A befektetők attól tartanak, hogy a Fed teljes százalékpontos kamatemelése „megzavarná” a Wall Streetet

Míg a fed-funds határidős kereskedők túlnyomórészt 75 bázispontos, azaz 0.75 százalékpontos emelésre számítanak szerdán, aggodalmukat az okozza, hogy a múlt heti augusztusi fogyasztói árindex, valamint a továbbra is erős munkaerőpiac, meggyőzhette a Fed elnökét. Jerome Powell és a Fed politikát meghatározó bizottságának többi tagja azt állítja, hogy többet kell tenniük, mint egyszerűen csak tartaniuk kell magukat az infláció megfékezéséért.

Ehelyett a Fed döntéshozói úgy érezhetik, hogy erőteljesebben kell fellépniük.

Ha ez megtörténik, a Fed szigorításának legagresszívebb példája lenne Paul Volcker óta, aki 1979 és 1987 között volt a Fed elnöke, és két 75 bázispontos „jumbo” kamatemelést követett volna el. és 50 bázispontos emelés májusban.

Lásd: 40 év óta a Fed legnagyobb kamatemelése? A héten jöhet.

Sokan aggódnak amiatt, hogy a kalapács ilyen erőteljes leeresztése pándémóniát tud kirobbantani a piacokon, mivel lényegében leveszi az asztalról az amerikai gazdaság „puha landolásának” valószínűségét. Mások jobban aggódnak amiatt, hogy ha a piacokat most nem sikerül tető alá hozni, az sokkal rosszabb következményekkel járhat.

Hogyan reagálnának a piacok?

Sam Stovall, a CFRA vezető befektetési stratégája az ügyfeleknek küldött feljegyzésében azt mondta, hogy a 100 bázispontos emelés a Fed „túlreagálása” lenne.

„Úgy gondoljuk, hogy a 100 bps-os emelés megzavarná a Wall Streetet, mivel azt jelentené, hogy az FOMC túlreagálja az adatokat, ahelyett, hogy ragaszkodik a játéktervéhez, és növelné annak valószínűségét, hogy az FOMC végül túlfeszíti, és csökkenti annak lehetőségét, hogy lágy landolás” – írta Stovall az ügyfeleknek küldött feljegyzésében.

Mivel a rövid lejáratú hozamok már a 4% körüli nyomásponthoz közelítenek, a mindig gondosan koreografált Fed talán nem akarja megkockáztatni, hogy ilyen nyálas módon felborítsa a piacokat.

Lásd: A rövid lejáratú adósságok büntető eladása egy árfolyamot a „bűvös” szint közelébe taszít, ami „megrémíti” a piacokat

„A Fed 75 bázispontot táviratozott. Ha 100 bázispontra mennének, az szerintem sokkoló lenne a piac számára” – mondta David Rubenstein, a magántőke-óriás Carlyle Group milliárdos alapítója a Fox Businessnek adott hétfői interjújában.

De feltételezve, hogy a Fed egy meglepetésszerű, teljes százalékpont-emelést választ, egyesek elképzelhetnek egy olyan forgatókönyvet, amelyben a piacok ténylegesen összeállnak egy meredekebb FED mellett.

"Semmiképpen nem jósoltam meg, de látok egy olyan forgatókönyvet, amikor 100-at kapunk, és a piac valóban felpörög (a kezdeti flush után) azon az elképzelésen alapul, hogy a Fed letépi a sebtapaszt, ahelyett, hogy lassan eltávolítaná." Matt Tuttle, a Tuttle Capital Management vezérigazgatója e-mailben üzent a MarketWatch-cal.

Mi az értelme?

Az biztos, hogy a 100 bázispontos emelkedést továbbra is széles körben alacsony valószínűségű eredménynek tekintik. A Fed-alap határidős piacai jelenleg nagyjából 80%-os eséllyel áraznak egy 75 bázispontos emelkedésre szerdán, a teljes százalékpontos elmozdulás esélye pedig 20%-os. A CME FedWatch eszköze.

Eddig a japán Nomura befektetési bank egyike volt azon kevés nagy eladási oldali intézménynek, amely szerdán 100 bázispontos emelést kért.

De az az érv, hogy a Fed miért dönthet úgy, hogy eltér a gondosan megkoreografált lépések politikájától, egyértelműen visszhangra talált a befektetők körében, amit az a tény is bizonyít, hogy oly sok Wall Street-i stratéga úgy döntött, hogy foglalkozik ezzel a lehetőséggel az ügyfeleknek és a médiának nyújtott kutatás során. .

Egy kedd elején közzétett kutatási feljegyzésben a Nomura, az eszközökön átívelő stratéga, Charlie McElligott kifejtette, miért gondolja, hogy a piacok „jelentősen alulárazzák” a 100 bázispontos emelés kilátásait.

Indoklása: A legfrissebb gazdasági adatok nyomán Powell egyszerűen nem kockáztathat meg egy pozitív piaci reakciót szerdán, mivel az a pénzügyi feltételek „kontraproduktív” enyhüléséhez vezetne, ami akkor történik, amikor a részvényárak emelkednek és a kötvényhozamok csökkennek.

Ha Powell célja, hogy megállítsa az infláció megszilárdulását, akkor be kell mutatnia, hogy „teljesen betárcsázta magányos „inflációs” mandátumát, különösen, mivel a gazdasági adatok azt sugallják, hogy a kezdődő bér-ár spirál máris uralma alá kerül, McElligott írt.

„A 100 bps elengedhetetlen ahhoz, hogy az infláció keresleti oldalát a lehető legerősebben megüthessük” – mondta McElligott keddi feljegyzésében az ügyfeleknek.

Lásd: Meg tudja-e szelídíteni a Fed az inflációt anélkül, hogy tovább zúzná a tőzsdét? Amit a befektetőknek tudniuk kell.

Mi az alternatíva?

Ha a Fed 100 bázispontos emelést hajt végre, egy ilyen agresszív lépés arra kényszerítené a piacokat, hogy számoljanak azzal a lehetőséggel, hogy a jegybanki alapkamat jövőre meghaladhatja az 5%-ot, ami szégyenfoltot jelentene a piacok és talán a gazdaság számára. Ez az oka annak, hogy Michael Feroli, a JPMorgan Chase & Co. közgazdásza elzárkózott attól, hogy 100 bázispontot tegyen alapesetévé.

Lásd: A hullámzó amerikai dollár már „veszélyjelzést” külds” – figyelmeztetnek a közgazdászok

„Úgy gondoljuk, hogy a 100 bázispontos elmozdulás esélye – bár természetesen nem nulla – kisebb, mint egyharmad… a jó sofőrök nem növelik a sebességüket, ahogy közelednek úticéljukhoz” – írta Feroli az ügyfeleknek szóló közleményében. múlt hét közepe.

Ehelyett, ahogyan Feroli a múlt héten tájékoztatta a JPM ügyfeleit, az amerikai megabank arra számít, hogy a Fed valamivel nagyobb emelést hajt végre novemberben, a jövő év elején pedig további 25 bázispontos emeléssel együtt. A várható szigorítás további 50 bázispontja hozzájárulna ahhoz, hogy a Fed kamatcéljának felső sávja jövő tavaszra 4.25%-ra kerüljön, ami még mindig jóval magasabb, mint amire júliusban sokan számítottak.

Minden ezen túlmenően teljes mértékben a gazdasági adatok állapotától függ.

"Ha a munkaerőpiac január-februárban nem hűl le érdemben, akkor azt várjuk, hogy a bizottság 25 bázispontos lépésekkel folytassa a szigorítást, amíg ez meg nem történik" - tette hozzá Feroli.

Csökken az amerikai tőzsdék kedden, az S&P 500 mutatója mellett
SPX,
-1.13%,
a Dow Jones ipari átlag
DJIA,
-1.01%
és a Nasdaq Composite
COMP,
-0.95%
szilárdan a pirosban. Eközben a 2 éves kincstári hozam
TMUBMUSD02Y,
3.970%
alig 4% alatti árfolyamon kereskedtek, ami olyan szintet jelent, amely további fejtörést okozhat a részvénypiacon.

Lásd: Miért hátráltatják a tőzsdét az emelkedő kincstári hozamok?