Miért gördülnek a részvények? Ez a Likviditás, Hülye

WA hile Wall Street és a Twitteren a Wall Street-i vágyakozók légiója azzal van elfoglalva, hogy megjósolja, mikor mond fel a Federal Reserve a kamatemelések miatt, a monetáris politika igazi fordulata talán az orruk alatt csúszott el.

A globális likviditás – amely azt méri, hogy mennyi pénz forog a pénzügyi rendszerben – október óta felfelé ível a CrossBorder Capital, a globális tőkeáramlások nyomon követésére szakosodott londoni cég kutatása szerint.

Az emelkedés magyarázatot adhat arra, hogy a részvények, a bitcoin és az arany miért erősödtek fel annak ellenére, hogy a jegybank figyelmeztette, hogy nem hagyják abba a kamatemelést. Szerdán a Federal Reserve ismét megemelte irányadó kamatát, ezúttal 25 százalékponttal, de semmi jelét nem adta, hogy hamarosan leállítaná a szigorítási ciklust.

„Azt figyeljük, hogy a központi bankok vagy bankcsoportok betáplálják-e a likviditást a csövekbe” – mondta Michael Howell, a CrossBorder Capital ügyvezető igazgatója. Forbes. – Szeptember óta de facto változás történt.

Howell szerint anélkül, hogy belemennének az apróságokba, új tőke érkezett a Fed fordított repókonstrukcióján és a Kínai Népi Bank pénzpiaci beavatkozásán keresztül.

A változást legalábbis a Fed esetében az Egyesült Királyság államadósság-piacának közelmúltbeli „összeomlása” okozta – mondta Howell. A befektetők a borzasztó gazdasági kilátások és a politikai bizonytalanság közepette eladták az államkötvényeket. Az következett, amit sok elemző „piaci összeomlásként” emlegetett abban, ami történelmileg a pénzügyek egyik legbiztonságosabb szeglete volt. Szerinted nem volt komoly hiba? Ez végül a miniszterelnök állásába került.

Így aztán nem meglepő, hogy a központi bankok kevésbé törődnek az infláció visszafogásával, mint a pénzügyi rendszer fogaskerekeinek zsírozásával.

„Úgy gondolom, hogy a legfontosabb tényező minden más felett az államadósság-piac integritása” – mondta Howell. Forbes. – Valójában erről szól az egész. Ha olyan robbanást kapsz, mint Nagy-Britanniában az Egyesült Államokban, akkor mindannyiunknak van egy problémája. Ha ez az Egyesült Államokban történik, a világ pénzügyi piacai összeomlottak volna. Nagyon lazán mondhatja, hogy a hozamgörbe szabályozásának világa felé haladunk. Az infláció probléma, de másodhegedűs az államadósság-piac működésében. ”

A likviditás nyomon követésének ötlete nem új. Howell az 1980-as években a Salomon Brothersnél vágta a fogát, és elmondta Forbes hogy a tőkeáramlás mérése kulcsfontosságú volt a cég kereskedelmi sikeréhez. Nem kisebb személyiség, mint a milliárdos befektető, Stan Druckenmiller mondta, hogy „a likviditás mozgatja a piacokat”.

De a tőkeáramlás mérését könnyebb mondani, mint megtenni. Howell elmondta Forbes A bankbetétek kiszámítása egykor elég volt, de a több évtizedes pénzügyi innováció és az árnyékbanki tevékenység térnyerése az egyszerű számítást ezoterikus gyakorlattá változtatta.

Ez megmagyarázhatja, hogy sok befektető miért vár még mindig egy olyan vonatra, amely már elhagyta az állomást.

„Burtálisan fogalmazva sok embert át kell nevelni” – mondta Howell Forbes. „Ha elővesz egy tankönyvet, a kamatról beszélnek. A világ nem így működik. A tőke kapacitásáról van szó, nem a tőke költségéről.”