Miért jelzi a dollár esése, hogy „a piacok csodaországban vannak” az infláció és a Fed miatt

A monetáris politika agresszívabb szigorítása egy „sólyomosabb” jegybank részéről általában várhatóan támogatná a valutát. A reakció azonban értelmesebb lehet, ha megnézzük, milyen csekély mértékben várhatók a kamatemelések, miután a Fed megkezdi a kamatemelési ciklust – mondta Kit Juckes, a Société Générale globális makrostratégája.

Megjegyezte, hogy bár a kereskedők gyorsan áttértek az idén négy kamatemelésre, továbbra is keresik a fed-funds kamatlábat, amely jelenleg 0% és 0.25% között van, hogy legfeljebb 2% legyen. Ez nem reális, de nem csak a dollár, hanem más eszközök közelmúltbeli teljesítményére is magyarázatot adhat.

„A piacok csodaországban vannak” – mondta csütörtöki feljegyzésében.

Az amerikai tőzsdei befektetőket örömmel tölti el a 2%-os „végkamat” kilátása, és figyelmen kívül hagyva a nyálasabb Fed-et, mert a gyorsabb kamatemelések reményei azt tükrözik, hogy a COVID-19 világjárvány legrosszabb időszaka elmúlt – mondta.

A 2%-os fed-alap kamatláb „aranyhaj” forgatókönyv – mondta Juckes, és ez tükröződik a decemberi fogyasztói árindex éves összevetésében 7%-os növekedésére adott szerdai reakcióban is. közel 40 éves csúcsot ért el az S&P 500
SPX,
+ 0.08%
minden idők csúcsához és a Cboe volatilitási indexéhez képest 2%-on belülre emelkedik vissza
VIX,
-5.51%
keményen visszaesni.

Tudni kell: Ideje harcolni a Fed ellen? Ez a veterán stratéga szerint a jegybank nem kockáztatja a lakásárak 20%-os esését és a részvények 30%-os csökkenését.

A VIX, az S&P 500 várható volatilitásának mérőszáma a hét elején több mint négyhetes csúcsra, 23 fölé szökkent, majd hosszú távú átlaga alá, 19 körüli szint alá süllyedt. Csütörtökön a tőzsdék a technológiai részvények visszapattanása miatt veszítettek. gőzzel, elhagyva a Nasdaq Composite-ot
COMP,
+ 0.59%
2.5%-ot esett, míg az S&P 500 1.4%-ot, a Dow Jones Industrial Average pedig XNUMX%-ot veszített
DJIA,
-0.56%
futtatni az 0.5% -ot.

A dollár folyamatos gyengülése összhangban van az általános hangulattal, mondta Juckes.

„A fogyasztói árindex adatok a címlapokon szerepelnek, de ha a kamatpiac nem gondolja úgy, hogy nyomást gyakorol a Fed-re a további szigorításra (nem pedig a gyorsabb ütemre), és a részvénypiac nem gondolja, hogy veszélyt jelentenek a gazdaságra, akkor miért tenné A devizapiac nem arra a következtetésre jut, hogy más (olcsóbb) devizák is profitálhatnak a világjárvány utáni fellendülésből?” – tette fel a kérdést.

Juckes szerint az a probléma, hogy az a forgatókönyv, amelyben a Fed a teljes foglalkoztatottság és szerény infláció mellett csak a kamatlábak 2%-ra történő visszaállításával egyensúlyba tudja hozni az Egyesült Államok gazdaságát, „a mesék dolga, nem a való világban”.

Valójában a 2% alatti végső kamatláb „egyre inkább ellentétes azzal, amit a döntéshozók jeleznek, hogy szeretnének látni” – mondta Jonas Goltermann, a Capital Economics vezető piaci közgazdásza csütörtöki feljegyzésében.

A Fed elnöke, Jerome Powell a hét elején jelezte, hogy a döntéshozók semleges vagy akár szigorú szabályozást akarnak elérni, ami 2.5% feletti irányadó kamatra utal, mondta Goltermann. Azok a javaslatok, amelyek szerint a „mennyiségi szigorítás”, ahogy a Fed összezsugorítja mérlegét, hamarabb elkezdődik, és gyorsabban fog haladni, mint az előző szigorítási ciklusban, újabb utalás a magasabb végső kamatra – mondta.

"Ha a Fednek sikerül a látszólagos szándéka, hogy szélesebb körben szigorítsa a politikai álláspontot, úgy gondoljuk, hogy az erősebb dollárhoz vezet" - írta Goltermann.