Az amerikai dollár hihetetlenül erősen fejlődött 2022-ben, felértékelődött a legtöbb fő valutával szemben, miközben a világ központi bankjai továbbra is küzdenek a növekvő inflációval.
Csak ebben az évben a dollár 15%-ot erősödött a japán jenhez, 10%-ot az angol fonthoz, és 5%-ot a kínai renminbihez képest. A Wall Street Journal Dollárindex, amely a dollárt 16 másik nagy valutával szemben méri, szintén 2010 óta idén a legjobb első félévi teljesítményt produkálta, évről évre több mint 10%-ot emelkedett.
És a szerencsés amerikaiaknak, akik megtalálták olcsó repülőjegy Európába (és az összesükkel túljutott poggyász), a dollár is elérte egyenlő állás e hónap elején két évtized óta először az euróval.
A dollár emelkedése azt jelenti, hogy az amerikaiaknak kiárusíthatók a nemzetközi utazások. És közben fogyasztói árak Továbbra is emelkedik, egy erősebb dollár segíthet csökkenteni a növekvő infláció hatását az Egyesült Államokban
A dollár ereje azonban pusztító eredményekhez is vezetett a világ országaiban, és ez valószínűleg komoly ellenszél lesz a tengerentúlon működő amerikai vállalatok számára az év hátralévő részében.
Sok befektető és fogyasztó számára továbbra is két égető kérdés merül fel: miért volt olyan erős az amerikai dollár idén, és merre tart ezután?
A Wall Street több vezető befektetési igazgatója és stratégája elmondta Szerencse hogy egy új trend jelent meg, amely a dollár erejét hajtja, de a legtöbben azt állítják, hogy a zöldhasú az év végére csökkenni fog. Íme, mit kellett mondaniuk.
Miért olyan erős a dollár?
A történelem során az árfolyammozgások nagyrészt a relatív kamatlábakhoz és a gazdasági erőhöz kapcsolódnak. Hogy megértsük a dollárt, mondták a szakértők Szerencse hogy ne keressünk tovább a Federal Reserve-nél, amely jelenleg a kamatok felemelése az 1990-es évek óta nem látott ütemben.
„A dollár azért erős, mert a Fed a világ legnagyobb központi bankjai közül a legagresszívebb monetáris szigorítási politikát folytatja” – mondta Eric Leve, a Bailard vagyon- és befektetéskezelő cég befektetési igazgatója. Szerencse.
Leve megjegyezte, hogy a Fed kamatemelései évek óta először pozitív tartományba szorították az államkötvények reálhozamát (vagy a kötvénybefektetők kamatfizetésekből származó hozamát az infláció figyelembevétele után). Ez vonzóbbá teszi az amerikai kötvényeket a befektetők számára szerte a világon, ezáltal növelve a dollár relatív értékét.
Leve azzal is érvelt, hogy a Fed kamatemelései az infláció és a recesszió kockázatát tekintve jobb helyre tették az amerikai gazdaságot, mint sok társa.
Az USA a Fed miatt sok szempontból a legtisztább piszkos ing.
– A Bailard informatikai igazgatója, Eric Leve
A Fed lépései hozzájárulnak az inflációs várakozások (fogyasztói és befektetői inflációs kilátások) mérsékléséhez is, ami vonzóbbá teszi az Egyesült Államokat a fogyasztói árak emelkedésétől félő globális befektetők számára.
Sam Stovall, a CFRA Research befektetési kutató cég vezető befektetési stratégája elmondta Szerencse hogy a dollár erősödését segítette ez a viszonylagos vonzerő. Ez egy „biztonságba repülés” a külföldi befektetők számára a globális világban recessziós félelmek, ő mondta.
A COVID-19 világjárvány és Oroszország ukrajnai inváziója után azonban egy új dinamika is megjelent, amely világszerte befolyásolja a valuták relatív erejét – az önellátás.
Amikor 19-ban eluralkodott a COVID-2020, az a globális ellátási lánc rémálma, ami a félvezetőktől a WC-papírig mindenben hiányt szít, és új magasságokba emeli a nyersanyagárakat. Az S&P GSCI index, amely a nyersanyagok árának széles mérőszáma világszerte, több mint 180%-kal emelkedett az azóta eltelt években.
Ennek eredményeként a világ számos nemzete fokozottan védi árukészleteit, és új hullám deglobalizáció megragadta. Az Egyesült Államok viszonylagos önellátása miatt az energia és egyéb nyersanyagellátás terén ez az áruprotekcionizmus a dollár felértékelődéséhez vezetett.
Az ukrán háború csak fokozta a tendenciát, mivel Európa földgázellátása azonnal és drámaian érintett, ami miatt az árak több mint 400%-kal emelkedtek az elmúlt évben. Ez arra késztette a blokkot, hogy megfeleljen energiaszükségletének, és ez eddig kudarcot vallott. A Nemzetközi Energiaügynökség (IEA) a héten még arra is figyelmeztetett, hogy az EU-nak szüksége lesz rá csökkenti földgázfogyasztását azonnal, vagy „hosszú, kemény tél” elé néz.
Európa energiaválságának és önellátási hiányának végeredménye a visszaeső export és növekvő import akkor, amikor a nyersanyagárak továbbra is magasak maradnak.
Huw Roberts, a Quant Insight makroadat-elemző cég elemzési vezetője elmondta. Szerencse hogy ez egy „kereskedelmi feltételek sokk”, ahol az importárak megugrottak az exportárakhoz képest.
„Ha Ön energiaimportőr, akkor ez rendkívül bántó” – mondta. "De ha Ön energiaexportőr, akkor valójában hasznot húz belőle."
Azokban az országokban, amelyek több energiát exportálnak, és nagyobb önellátást biztosítanak árukészletükben, mint például az Egyesült Államok, valutáik felértékelődtek, míg a nyersanyag-önellátással nem rendelkező országok és régiók, mint például az EU, figyelték valutáik csökkenését.
Milyen hatásai vannak az erős dollárnak?
Az amerikai fogyasztók számára az erős dollár nemcsak a nemzetközi utazásokat teszi sokkal olcsóbbá; az infláció csökkentését is segíti.
"A margón az erősebb dollár egy kicsit korlátozza az [amerikai] inflációt" - mondta Bailard's Leve. „Erős dollárral sokkal olcsóbbá válik a külföldről való áruvásárlás, ahogy az amerikai fogyasztók szokták tenni. Tehát lényegében a deflációt importáljuk.”
Egyes amerikai vállalkozások is profitálnak az erős dollárból, ami csökkenti a nyersanyagárakat.
„Tehát, ha inkább egy gyártó cégről van szó, és olyan nyersanyagokat vásárolnak, amelyek ára dollárban van, és az áruk egyre alacsonyabbak, akkor az erős dollár valójában segít nekik” – mondta a Quant Insights Roberts.
Ezek a vállalkozások azonban kivételt képeznek. A legtöbb amerikai székhelyű vállalat számára az erős dollár nem kívánatos ellenszél.
„Ha árukat próbál eladni a tengerentúlon, ez az erős dollár még drágábbá teszi az árukat, ami megterheli az amerikai vállalatok bevételeit” – jegyezte meg Leve.
Ráadásul Brent Schutte, a cég vezető befektetési stratégája Északnyugati kölcsönös Vagyonkezelő társaság, mondta Szerencse hogy amikor az amerikai vállalatok megpróbálják hazatelepíteni külföldi bevételeiket, az erős dollár azt jelenti, hogy kevesebbet kapnak vissza, mint az előző években.
„Természetesen, ha sok bevétele van az óceánon túl, és más pénznemekben, amikor visszaváltja azokat, az bevételkiesést okozhat” – mondta Schutte. IBM, Johnson és Johnsonés Netflix azon társaságok közé tartoznak, amelyek negyedéves pénzügyi eredményei ebben az eredményszezonban már ütőképesek voltak.
Ben Laidler, az eToro globális piaci stratégája, mondta a New York Times a múlt héten arról írt, hogy a dollár emelkedése akár 500 milliárd dollárral is csökkentheti idén a nagy nemzetközi tevékenységet folytató S&P 100-as cégek bevételeit. Ennek ellenére Schutte megjegyezte, hogy ezek a „veszteségek” inkább „számviteli konvenciók”.
"Általában úgy gondolom, hogy a befektetők, különösen a hosszabb távúak, ezt végignéznék" - mondta.
Az erős dollár legkárosabb hatásai az Egyesült Államokon kívül jelentkeznek, így az alacsonyabb jövedelmű országok – dollárban denominált államadósságokkal – szinte lehetetlenné teszik, hogy visszafizessék hitelezőiket vagy elegendő alapvető árut vásároljanak. Ezt a fájdalmas valóságot Srí Lankán mutatták be, ami volt mulasztásra kényszerül adósságairól májusban, mivel a valuta leértékelődött.
A délkelet-ázsiai nemzet mostanra kifogyott a kritikus importok kifizetésére szolgáló amerikai dollárból, ami állampolgárként tömeges tiltakozásokhoz vezetett. arc az éhezés és várj be hosszú sorok az üzemanyagért.
Marcello Estevão, a Világbank makrogazdaságért, kereskedelemért és befektetésekért felelős globális igazgatója aggodalomra ad okot minden olyan ország, amelynek dollárban kifejezett kötelezettsége van. Wall Street Journal ezen a héten.
Hová tart innen a dollár?
Míg a dollár a történelem egyik legjobb évét élte 2022-ben, a legtöbb szakértő úgy véli, hogy a csúcshoz közeledik.
"A dollár drága, társaihoz képest túlértékelt" - mondta a Northwestern Mutual Schutte. „Ha visszatekintünk 2001-re, akkor a dollár túlértékeltségének hasonló szintjei vannak a többi valutához képest, ami egy 10 éves nemzetközi felülteljesítési időszakot indított el, amelyet nagyrészt a dollár tényleges esése vezetett.”
Schutte rámutatott a vásárlóerő-paritásra – vagy arra az elképzelésre, hogy egy adott árukosárnak hosszú távon vissza kell térnie valamelyest egyforma árra világszerte –, mint annak kulcsfontosságú mutatóját, hogy a dollár „túlértékelt” lehet.
„Ennek egyik legjobb mércéje az Economists Big Mac index, ahol megnézi a zsemle árát, azt a különleges szószt, a pogácsákat és minden mást, és értékeli az egész világon” – mondta a Bailard's Eric Leve. „Ez az egyik módja annak, hogy kijelenthetjük, hogy egy valuta túl olcsó a dollárhoz képest, tekintve, hogy a Big Mac minden összetevője alapvetően globális.”
Csütörtökön adták ki a legújabb Big Mac Indexet, amely azt mutatta, hogy „majdnem minden valuta alulértékelt a dollárral szemben”.
A legtöbb szakértő azt Szerencse A megkérdezettek érvelése szerint ez azt mutatja, hogy a dollár valószínűleg az év végére csökkenni fog.
A Northwestern Mutual Schutte megjegyezte, hogy más központi bankok „utolérik” a Fed-et kamatemeléssel, és vannak jelek arra, hogy az Egyesült Államok inflációja csökkenhet. halkan jön le, beleértve a nyersanyagárak közelmúltbeli visszaesését és a Wall Streeten a csökkenő inflációs várakozásokat. Ez a Fed kevésbé agresszív kamatemelésekhez vezethet, lassítva a dollár emelkedését.
A befektetők számára ez azt jelenti, hogy a nem amerikai részvények vonzónak tűnhetnek az év végére.
"Az erős dollár elég fájdalmassá tette a nem amerikai részvényekbe való befektetést a közelmúltban" - mondta Leve. „De úgy gondolom, ahogy előre tekintünk… látni fogjuk, hogy a dollár egy ellenszélből a nem amerikai részvénybefektetések irányába mozdul el a hátszélbe.”
Nem minden szakértő látja azonban, hogy a dollár közeledik a csúcsához. Sam Stovall, a CFRA Research munkatársa elmondta, hogy közgazdászai a dollár erősödését prognosztizálták az év során és 2023-ban is.
"Mivel a Fed folytatja a kamatemelést, és olyan ütemben, ami megegyezik a többi központi bankáréval vagy annál nagyobb ütemben, akkor azt mondanám, hogy ez továbbra is vonzza a külföldi befektetőket az Egyesült Államokba" - mondta. „És azt is, hogy a recesszió veszélye továbbra is a legfontosabb. Úgy gondolom, hogy ez arra késztetné a befektetőket, hogy továbbra is biztonságos menedékként keressék a dollárt.”
Ez a történet eredetileg a Fortune.com
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/why-dollar-dominating-because-u-103000812.html