A Biden-kormányzat új részvény-visszavásárlási adója csekély hatással lesz a teljes részvénypiacra. Még az is lehet, hogy tényleg segít. utalok a új 1%-os jövedéki adó a részvény-visszavásárlások után január 1-jén lépett hatályba.
Még több riasztó szólt, miután Joe Biden elnök táviratban jelezte szándékát megnégyszerezi a szövetségi adókat a visszavásárlások után, 4%-ra.
Olvasás: Biden Unió állapota: Íme, a beszédének legfontosabb javaslatai
Bár ezt a javaslatot a Capitol Hillre való megérkezéskor halottnak tekintik, az adó esetleges 1%-ról való emelésére való összpontosítás csökkenti annak valószínűségét, hogy hamarosan megszűnik.
Az adó a nettó visszavásárlásokra vonatkozik
A tőzsdei bikáknak azonban nem kell aggódniuk. Ennek egyik oka az, hogy az új jövedéki adót – akár 1%-os, akár 4%-os – a nettó visszavásárlásokra – azaz a társaság által esetleg kibocsátott részvények mennyiségét meghaladó visszavásárlásokra – alkalmazzák.
Amint arról már évek óta széles körben beszámoltak, a sok vállalat által gyakran visszavásárolt részvények alig elegendőek ahhoz, hogy kompenzálják az általuk kibocsátott új részvényeket a vállalatvezetők javadalmazásának részeként. Ennek eredményeként a nettó visszavásárlások – amelyekre az új adót vetik ki – egy nagyságrenddel kisebbek, mint a bruttó visszavásárlások.
Az alábbi táblázat a történelmi kontextust mutatja be. Az S&P 500-at ábrázolja
SPX,
+ 1.29%
osztó, amely az a szám, amelyet az összes komponens vállalat együttes piaci kapitalizációjának elosztására használnak, hogy megkapják az indexszintet. Ha több részvényt bocsátanak ki, mint amennyit visszavásárolnak, az osztó emelkedik; ennek fordítottja az osztó leesését okozza.
Figyeljük meg a diagramon, hogy bár volt néhány évről évre ingadozás az osztóban, az osztó 2022 végi szintje gyakorlatilag nem változott ahhoz képest, ahol az internetes buborék tetején volt.
Sok irónia van abban, hogy a jövedéki adót nettó visszavásárlásokra alkalmazzák. Az adó létrehozásához vezető politikai retorika nagy része azon a panaszon alapult, hogy a vállalatok egyszerűen azért vásárolták vissza részvényeiket, hogy csökkentsék a részvények felhígulását, amely egyébként akkor fordulna elő, amikor a vezetők kompenzációs csomagjuk részeként részvényeket kapnak. De pontosan akkor, amikor részvények visszavásárlásakor egyenlő részvények kibocsátása nem vonatkozik az adóra.
A visszavásárlási adó magasabb osztalékra ösztönözhet
Az ok, amiért a részvény-visszavásárlásokra kivetett új adó valójában segíthet a tőzsdének nyomon követni, hogy milyen hatást gyakorolhat a társaságok osztalékpolitikájára. Ez idáig az adótörvény arra ösztönözte a cégeket, hogy a részvények visszavásárlása helyett osztalékot fizessenek, amikor készpénzt akartak visszaadni a részvényeseknek. Ennek az ösztönzőnek legalább részleges megszüntetésével a vállalatok a jövőben nagyobb mértékben fordíthatnak osztalékot, mint korábban. A Adópolitikai Központ becslései hogy az új 1%-os visszavásárlási adó „nagyjából 1.5 százalékos növekedést fog eredményezni a vállalati osztalékfizetésben”.
Ez jó hír lenne, mert dollárért dollárért a magasabb osztalékhozamnak több bullish következménye van, mint a magasabb visszavásárlási hozamnak. (A visszavásárlási hozamot úgy számítjuk ki, hogy az egy részvényre jutó visszavásárlást elosztjuk a részvények árfolyamával.) Ennek bemutatására összehasonlítottam bármelyik hozam előrejelző képességét. Az 1990-es évek elejére visszamenőleg negyedéves adatokat elemeztem, ekkor kezdett jelentőssé válni a piac összes visszavásárlási volumene.
A mellékelt táblázat a regressziók r-négyzetét mutatja be, amelyekben a különböző hozamokat használják az S&P 500 hozamának előrejelzésére a következő 1 vagy 5 éves időszakokban. (Az r-négyzet azt méri, hogy egy adatsor milyen mértékben magyaráz vagy jósol egy másikat.) Figyeljük meg, hogy az r-négyzet jelentősen magasabb az osztalékhozamnál, mint a visszavásárlásnál.
| | Amikor az S&P 500 hozamát jósolják a következő 1 évre | Az S&P 500 hozamának előrejelzésekor a következő 5 évre |
| Osztalék hozam | 4.2% | 54.9% |
| Visszavásárlási hozam | 1.0% | 10.2% |
Alsó vonal? Bár az új visszavásárlási adónak valószínűleg nem lesz nagy hatása a tőzsdére, a hatása inkább pozitív, mint negatív.
Mark Hulbert rendszeres munkatársa a MarketWatch-nak. Hulbert Ratings-je nyomon követi azokat az befektetési hírleveleket, amelyek átalánydíjat fizetnek az ellenőrzés céljából. A címen érhető el [e-mail védett]
További részletek: Biden részvények visszavásárlását célozza meg – ezek segítenek Önnek befektetőként?
Lásd még: A kötvénypiacon felvillan a figyelmeztetés, hogy az amerikai részvények lejjebb eshetnek
Miért növelheti Biden 4%-os visszavásárlási adója a részvényárakat és az osztalékokat?
A Biden-kormányzat új részvény-visszavásárlási adója csekély hatással lesz a teljes részvénypiacra. Még az is lehet, hogy tényleg segít. utalok a új 1%-os jövedéki adó a részvény-visszavásárlások után január 1-jén lépett hatályba.
Ez az adó megindította a vészharangot a Wall Street egyes szegleteiben, azon az elméleten, hogy a visszavásárlások voltak az egyik legnagyobb kellék, amely támogatta az elmúlt évtized bikapiacát – és bármi, ami ezt gyengíti, sokkal alacsonyabb árakhoz vezethet.
Még több riasztó szólt, miután Joe Biden elnök táviratban jelezte szándékát megnégyszerezi a szövetségi adókat a visszavásárlások után, 4%-ra.
Olvasás: Biden Unió állapota: Íme, a beszédének legfontosabb javaslatai
Bár ezt a javaslatot a Capitol Hillre való megérkezéskor halottnak tekintik, az adó esetleges 1%-ról való emelésére való összpontosítás csökkenti annak valószínűségét, hogy hamarosan megszűnik.
Az adó a nettó visszavásárlásokra vonatkozik
A tőzsdei bikáknak azonban nem kell aggódniuk. Ennek egyik oka az, hogy az új jövedéki adót – akár 1%-os, akár 4%-os – a nettó visszavásárlásokra – azaz a társaság által esetleg kibocsátott részvények mennyiségét meghaladó visszavásárlásokra – alkalmazzák.
Amint arról már évek óta széles körben beszámoltak, a sok vállalat által gyakran visszavásárolt részvények alig elegendőek ahhoz, hogy kompenzálják az általuk kibocsátott új részvényeket a vállalatvezetők javadalmazásának részeként. Ennek eredményeként a nettó visszavásárlások – amelyekre az új adót vetik ki – egy nagyságrenddel kisebbek, mint a bruttó visszavásárlások.
Az alábbi táblázat a történelmi kontextust mutatja be. Az S&P 500-at ábrázolja
+ 1.29%
SPX,
osztó, amely az a szám, amelyet az összes komponens vállalat együttes piaci kapitalizációjának elosztására használnak, hogy megkapják az indexszintet. Ha több részvényt bocsátanak ki, mint amennyit visszavásárolnak, az osztó emelkedik; ennek fordítottja az osztó leesését okozza.
Figyeljük meg a diagramon, hogy bár volt néhány évről évre ingadozás az osztóban, az osztó 2022 végi szintje gyakorlatilag nem változott ahhoz képest, ahol az internetes buborék tetején volt.
Sok irónia van abban, hogy a jövedéki adót nettó visszavásárlásokra alkalmazzák. Az adó létrehozásához vezető politikai retorika nagy része azon a panaszon alapult, hogy a vállalatok egyszerűen azért vásárolták vissza részvényeiket, hogy csökkentsék a részvények felhígulását, amely egyébként akkor fordulna elő, amikor a vezetők kompenzációs csomagjuk részeként részvényeket kapnak. De pontosan akkor, amikor részvények visszavásárlásakor egyenlő részvények kibocsátása nem vonatkozik az adóra.
A visszavásárlási adó magasabb osztalékra ösztönözhet
Az ok, amiért a részvény-visszavásárlásokra kivetett új adó valójában segíthet a tőzsdének nyomon követni, hogy milyen hatást gyakorolhat a társaságok osztalékpolitikájára. Ez idáig az adótörvény arra ösztönözte a cégeket, hogy a részvények visszavásárlása helyett osztalékot fizessenek, amikor készpénzt akartak visszaadni a részvényeseknek. Ennek az ösztönzőnek legalább részleges megszüntetésével a vállalatok a jövőben nagyobb mértékben fordíthatnak osztalékot, mint korábban. A Adópolitikai Központ becslései hogy az új 1%-os visszavásárlási adó „nagyjából 1.5 százalékos növekedést fog eredményezni a vállalati osztalékfizetésben”.
Ez jó hír lenne, mert dollárért dollárért a magasabb osztalékhozamnak több bullish következménye van, mint a magasabb visszavásárlási hozamnak. (A visszavásárlási hozamot úgy számítjuk ki, hogy az egy részvényre jutó visszavásárlást elosztjuk a részvények árfolyamával.) Ennek bemutatására összehasonlítottam bármelyik hozam előrejelző képességét. Az 1990-es évek elejére visszamenőleg negyedéves adatokat elemeztem, ekkor kezdett jelentőssé válni a piac összes visszavásárlási volumene.
A mellékelt táblázat a regressziók r-négyzetét mutatja be, amelyekben a különböző hozamokat használják az S&P 500 hozamának előrejelzésére a következő 1 vagy 5 éves időszakokban. (Az r-négyzet azt méri, hogy egy adatsor milyen mértékben magyaráz vagy jósol egy másikat.) Figyeljük meg, hogy az r-négyzet jelentősen magasabb az osztalékhozamnál, mint a visszavásárlásnál.
Alsó vonal? Bár az új visszavásárlási adónak valószínűleg nem lesz nagy hatása a tőzsdére, a hatása inkább pozitív, mint negatív.
Mark Hulbert rendszeres munkatársa a MarketWatch-nak. Hulbert Ratings-je nyomon követi azokat az befektetési hírleveleket, amelyek átalánydíjat fizetnek az ellenőrzés céljából. A címen érhető el [e-mail védett]
További részletek: Biden részvények visszavásárlását célozza meg – ezek segítenek Önnek befektetőként?
Lásd még: A kötvénypiacon felvillan a figyelmeztetés, hogy az amerikai részvények lejjebb eshetnek
Forrás: https://www.marketwatch.com/story/why-bidens-4-buyback-tax-could-boost-stock-prices-and-dividends-11675817296?siteid=yhoof2&yptr=yahoo