A Wall Street azt feltételezte, hogy az AT&T a szétválást pártolja, egészen addig, amíg az AT&T vezérigazgatója, John Stankey nem tett bizonyos megjegyzéseket a társaság múlt szerdai, majd a CNBC-n folytatott eredménykonferenciájáról. Barron nemrég írt a kiválás lehetőségéről.
Az AT&T februárban, a nagy médiatranzakció második negyedévi várható lezárása előtt bejelenthető döntése sok spekulációt váltott ki elemzők és befektetők körében.
Úgy tűnt, hogy Stankey megjegyzései lenyomták az AT&T részvényeit, amelyek múlt szerdán csaknem 10%-ot estek, és 25.27 dolláron, 7 centtel emelkedtek a hétfői ülésszakban. Egyes befektetők kedvelik a szétválás gondolatát, mivel az valószínűleg az AT&T részvényeinek több mint 20%-át visszavonná.
Stankey szerint a szétválás egyszerűbb, gyorsabb és könnyebb lenne a vállalat lakossági befektetőinek nagy bázisa számára, és nem járna együtt a szétválás értékének „kiszivárgásával”.
Egy spinoff keretében az AT&T a Warner Bros. Discovery becslések szerint 1.7 milliárd részvényét osztaná szét 7.2 milliárd részvényének tulajdonosai között. Az AT&T tulajdonosai nagyjából 0.24 részvényt kapnának az egyesült médiaóriásból minden AT&T részvény után, vagyis körülbelül 6.65 dollár értékben minden AT&T részvény után a Discovery részvényárfolyama alapján, amely hétfőn 1.21 dollárral emelkedett, 28.26 dollárra.
A forgalmazás nagy, nagyjából 48 milliárd dollár lenne a Discovery jelenlegi részvényárfolyama alapján.
Az AT&T felhívására Stankey a következőket mondta: „Soha nem történt ilyen számú részvény szétválása ilyen alappal. Nagyon nagy a kiskereskedelmi bázisunk is, és szem előtt kell tartanunk azt a tényt, hogy ez a kiskereskedelmi bázis néha nem megy olyan mélyre a dolgokban, mint az intézményi bázis.”
Később azt mondta a CNBC-nek, hogy „nem vagyok benne biztos, hogy igazán rajongok az értékszivárgási dinamikáért” egy szétválás miatt.
A Morgan Stanley elemzője, Simon Flannery a következőket írta a hír nyomán: "Talán a legmeglepőbb fejlemény az AT&T nyilvánvalóan újbóli érdeklődése volt a WarnerMedia szétválasztása iránt, nem pedig felosztási/csereajánlattal."
A szétválás során az AT&T-tulajdonosoknak lehetőségük lenne részesedésük egészét vagy egy részét Warner Bros. Discovery részvényekre cserélni. A befektetők ösztönzése érdekében az AT&T valószínűleg prémium árat kínálna tulajdonosainak, például egy részvényt a Warner Bros. Discovery részvényeinek cseréjére. Ez a jelenlegi árak mellett nagyjából 11%-os felárat jelentene.
A szétválás előnye, hogy az AT&T tulajdonosok választhatnak, hogy megtartják-e részvényeiket, vagy megvásárolják a Warner Bros. Discovery részvényeit. A tranzakció az AT&T nyomott részvényeinek óriási visszavásárlását jelentené.
A Stankey által említett „leakage” érték magában foglalja az AT&T-t Warner Bros. Discovery-re cserélő tulajdonosoknak fizetett prémiumot, amely nem lenne jelen egy spinoff esetében. Ezt a szivárgást azonban bőven ellensúlyozhatja a szétválásra adott kedvező befektetői reakció.
A lehetséges prémiumra vonatkozó becslésünkben az egyszerűség kedvéért részvény-részvény cserét feltételeztünk, de a 11% magas lehet. 7 vagy 8%-os prémium elegendő lehet.
A szétválás egyik komplikációja az, hogy az ajánlatot a csereösztönző miatt valószínűleg túljegyezték. Ez arányosítást eredményezne, ami azt jelenti, hogy a tulajdonosok AT&T részesedésüknek csak egy részét cserélhetnék le a Warner Bros. Discoveryre. Mikor
Loews
(L) 2008-ban felosztotta részesedését a Lorillard cigarettagyártó cégben, az arány körülbelül 50% volt.
Loews
7%-os prémiumot ajánlott fel erre a cserére.
Egy ilyen, 50%-os arányú szétválási forgatókönyv szerint egy 100 részvényt kicserélni kívánó AT&T-tulajdonos 50 Discovery-részvényt kapna, és 50 AT&T-részvényt megtartana, ha egy-egy csereajánlatot tesznek. A választottbírók valószínűleg belekeverednének egy szétválásba, és AT&T részvények vásárlásával, majd cseréjével próbálnának profitot szerezni a tőzsdén.
Akár a szétválás, akár a szétválás esetén a tranzakció adómentes lenne az AT&T-tulajdonosok számára.
Egyesek úgy gondolják, hogy az AT&T továbbra is a szétválást választja.
„Meg lennék döbbenve, ha az AT&T nem a szétválást választaná, miután ezt megtette” – mondja Robert Willens New York-i adószakértő, aki sok intézményi befektetőnek ad tanácsot. "Biztosíthatom, hogy minden befektető, akivel az elmúlt hónapokban beszéltem, határozottan előnyben részesítené a szétválást."
Az AT&T osztaléka, amely most évi 2.08 dollár, a Warner-megállapodást követően csökkenni fog a vállalat útmutatása alapján, bár a csökkentés időpontja bizonytalan. Az AT&T most 8% feletti hozamot produkál.
Az AT&T bejelentette, hogy évente 8-9 milliárd dollár osztalékot kíván fizetni. A Raymond James elemzője, Frank Louthan nemrég azt írta, hogy sok megkeresés érkezett hozzá lakossági befektetőktől az új osztalékkal kapcsolatban. Részvényenként körülbelül 1.15 dollár osztalékot feltételez, ami 6%-os hozamot eredményezne. Ez a számítás spinoffot feltételez, és a hozamot úgy számítja ki, hogy a Warner Bros. Discovery részvényenkénti körülbelül 6.65 dolláros értékét levonja az AT&T jelenlegi részvényárfolyamából.
Az abszolút osztalék magasabb lenne a szétválás forgatókönyvében, de az AT&T hozama hasonló lenne a spinoff esetében.
Írjon Andrew Bary-nek a címen [e-mail védett]
Forrás: https://www.barrons.com/articles/why-at-t-may-be-leaning-toward-a-spinoff-of-its-discovery-stake-51643661282?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Miért hajolhat az AT&T a felfedezési részesedése felé
Az AT & T
Lehet, hogy az elkövetkező hónapokban az új Warner Bros. Discovery 71%-os részesedésének egyértelmű kiválása felé hajlik, nem pedig egy összetett „szétválasztás” vagy csereajánlat.
Az egyik ilyen formájú tranzakcióra akkor kerül sor, amikor
Az AT & T
(ticker: T) egyesíti WarnerMedia üzletét a Discoveryvel (DISCA).
A Wall Street azt feltételezte, hogy az AT&T a szétválást pártolja, egészen addig, amíg az AT&T vezérigazgatója, John Stankey nem tett bizonyos megjegyzéseket a társaság múlt szerdai, majd a CNBC-n folytatott eredménykonferenciájáról. Barron nemrég írt a kiválás lehetőségéről.
Az AT&T februárban, a nagy médiatranzakció második negyedévi várható lezárása előtt bejelenthető döntése sok spekulációt váltott ki elemzők és befektetők körében.
Úgy tűnt, hogy Stankey megjegyzései lenyomták az AT&T részvényeit, amelyek múlt szerdán csaknem 10%-ot estek, és 25.27 dolláron, 7 centtel emelkedtek a hétfői ülésszakban. Egyes befektetők kedvelik a szétválás gondolatát, mivel az valószínűleg az AT&T részvényeinek több mint 20%-át visszavonná.
Stankey szerint a szétválás egyszerűbb, gyorsabb és könnyebb lenne a vállalat lakossági befektetőinek nagy bázisa számára, és nem járna együtt a szétválás értékének „kiszivárgásával”.
Egy spinoff keretében az AT&T a Warner Bros. Discovery becslések szerint 1.7 milliárd részvényét osztaná szét 7.2 milliárd részvényének tulajdonosai között. Az AT&T tulajdonosai nagyjából 0.24 részvényt kapnának az egyesült médiaóriásból minden AT&T részvény után, vagyis körülbelül 6.65 dollár értékben minden AT&T részvény után a Discovery részvényárfolyama alapján, amely hétfőn 1.21 dollárral emelkedett, 28.26 dollárra.
A forgalmazás nagy, nagyjából 48 milliárd dollár lenne a Discovery jelenlegi részvényárfolyama alapján.
Az AT&T felhívására Stankey a következőket mondta: „Soha nem történt ilyen számú részvény szétválása ilyen alappal. Nagyon nagy a kiskereskedelmi bázisunk is, és szem előtt kell tartanunk azt a tényt, hogy ez a kiskereskedelmi bázis néha nem megy olyan mélyre a dolgokban, mint az intézményi bázis.”
Később azt mondta a CNBC-nek, hogy „nem vagyok benne biztos, hogy igazán rajongok az értékszivárgási dinamikáért” egy szétválás miatt.
A Morgan Stanley elemzője, Simon Flannery a következőket írta a hír nyomán: "Talán a legmeglepőbb fejlemény az AT&T nyilvánvalóan újbóli érdeklődése volt a WarnerMedia szétválasztása iránt, nem pedig felosztási/csereajánlattal."
A szétválás során az AT&T-tulajdonosoknak lehetőségük lenne részesedésük egészét vagy egy részét Warner Bros. Discovery részvényekre cserélni. A befektetők ösztönzése érdekében az AT&T valószínűleg prémium árat kínálna tulajdonosainak, például egy részvényt a Warner Bros. Discovery részvényeinek cseréjére. Ez a jelenlegi árak mellett nagyjából 11%-os felárat jelentene.
A szétválás előnye, hogy az AT&T tulajdonosok választhatnak, hogy megtartják-e részvényeiket, vagy megvásárolják a Warner Bros. Discovery részvényeit. A tranzakció az AT&T nyomott részvényeinek óriási visszavásárlását jelentené.
A Stankey által említett „leakage” érték magában foglalja az AT&T-t Warner Bros. Discovery-re cserélő tulajdonosoknak fizetett prémiumot, amely nem lenne jelen egy spinoff esetében. Ezt a szivárgást azonban bőven ellensúlyozhatja a szétválásra adott kedvező befektetői reakció.
A lehetséges prémiumra vonatkozó becslésünkben az egyszerűség kedvéért részvény-részvény cserét feltételeztünk, de a 11% magas lehet. 7 vagy 8%-os prémium elegendő lehet.
A szétválás egyik komplikációja az, hogy az ajánlatot a csereösztönző miatt valószínűleg túljegyezték. Ez arányosítást eredményezne, ami azt jelenti, hogy a tulajdonosok AT&T részesedésüknek csak egy részét cserélhetnék le a Warner Bros. Discoveryre. Mikor
Loews
(L) 2008-ban felosztotta részesedését a Lorillard cigarettagyártó cégben, az arány körülbelül 50% volt.
Loews
7%-os prémiumot ajánlott fel erre a cserére.
Egy ilyen, 50%-os arányú szétválási forgatókönyv szerint egy 100 részvényt kicserélni kívánó AT&T-tulajdonos 50 Discovery-részvényt kapna, és 50 AT&T-részvényt megtartana, ha egy-egy csereajánlatot tesznek. A választottbírók valószínűleg belekeverednének egy szétválásba, és AT&T részvények vásárlásával, majd cseréjével próbálnának profitot szerezni a tőzsdén.
Akár a szétválás, akár a szétválás esetén a tranzakció adómentes lenne az AT&T-tulajdonosok számára.
Egyesek úgy gondolják, hogy az AT&T továbbra is a szétválást választja.
„Meg lennék döbbenve, ha az AT&T nem a szétválást választaná, miután ezt megtette” – mondja Robert Willens New York-i adószakértő, aki sok intézményi befektetőnek ad tanácsot. "Biztosíthatom, hogy minden befektető, akivel az elmúlt hónapokban beszéltem, határozottan előnyben részesítené a szétválást."
Az AT&T osztaléka, amely most évi 2.08 dollár, a Warner-megállapodást követően csökkenni fog a vállalat útmutatása alapján, bár a csökkentés időpontja bizonytalan. Az AT&T most 8% feletti hozamot produkál.
Az AT&T bejelentette, hogy évente 8-9 milliárd dollár osztalékot kíván fizetni. A Raymond James elemzője, Frank Louthan nemrég azt írta, hogy sok megkeresés érkezett hozzá lakossági befektetőktől az új osztalékkal kapcsolatban. Részvényenként körülbelül 1.15 dollár osztalékot feltételez, ami 6%-os hozamot eredményezne. Ez a számítás spinoffot feltételez, és a hozamot úgy számítja ki, hogy a Warner Bros. Discovery részvényenkénti körülbelül 6.65 dolláros értékét levonja az AT&T jelenlegi részvényárfolyamából.
Az abszolút osztalék magasabb lenne a szétválás forgatókönyvében, de az AT&T hozama hasonló lenne a spinoff esetében.
Írjon Andrew Bary-nek a címen [e-mail védett]
Forrás: https://www.barrons.com/articles/why-at-t-may-be-leaning-toward-a-spinoff-of-its-discovery-stake-51643661282?siteid=yhoof2&yptr=yahoo