(Bloomberg) – A tőzsde vad fellendülést mutatott be az elmúlt héten, miután majdnem beesett a medvepiacra. Ne izgulj emiatt – mondja Victoria Greene, a G Squared Private Wealth alapító partnere és befektetési igazgatója.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Greene csatlakozott az e heti „What Goes Up” podcasthoz, hogy beszéljen arról, miért nem gondolja, hogy az eladás véget ért, és hogy kilátásba helyezze az olaj- és energiakészletek kilátásait. Az alábbiakban a beszélgetés enyhén szerkesztett és sűrített fénypontjai láthatók. Ide kattintva meghallgathatja a teljes podcastot, és előfizethet az Apple Podcastokra, vagy bárhol, ahol hallgatja.
K: Szerinted már elértük a mélypontot?
V: Szerintem még nem találtuk meg a mélypontot. Csak azt hiszem, még nem végeztünk. Azt hiszem, ez egy kicsit inkább az első szakasz, mert mindig azt kérdezem, mi a katalizátorunk, hogyan fogunk növekedést elérni? Valójában nem sok bevételmódosítást látott. És hát arról beszélünk, hogy az értékelések csökkentek. Igen, a P/E P része leesett. Mi történik, ha az E is elkezd visszamenni? Ennek két része van.
Ennek ellenére sikerült – csak azt hiszem, még nem végeztünk. Szerintem ez inkább egy megkönnyebbülés. Ha a kapituláció jeleit keresi – a 90%-os csökkenést, a VIX emelkedést –, akkor még nem tartunk ott. Igen, a készpénzállomány határozottan nőtt, és igen, láttunk néhány részvényeladást, de nem egy jó és valódi pánik. Hogy ne tűnjek sznobnak, de kell egy szilárd pánik. Csak még nem láttuk azt a szilárd, abszolút kapitulációt, minden elkelt. Még nem tartunk ott. És akkor az is aggaszt, hol van a növekedésed. Az árrések határozottan szűkülnek, és meg kell várnunk, amíg a Fed recesszióba tudja juttatni a gazdaságot, hogy megállítsa ezt.
K: Az Ön cége Texasban található. Befolyásolja ügyfeleit az energiaipar?
V: Valószínűleg ez egy kicsit jobban feldobja őket az energiaiparban. De néhány ügyfelünk valójában ex-energiát működtet, mert ez attól függ, hogy milyen kitettséggel rendelkeznek. Tehát ha van egy magántulajdonban lévő cége, vagy egy állami vállalat igazgatóságának tagja, akkor már megvan ez a kitettség. Tehát valójában megpróbáljuk diverzifikálni és mérsékelni a koncentrációt, mert Texasban mindenki jól tudja, hogy az olajpiac ciklikus. Így hát meglovagolod a jó időket, de tudod, hogy ennek valamikor a másik oldala is van. És ez az elmúlt évtized rendkívül kemény volt az energiaipar számára. 10 éven belül öt balesetünk volt. És itt van ez a fáradtság, hogy rendben, igen, mi vagyunk a bullish energia és az energiaátmenet, miközben jön az ESG és jön az elektromosság, kicsit tovább tart az átvétel. És ezt itt láthatjuk 2022-ben.
Valószínűleg nem általánosítanám, de sok ügyfelünk hozzáállása az, hogy az energia halálát túlzottan eltúlozták. Tehát nem azt akarom mondani, hogy nincsenek aggodalmak az ESG-vel, az éghajlatváltozással vagy hasonló dolgokkal kapcsolatban, de ez egy kicsit nagyobb hajlandóságot mutat arra, hogy megvegyék a lábukat ebben a szegmensben. Szóval szerintem ez egy kicsit az, amiről tudod, hogy befolyásolja azt, hogy miben érzi jól magát a befektetés. Ugyanez történik Kaliforniában – ha San Francisco környékén tartózkodik, valószínűleg nagyon-nagyon jól érzi magát a technológiájában. expozíciók és egy kicsit kényelmesebb a korai szakaszban, a kis kapitalizációjú technológiával és az újítókkal.
K: Mely energiavállalatokat kedveli?
V: Ez a világ jelenlegi történései és a deglobalizáció nagyobb témája. És amint láthatja, Oroszország kikerült a piacról, látja a kereslet és a kínálat újraegyensúlyozását, és ez erősebben sújtja a nyersanyagokat. Nem csak energia, hanem ütős is. Ez a műtrágya, az összes export és néhány nemesfém, a palládium. Hatalmas, hatalmas palládiumszállítók. És így látja ezt a kiegyensúlyozódást és eltolódást, és mindezen dolgok sok időt vesz igénybe az újraelosztás és az ellátási láncok felépítése. Tehát alapesetünk az, hogy az olaj a következő 18 hónapban emelkedett marad. Nem látom, hogy visszajönne. Nem látom, hogy a kereslet zsugorodna. Igen, Kína, bizonyosan élsz-halsz Kínával, de ha megnézzük az Egyesült Államokban és Európában az utazásokat és a fogyasztást, és azt, hogy hol tartanak a trendek, a legtöbb fejlett nemzet már nem rendelkezik nulla-Covid-politikával.
Tudom, hogy a Covid manapság olyan, mint egy piszkos szó, mert annyira belefáradtunk, hogy beszéljünk róla. De még mindig ott van. Ez befolyásolja Kínát és a kínai keresletet. A kínai kereslet is kissé zűrzavarossá válhat, mert Kína és India hajlandóságot mutatott az olcsó orosz nyersolaj vásárlására. Némelyik földrajzilag könnyű számukra, valamint az is, hogy 30 dollárért megvásárolhatják, és aggódnak a gazdasági növekedésük miatt. Így azt tapasztalhatjuk, hogy Kínában némileg csökken a kereslet. De általánosságban elmondható, hogy hordónként 90-100 dollár a következő 18 hónapban szerintem teljesen lehetséges. Nem láttad még visszatérni ezt a vadmacska mentalitást.
És akkor nyilvánvalóan megvolt az OPEC változás. És így láthatta ezt a hatalmas debefektetést az olaj- és gáziparban. És még most is jóval a csúcs alatt vagyunk. Még mindig jóval a járványkorszak olaj- és gázfúrótornyok alatt vagyunk. Tehát láttál már olajtársaságokat – és látni fogod ezt a témát az általam kedvelt olaj- és gázipari részvényekben, a Devonban, az EOG-ban, a FANG-ban (Diamondback Energy) és a Pioneerben –, ezek az Egyesült Államokban találhatóak, és nagy lábnyommal rendelkeznek. a permben. Alacsony fedezeti mutatóik vannak, és abszolút készpénzt juttatnak a részvényesekhez. Nem teszik vissza a földbe. Azt mondják: „Köszönjük, részvényesek, hogy bíztak bennünk. Itt van vissza a pénzed. Például: „Nagyon sajnálom, hogy egy évtizedig nem kerestünk pénzt, de tessék. Keressünk most egy kis pénzt.
De nem látod azt a vadmacska-mentalitást, ami más olajár-kiugrásoknál előfordult, mert ez megtörténhet, és hatalmas beáramlás jönne létre, hogy „szeressünk még több fúrótornyot”, és csak a kínálat és a kereslet végül megfordítaná. . Ha megnézzük a fúrótornyok számának emelkedését, akkor ez egy sokkal alacsonyabb pálya. Senki sem tolja vissza egy csomó pénzt a capexbe. Tehát szeretjük azokat a részvényeket, amelyek jelenleg jobb hozamot biztosítanak részvényeseinknek – például a Devon Energy hordónkénti 100 dollárja olyan, mint egy 16%-os szabad cash-flow hozam. Negyedévente változó osztalék formájában szabad pénzforgalmuk 50%-át tolják ki. Rengeteg pénzt beszél, hogy üljön és várjon, ráadásul továbbra is áremelkedést kaphat, mert folyamatosan több pénzt keresnek. És ha megnézzük, hol zajlanak a bevételek felülvizsgálata, akkor az egyetlen hely, ahol azt gondoljuk, hogy a bevételek növekedni fognak, az az energia. És így a P/E-k valójában továbbra is fennállnak, még akkor is, ha ez a hatalmas árfolyam emelkedik sok ilyen részvényben, a P/E-k valójában még mindig nagyon nominálisak és nagyon értékorientáltak.
(Ez csak a kiemelés volt. Kattintson ide a teljes podcast meghallgatásához.)
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/why-one-cio-waiting-solid-200000294.html