Ez a mérőszám csökkenti a bevételnövekedést 2022-ben Míg a növekedési részvényeknél egészen a közelmúltig a bevétel növelése volt a prioritás, a befektetők most inkább a bevétel minőségére összpontosítanak. Milyen gyorsan tudja egy vállalkozás növelni a bruttó árrést, és mennyit csordogál le az eredménykimutatás, hogy a vállalkozást működésből finanszírozza, nem pedig külső forrásból?
Függetlenül attól, hogy egy vállalkozás hol tart a növekedési pályáján és 2021 végén, most lézerrel a működési hatékonyságra kell összpontosítania. Az átállás egyes vállalatok számára könnyebb lesz, mint másoknak. Sajnos az Invitae valószínűleg küzdeni fog.
A genetikai tesztekkel foglalkozó cég mindössze 21.5%-os bruttó árrést produkált 1 első negyedévében. Ez a legalacsonyabb érték 2022 vége óta, és messze elmaradt társaiktól. NeoGenomics (NEO Töltse le a NeoGenomics, Inc. jelentését megbirkózik saját kihívásaival, de így is 32.6%-os bruttó fedezetet produkált az idei év első három hónapjában. Számtalan genetika (MYGN Szerezze be a Myriad Genetics, Inc. jelentését , amely a legközelebbi összehasonlítás az Invitae üzletével, a bevétel 70.9%-át fordította bruttó profitra ugyanebben az időszakban. Pontos tudományok (EXAS Töltse le az Exact Sciences Corporation jelentését 72.3%-os bruttó árréssel vezette a csapatot.
Miért számít ez? A bevételek minőségének romlása csökkenti a bevételnövekedésből származó hasznot. A legújabb történelmi összehasonlítások jól mutatják ezt.
Görgessen a Folytatás lehetőséghez
1. negyedik negyedév: A 21.5%-os bruttó árrés azt jelenti, hogy a vállalkozás 124 millió dolláros bevételét 26.5 millió dollár bruttó nyereségre fordította. 4. negyedik negyedév: Az 53.4%-os bruttó árrés azt jelenti, hogy a vállalkozás 45.4 millió dolláros bevételt 24.2 millió dolláros bruttó nyereségre fordított.Más szóval, az Invitae negyedéves bevétele nagyjából 173%-kal nőtt három év alatt, de a bruttó profit csak 9.5%-kal nőtt. Ami még rosszabb, a negyedéves működési költségek 50 millió dollárról 240 millió dollárra nőttek ebben az időszakban, ami 380%-os növekedést jelent. A részvényesek egyszerűen nem látnak semmilyen előnyt a bevételnövekedésből vagy a platform méretéből.
Mi a fene történt? A működési elégtelenség nagy részét a rossz költségkontroll és a felvásárlások pénzügyi hatása okozza. Lehet, hogy nem lesz gyors megoldás.
Az Invitae létszáma a 364 eleji 2017-ről az idei év elejére 2,900 fölé duzzadt, nagyrészt az akvizícióknak köszönhetően. A goodwill és az immateriális javak értékcsökkenése – szintén akvizíciók hatására – az eladott áruk bekerülési értékének egyre nagyobb részét képezi. A nagy, egyszeri leírástól eltekintve ezeket a költségeket általában nyolc éves időszak alatt számolják el. Ez problémás, tekintve, hogy sok felvásárlásra emelt értékelés mellett került sor.
Például az Invitae megvásárolta az ArcherDX-et 1.4 milliárd dollárért, ami nagyjából húszszorosa a 20-as teljes éves bevételnek. A beszerzett folyékony biopsziás eszközök egy szabadalombitorlási per középpontjában állnak, amely arra kényszerítette a céget, hogy bizonyos termékek márkáját átváltoztassa, és hozzájárulhatott a közelmúltbeli késésekhez is. Az sem segít, hogy az Invitae piaci értéke ma nagyjából 2020 millió dollár. Ha az ArcherDX akvizíció nem térül meg a következő néhány évben, akkor a vállalkozásnak lemaradnak a magasztos bevételnövekedési előrejelzései, és jelentős pénzügyi csapást kell tennie.
Az Invitae meg tudja fordítani? A menedzsment célja, hogy évente közel 40%-os bevételnövekedést tartson, miközben fedőt tart a kiadásokon. A csökkenő részvényárfolyam és az elemzők szkeptikus kérdései a legutóbbi negyedéves eredménykonferenciahívás során azt sugallják, hogy a Wall Street nem adja meg a cégnek a kétely előnyeit.
A bevételnövekedés és a kiszámlázott tesztek mennyisége csökkent 1 első negyedévében 2022 utolsó három hónapjához képest. 2021 első negyedéve óta ez volt az első alkalom, hogy a tesztbevételek sorozatosan csökkentek, nem számítva a járvány kezdeti időszakát. Valószínűleg ez egy átmeneti tendencia, bár ugyanezt gondoltam a bruttó árrés csúszásáról, amikor 1 májusában részvényeket vásároltam.
Az Invitae-ban kevés a hibalehetőség. Az üzleti terveik szerint gyorsan csökkentik a készpénzkiesést, kiterjesztik a készpénzkifutót 2023 végéig, és 2025-ig pozitív működési cash flow-t biztosítanak. A siker azon múlik, hogy fenn kell-e tartani a lángoló ütemű bevételnövekedést a genetikai tesztelés és a siker bizonyítása terén egyre versenyképesebb környezetben. az üzlet nem bizonyított részeiből, beleértve az új folyékony biopsziás termékeket és az adatokból származó bevételeket.
Megfordíthatja az Invitae? Feltétlenül, de ez valószínűleg több éves szlogen lesz. Könnyű volt az eladási döntésem. Ez nem volt nagy pozíció a portfóliómban, elvesztettem az üzletbe vetett bizalmat, és egyszerűen túl sok jobb lehetőség van a radaromon. Még ha hosszú távú befektető is, fontos, hogy objektív maradjon.