Miért „izgulnak” a tőzsdei befektetők, hogy bevételi recesszió közeleghet?

A Fed agresszívebbé vált az infláció megfékezéséért folytatott harcában, miután májusban megugrott 1981 óta a legmagasabb szint, ami fokozza a félelmeket, hogy a jegybank recessziót okozhat, ha a gazdaság hűtését célzó kamatemeléssel rombolja a keresletet.  

Doll szerint a részvények értékelése idén már csökkent, mivel a részvények túl drágák voltak a magas inflációhoz és a már nullához közeli kamatokhoz képest. Elmondta, hogy a részvényekre továbbra is nyomás nehezedik, mivel a Fed-nek lehetősége van arra, hogy az amerikai gazdaság lágy landolását tervezze, és úgy tűnik, egyre szűkül a lassuló gazdasági növekedés és a még mindig makacsul magas megélhetési költségek miatt.

"Az emberek aggódnak amiatt, hogy a Fed-nek olyan nagyot kell emelnie, hogy az recesszióba taszítaná a gazdaságot" - mondta Luke Tilley, a Wilmington Trust vezető közgazdásza egy telefonos interjúban. "Nem próbálnak recessziót előidézni" - mondta, de szükség esetén előidéznek egyet, hogy a hosszú távú inflációs várakozások ne váljanak "horgonyozatlanná" és "kicsúszjanak a kezéből".

Bármi is volt a „puha landolás” valószínűsége a fogyasztói árindex jelentés június 10-én a vártnál magasabb májusi inflációt mutattak ki, „most kisebbek” – mondta Doll. Ennek az az oka, hogy a jelentés a görbe mögött álló Fed-et arra késztette, hogy agresszívebben szigorítsa monetáris politikáját – mondta.

A Fed bejelentették június 15-én hogy a megélhetési költségek váratlan megugrása leküzdése érdekében háromnegyed százalékponttal emelte irányadó kamatát – ez a legnagyobb emelkedés 1994 óta – a megcélzott 1.5–1.75 százalékos sávra.

Ez messze elmarad a 8.6 hónap és május közötti 12%-os inflációtól, a fogyasztói árindex alapján, a megélhetési költségek múlt havi növekedését az energia- és élelmiszerárak, valamint a magasabb bérleti díjak okozták.

Az elmúlt negyedévekben az Egyesült Államok vállalatai sikeresen emelték áraikat, hogy lépést tarthassanak saját költségnyomásukkal, például a munkaerővel, az anyagokkal és a szállítással, mondta Doll. De egy ponton a fogyasztó átveszi a bérletet, és azt mondja: „Nem fizetek többet ezért a dologért”. 

Az amerikai kiskereskedelmi forgalom visszaesett szerint májusban öt hónap után először jelentés Az Egyesült Államok Kereskedelmi Minisztériumától június 15-én. Ugyanazon a napon a Fed bejelentette kamatemelését, és ezt követően Jerome Powell Fed-elnök sajtótájékoztatót tartott a központi bank politikai döntéséről.

„A piacoknak gyengébb növekedésre és magasabb inflációra kell készülniük, mint amit a Fed hajlandó elismerni” – mondták a Bank of America közgazdászai a BofA Global Research június 16-i jelentésében. „Powell elnök a gazdaságot továbbra is „erősnek” minősítette. Ez természetesen igaz a munkaerőpiacra, de nagyon gyenge GDP-növekedést követünk nyomon.”

Olvasás: Az ETF portfóliómenedzsere szerint az ingatlanvagyon továbbra is gyarapodhat, miközben a Fed küzd az infláció ellen: nehéz visszatenni az inflációs dzsinneket a palackba

A BofA közgazdászai azt mondták, hogy a bruttó hazai termék „csak 1.5 százalékos visszapattanására” számítanak a második negyedévben, a GDP 1.4 százalékos visszaesése után az év első három hónapjában. „A gyengeség nem elég széles és nem elég tartós ahhoz, hogy recessziónak nevezzük, de aggasztó” – írták. 

Részvények, vezérigazgatói bizalom süllyed

Az S&P 500 index mellett idén süllyedt az amerikai tőzsde
SPX,
+ 0.22%
és a technológiailag erős Nasdaq Composite
COMP,
+ 1.43%
becsúszva egy medvepiacra. A Dow Jones ipari átlag
DJIA,
-0.13%
a medvepiaci tartományhoz közeledik, ahová legalább 20%-kal a 2022-es január eleji csúcs alatti zárással lépne be.  

A Dow pénteken ért véget legnagyobb heti százalékos csökkenése miatt 2020 októbere óta a Dow Jones piaci adatai szerint. Az S&P 500-nak a legrosszabb hete volt 2020 márciusa óta, amikor a tőzsdék a COVID-19-válság idején inogtak. 

Az eladási nyomás a piacon „olyan rendkívül erős”, hogy az éles fordulat lehetősége „mindig fennáll”, ha csak „trendellenes raliként” – mondta James Solloway, a SEI Investments Co. vezető piaci stratégája. telefonos interjú. 

Eközben a vezérigazgatók bizalma csökkent.

„A vezérigazgató-bizalom Conference Board Measure of CEO Confidence a közelmúltban az elmúlt évtizedek egyik legmeredekebb visszaesését szenvedte el” – mondta Lisa Shalett, a Morgan Stanley vagyonkezelési üzletágának befektetési igazgatója június 13-án. 40 felé zuhant, „amely történelmileg egybeesett a profitrecesszióval vagy a bevételek évről évre negatív változásaival”.

A bizalom csökkenése „ellentmond” az alulról felfelé építkező elemzői profitbecslések jelenlegi tendenciájának, amelyek január óta magasabbra mozdultak, ami 13.5%-os éves növekedést jelent 2022-ben, mondta Shalett a jegyzetben. A lassuló GDP-növekedés miatt valószínűtlennek tűnik, hogy a vállalatok „rekordmagas üzemi haszonkulcsot” fognak fenntartani – mondta.

A új felmérés A Conference Board által pénteken kiadott közlemény szerint a vezérigazgatók több mint 60%-a világszerte recesszióra számít a régiójában 2023 vége előtt, és a vezérigazgatók 15%-a szerint régiójuk már recesszióban van. 

A Yardeni Research szerint az Egyesült Államok recessziójának valószínűsége „nagy”, 45%.

Olvasás: „A gazdaság össze fog omlani” – mondja Novogratz, a Wall Street veteránja. "Igazán gyors recesszióba fogunk menni."

„Miközben az iparági elemzők csökkentik a 2022-re és 2023-ra vonatkozó haszonkulcs-becsléseiket, a határidős haszonkulcs rekordmagasságra emelkedett a múlt héten” – írta a Yardeni Research június 16-án kelt feljegyzésében. „Néhány ágazatot kezd lehúzni a gravitáció : nevezetesen a kommunikációs szolgáltatások, a fogyasztói diszkrecionális cikkek és a fogyasztási cikkek, míg a többi még mindig magasan repül.” 

A Crossmark's Doll szerint a gazdasági recesszió 500 alá sodorhatja az S&P 3,600-at, és a tőzsdén megnövekedett volatilitás áll fenn, mivel nem látható a Fed emelkedési ciklusának vége. A recesszió valószínűsége „jócskán” nőtt azután májusi infláció, ő mondta. 

A jövő héten a befektetők friss amerikai gazdasági adatokat láthatnak a lakáseladásokról és a munkanélküliek keresletéről, valamint az Egyesült Államok gyártási és szolgáltatási tevékenységéről.  

„A lágy leszállás ablaka valóban beszűkül” – mondta Solloway. "A kérdés az, hogy mennyi ideig tart a recesszió megvalósulása" - mondta, és azt mondta, hogy várakozásai szerint "eltart egy darabig", talán legalább egy évtől 18 hónapig.