júniusban 9.1 százalék volt. 

„A fogyasztói kilátások kritikusak az általános makrokép szempontjából” – mondta telefonon Brendan Murphy, az Insight Investment észak-amerikai globális fix jövedelmének vezetője. "Óriási kérdés a Fed és a piacok számára, hogy az eddig elért kamatemelések milyen mértékben táplálják át és ténylegesen megharapják a fogyasztókat." 

Murphy, akinek alapesete szerint nem lesz 2023-ban az Egyesült Államok recessziója, azt mondta, hogy a jövő év „nagyon vonzó bevételi környezetet” ígér, mivel a befektetők 5–6 százalékos hozamra tehetnek szert a kötvénypiac jobb minőségű részein.

David Bailin, a Citi Global Wealth befektetési igazgatója szerint jelenleg nehéz tudni, hogy a részvények vagy a kötvények jobban teljesítenek-e majd 2023-ban. Bailin egy telefonos interjúban elmondta, hogy arra számít, hogy a kötvények javulni fognak a jövő év első felében, és 2023 végén a részvények kedvezhetnek.

"Az ok az, hogy az év elején csúcskamatok lesznek, majd végül a kamatlábak csökkennek, amint a munkanélküliség magasabb lesz" - mondta a Fed irányadó kamatára utalva. 

"Az első dolog, amire szüksége van, az egy konzervatív részvény- és kötvényportfólió" - mondta Bailin, rámutatva az olyan védekező részvényekbe, mint a gyógyszerek és a jobb minőségű fix kamatozású befektetések.

„És akkor hagyni kell, hogy ez az év folyamán fejlődjön” – mondta, a kockázatosabb részvényekhez olyan területeken, mint a technológia, ha a Fed csökkentené a kamatlábakat a munkanélküliség növekedése után. Ennek az az oka, hogy véleménye szerint a piac ekkor elkezdené a potenciális recesszió végét tekinteni.