Mi következik a piacokon, amikor az Egyesült Államok eléri adósságkorlátját?

Az óra az amerikai adósságlimitnél ketyeg, amelyet technikailag már 19. január 2023-én elértek. Az amerikai pénzügyminisztérium jelenleg úgy becsüli, hogy júniusban kimerülnek azok a rendkívüli intézkedések, amelyek várhatóan több hónappal meghosszabbítják az adósságlimit legsúlyosabb hatásait. 2023. A gazdasági kockázatok potenciálisan magasak.

Természetesen sokan azt várják, hogy a politikusok még június előtt megállapodjanak az adósságkorlát emeléséről, de mi van, ha nem? A pénzügyi piacok némi aggodalmat mutatnak, hitel-nemteljesítési csereügyletek az amerikai államadósságra, több éves csúcsot értek el, bár még nem közelítették meg a 2011-ben tapasztalt szintet, amikor az Egyesült Államok néhány napon belül a fizetésképtelenség után bekövetkezett, és az S&P leminősítette az amerikai kormány hitelminősítését.

További sürgősségi intézkedések?

Ha a politikai tárgyalások elakadnak, akkor lehetséges, hogy a Pénzügyminisztérium többet tud tenni a határidő kitolására, még szélsőségesebb sürgősségi intézkedésekkel vagy spekulatív taktikákkal, például nagyon nagy értékű érmék verésével. A 2023. január közepe óta érvényben lévő rendkívüli intézkedések értelmében a Kincstár átmenetileg hitelt vesz fel az állami nyugdíj- és juttatási tervekből, hogy likviditást biztosítson a kormány működéséhez. Bár nem ideális, ezt a törvény megengedi, és ezt korábban is megtették. Ezeket a kölcsönöket az adósságlimit emelése után teljes egészében visszafizetik.

Ennek ellenére fontos megjegyezni, hogy az Egyesült Államok adóssághatárát már elértük, vagyis már a kölcsönzési időn vagyunk. A jelenlegi becslések szerint júniusig a Pénzügyminisztérium egyre nehezebb és végül fenntarthatatlan kompromisszumokra lenne kénytelen. Egy bizonyos ponton az adósságcsőd elkerülését célzó intézkedések recesszióba taszíthatják az Egyesült Államokat, ha például késik a társadalombiztosítási kifizetések vagy a kormányzati alkalmazottak fizetése. Nem világos tehát, hogy a Pénzügyminisztérium meddig tudna egy technikai csődöt júniuson túlra tolni, és mennyire káros lenne a gazdasági hatása a számlákkal való zsonglőrködésnek. Az Az amerikai hozamgörbe jelenleg mélyen megfordult, általános recessziós jelzés, így az adósságkorláttal kapcsolatos további problémák megzavarhatják az Egyesült Államok gazdaságát egy bizonytalan időszakban.

Az Egyesült Államok hitelessége a pénzügyi piacokon

Az amerikai államadósság hitelességét is érintené. Jelenleg az Egyesült Államok kormányának viszonylag alacsony hitelfelvételi költségei vannak a többi állami hitelfelvevőhöz képest. Ha az előre jelzett júniusi határt elérjük, akkor 2011-hez hasonlóan, amikor leminősítették az amerikai adósságot, megkérdőjelezhető az amerikai államadósságba vetett jelenlegi hit a pénzügyi piacokon. A megemelkedett hitel-nemteljesítési csereügyletek már némi aggodalomra adnak okot a piacokon.

Az akadémikusok becslései szerint az Egyesült Államok hitelfelvételi költségei alacsonyabbak lehetnek, mint egyébként, az Egyesült Államok államadósság-piaci erős pozíciója miatt. Ez az előny évente több tízmilliárd dollárt jelenthet az Egyesült Államok kormányának alacsonyabb kamatokban, mint más országokban. Ha az adósságplafon késése miatt az Egyesült Államok késedelmet szenved a kamatfizetésben, vagy nagyon közel kerül ahhoz, akkor a következő évek hitelfelvételi költségei növekedhetnek. Természetesen, a magas amerikai adósságszint már kockázatot jelenthet az amerikai gazdaság számára, de az adósságkorlát a múltbeli kiadási kötelezettségek teljesítésére vonatkozik, nem pedig a jövőbeli kiadási szint meghatározására.

Megállapodás június előtt?

Az Egyesült Államok történelmileg megállapodott az adósságlimit többszöri emeléséről több kormány között, és valószínűleg 2023-ban sem lesz ez másként. Amint azonban 2011 is megmutatta, ha a kormány túl sokáig halogatja a plafon emelését, annak súlyos gazdasági hatása lehet az Egyesült Államokra, különösen akkor, amikor a recessziótól való félelem nagy.

Érdemes azonban megjegyezni, hogy a politikai berendezkedés talán aggodalomra ad okot. 2011-ben az adósságplafon megemelése nagyon szoros volt. 2011-ben demokrata elnökünk volt, miután az előző évben a republikánusok visszavették a képviselőházat a félidős választásokon, ami hasonló a 2023-ashoz. Valószínűleg az adósságkorlátot minden incidens nélkül emelik, de ha nem, akkor a gazdasági hatás szélsőségesnek bizonyulhat.