(Bloomberg) – Míg az e heti banki tőzsdei dráma a piac nagy részét elvakította, a Wall Street legalább egy szegletében gondok vártak ránk.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Az S2.2 Partners elemzőcég adatai szerint a short eladók hetekig fokozatosan emelték a 78 milliárd dolláros SPDR S&P Regional Banking ETF (ticker KRE) iránti érdeklődést, mielőtt március 3-án elérte a csúcsot a forgalomban lévő részvények 3%-án. Ez volt legalább egy év legmagasabb szintje.
A regionális bankok elleni fogadások nyertesek voltak, mivel a mérlegekkel kapcsolatos aggodalmak elkezdtek hullámozni a pénzügyi rendszeren. Az alap, a legnagyobb regionális bankokat nyomon követő ETF, csaknem 15%-ot esett az elmúlt héten – a csütörtöki visszaesés 2020 júniusa óta a legrosszabb volt – miután a Szilícium-völgyi székhelyű SVB Financial Group kénytelen volt kötvényeket kirakni készpénzfelvétel céljából.
De bár ezek a fogadások azt mutatják, hogy legalább néhány okospénzes befektető megelőzte az eladást, az is nyilvánvaló, hogy a Wall Street nagy részét meglepetés érte. A regionális bankok részvényei több mint 8%-kal drágultak az egy héttel ezelőtti évhez képest, még akkor is, amikor bebizonyosodott, hogy az emelkedő pénzkamatok nyomást gyakoroltak a bankbetétekre és az azokat támogató kötvényekre.
A Bloomberg által összeállított adatok azt mutatják, hogy az összesített részvényárfolyam-előrejelzések minden pénzügyi intézményre 20%-ot meghaladó pluszt jeleznek, és a csoport 2023-as nyereségbecslései az egyik legerősebbek az S&P 500-ban. A befektetési alapkezelők özönlöttek hozzájuk.
„Nem hiszem, hogy a befektetők sokat gondolkodtak volna azon, hogy a banki mérlegek káoszba kerülhetnek a kamatlábak változása miatt” – mondta Steve Sosnick, az Interactive Brokers vezető stratégája. „Mindannyian tudjuk, hogy a banki mérlegek tele vannak nem likvid eszközökkel. Ez az üzleti modelljük. Lenyűgöző volt látni, hogy mekkora hajvágást kellett felvállalniuk likvid eszközeiket.”
Az SVB Financial és egy másik kis amerikai bank, a Silvergate Capital Corp. rossz hírei robbantották ki a rombolást. Először is, a Silvergate bejelentette, hogy felszámolja tevékenységét és felszámolja, miután elkapta a kriptoipar összeomlása. Aztán az SVB azt mondta, hogy meg kell erősítenie likviditását, ezzel elkapta a piacot, és csütörtöki pánikot okozva.
"Bár a bankok meglehetősen rugalmasak, a GFC óta végrehajtott szabályozási változások miatt a piac kezdi azt szippantani, hogy a bankoknak valóban meg kell emelniük a betéti kamatokat, ami a bevételek csökkenését okozhatja" - mondta Steve Chiavarone, vezető portfóliómenedzser és vezető. a Federated Hermesnél.
Másrészt az oka annak, hogy a Wall Streeten kevesen emelték ki a banki stresszt kulcsfontosságú részvénykockázatként, az lehet, hogy egyszerűen az, hogy a kockázat távoli. Az SVB bajainak a tágabb pénzügyi rendszerre való extrapolálása egyesek kétségesnek tűnnek, tekintve, hogy mennyire hasonlít a legtöbb bankra. Az általa értékesített befektetési portfólió például teljes eszközállományának 57%-ára emelkedett. A 74 nagy amerikai bank közül egyetlen más versenytárs sem rendelkezett 42%-nál magasabb arányban.
A szabályozó hatóságok legalább látták, hogy a bankok gondot okozhatnak. Carl White, a St. Louis Federal Reserve Bank tisztviselője novemberi blogbejegyzésében kiemelte, hogy a kockázatot jelentő betétesek zöldebb legelőket keresnének, mivel a pénzkamatok megugrottak. Míg a magasabb kamatlábak gyakran segítik a hitelezőket a kamatbevételek megtámasztásával, megjegyezte, egyes intézményekben már akkoriban csökkent a betétállomány, mivel az ügyfelek a költségek fedezésére vagy máshol magasabb hozamra törekedtek.
„Az iparágnak az emelkedő és ingadozóbb kamatlábakkal kapcsolatos közelmúltbeli tapasztalatainak hiánya, valamint a piaci bizonytalanság jelentős szintje minden bank számára kihívást jelent, mérettől és összetettségtől függetlenül” – írta.
A KRE 2.6%-ot esett 10:58-kor New Yorkban. A First Republic Bank több mint 15%-ot süllyedt a nyitáskor, mielőtt leállították volna, ami az S&P 500-ban jegyzett hitelezők körében vezetett visszaeséshez. A JPMorgan Chase & Co. emelkedett, míg a többi nagy Wall Street-i bank vesztesége mérséklődött.
Az ETF iránti rövid érdeklődés kissé visszaesett az árfolyam csökkenésével, bár a bearish kereskedők továbbra is fogadnak az alap ellen. A csütörtöki adatok azt mutatják, hogy az alap put-call aránya volumen szerint – amely azt mutatja, hogy hány bearish opció kereskedik a bullish opciókkal szemben – a legmagasabbra ugrott az amerikai ETF-ek között.
„A rövid kamatok ugrása és az eladási/hívási arányok szorongást és pánikot tükröznek” – mondta Todd Sohn, a Strategas Securities ETF-stratégája. „Katalizátorokat választhatunk: fordított görbék (recessziós félelem), betéti verseny 5%-os rövid lejáratú kamatokkal, és azon is hajlamos vagyok elgondolkodni, hogy volt-e kriptofertőzéstől való félelem is. Úgy tűnik, ezek mind megnyilvánulnak most.”
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2023 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/saw-coming-short-sellers-were-160019468.html