Mit kell méltányosan aláírni? Itt van, hogyan

Ahhoz, hogy kiderítsük, miért a nők és a különböző tulajdonú cégek az amerikai vagyonkezelési ágazat által kezelt több mint 1.4 billió dollárnak csak 82%-át irányítják, meg kell vizsgálni a menedzserek értékelési folyamatát, hogy felmérjük, vajon a szakértelem és a teljesítmény megítélésére használt standardok megfelelnek-e. elfogult. A vezető hatásbefektető és Illinois állam korábbi befektetési igazgatója, Rodrigo Garcia szerint a minimális háziorvosi kötelezettségvállalások, minimális alapméretek, minimális múltbeli adatok, minimális csekkméretek, minimális csapattapasztalat, valamint olyan befektetési stílusok, amelyek nem feltétlenül illeszkednek a portfólió-építésbe és a tervezés mind gyakori akadályok, amelyek egyenlőtlenül hatnak a különböző vezetőkre. Vizsgáljuk meg ezeket az akadályokat leküzdő stratégiákat.

Ez a cikk – a változatos és befogadó intézményi befektetési portfóliók felépítéséről szóló sorozat ötödik cikke – a útmutató eszköztulajdonosok számára, amelyeket Blair Smith és Troy Duffie, a Milken Institute munkatársai és én közösen írtunk a Milken Institute jelentős közreműködésével. A DEI az Asset Management Executive Council tagja, Intézményi allokátorok a sokféleség méltányosságáért és befogadásáért és rokonszervezetei, köztük az Intentional Endowments Network, a Diverse Asset Managers' Initiative, a National Association of Investment Companies (NAIC), az AAAIM, a Milken Institute és az IDiF. Pontosabban, a befogadó kapitalizmus felé vezető úton a négy pillér közül a harmadikra ​​összpontosít: a méltányos jegyzésre.

12. stratégia: A minimális általános és korlátolt felelősségvállalási kötelezettségek elhagyása

Érthető, hogy a tanácsadók és az LP-k a háziorvosi kötelezettségvállalásokat a portfóliómenedzserek komolyságának és az LP-khöz való igazodásuk bizonyítására használják. Ugyanakkor a háziorvosi elkötelezettség eltérő küszöbértékei, amelyeket a különböző tanácsadók és LP-k „bőr a játékban” tekintenek, zavart keltenek.

Ezenkívül a magasabb küszöbértékek de facto vagyoni próbát vagy akadályt jelentenek az új belépők számára. Az önálló gazdagság előfeltétele lett annak, hogy a háziorvosok mekkora kötelezettséget vállaljanak egy új alapra, amelyet az intézményi allokátorok értelmesnek tartanak. Az egyesült államokbeli fekete-fehérek közötti vagyoni különbséggel együtt ezek a magasabb küszöbök korlátozzák a befektetési portfóliók sokféleségét.

Nagy kihívást jelent az LP-k számára, akiknek dollármilliárdokat kell befektetniük ahhoz, hogy hatékonyan végezhessék el az új és kisméretű alapok átvilágítását. Ahelyett, hogy újításokat végeznének a kisebb, újabb menedzserek számára történő jegyzési és allokálási módokon, sok LP a társaik jegyzésére támaszkodik: egyesek koncentrációs határa az alap tőkéjének 10-20%-a, míg mások megkövetelik, hogy más hasonló befektetőket már befektessenek. egy alapban. Az ilyen követelmények túlzott koncentrációhoz vezethetnek néhány vagyonkezelőben – az öt legjobb vagyonkezelő birtokában a külső kezelésű vagyon 23%-a, a legjobb 10 pedig 34%-kal rendelkezik. A feltörekvő menedzserek támogatása érdekében, ha jól érzik magukat az alap csapatában és a befektetési folyamatban, az LP-k megfontolhatják, hogy első intézményi befektetőként szolgáljanak, vagy az alap tőkéjének nagyobb százalékát, sőt többségét képviseljék.

13. stratégia: méltányos alternatívák kidolgozása a minimális nyomonkövetési adatokhoz

Általánosan elfogadott, hogy az LP-k előnyben részesítik azokat a feltörekvő menedzsereket, akik már rendelkeznek múlttal. A legtöbb nagylemeznél a rekordok nyomon követésére vonatkozó törvényes jogokkal rendelkező háziorvosok jelentik az első szűrőt. A bevett vagyonkezelők azonban ritkán biztosítják a portfóliókezelőknek a múltbeli nyilvántartásukhoz való törvényes jogokat. Egyes magántőke-kezelők intézményi allokátorai arra törekednek, hogy portfóliótársaságokat hívjanak fel, és maguk extrapolálják az eredményeket.

Hacsak az LP-k nem dolgoznak ki olyan szabványokat, amelyek túlmutatnak az attribúció során elért eredményeken, a magas színvonalú feltörekvő menedzserek figyelmen kívül maradhatnak. A minimális eredmények áttekintésének méltányosabb alternatívájának példájaként a Cambridge Associates egyéni menedzsereket is követ a karrierjük során, ami potenciálisan olyan új tehetségeket tárhat fel, amelyek egyébként hiányoznának.

14. stratégia: Tárgyaljon méltányos díjakat

Mivel a kisebb vagyonkezelőknek magasabbak a kiadásai a kezelt vagyon százalékában, magasabb díjakat igényelnek a megtérüléshez. Ha megkövetelik a feltörekvő menedzserektől, hogy fogadjanak el alacsonyabb díjakat és alacsonyabb értékelést, akkor kiéhezhetnek a bevételeikből, amelyekre a tehetségek vonzásához és megtartásához, valamint sikeres vállalkozások felépítéséhez szükségesek. Az LP-k fontolóra vehetik, hogy lemondjanak a különféle feltörekvő menedzserek díjszabásairól. A vezetőpartnereknek biztosítaniuk kell a tanácsadói és az alapok ösztönzésének összehangolását a DEI-vel. Azok a melléklevelek, amelyekben a tanácsadók és az alapok alapjai díjszüneteket vagy díjmentes vagy nem hordozó közös befektetést írnak elő, amikor különböző és feltörekvő menedzserekkel dolgoznak, elriaszthatják a legerősebb feltörekvő menedzsereket attól, hogy tovább növekedjenek és bővítsék cégüket.

15. stratégia: A befogadás holisztikus értékelése

Példaként az eszközkezelőre, az Illumen Capital, egy kaliforniai székhelyű kockázatitőke-társaság, amely hátrányos helyzetű emberek alapjaiba fektet be, megköveteli az általa beruházott háziorvosoktól, hogy építsenek be elfogultságellenes képzést befektetési folyamataikba. Hasonlóképpen, a Trident, egy intézményi eszközkezelő, amely szabadalmaztatott technológiát és szisztematikus megközelítést alkalmaz a nagy potenciállal rendelkező kisvállalkozásokba való befektetéshez, beépítette a fekete-amerikai cégek, beszállítók és szakemberek nagyobb inkluzivitásának kiaknázását kereskedelmi-első stratégiájába, és ígéretet tett arra, hogy a 13% az American Dreams Fund által létrehozott értékből a fekete amerikaiak megnövekedett lehetőségei, feltételei, hozzáférése, gazdagsága és képviselete révén valósulna meg.

Ami a portfólió diverzitását illeti, a Trinity Church Wall Street befektetési csapata a menedzserek mögöttes részesedései sokféleségének három aspektusát méri fel: (1) a menedzserek által a befektetést befogadók sokszínűségének előmozdításának módjai; (2) a portfóliótársaságok diverzitási státusza, amely azt jelzi, hogy a vezető képes-e befogadó befektetéseket szerezni és szűrni; és (3) a menedzser erőfeszítéseinek lendülete a befektetést befogadók sokszínűségének és befogadásának előmozdítása érdekében, valamint maguk a befektetést befogadók sokszínűsége és befogadásának lendülete.

Vezető gyakorlatok felhívása

A méltányossági kockázatvállalással kapcsolatos bevált gyakorlatok és tanulságok, amelyeket Ön megoszt, tájékoztathatja és felgyorsíthatja az Institutional Alllocators for Diversity Equity and Inclusion erőfeszítéseit a DEI ösztönzése érdekében az intézményi befektetési csapatokon és portfóliókon belül, valamint az egész befektetéskezelési ágazatban.

A sorozat utolsó cikke két gyakorlati és bizonyítékokon alapuló stratégiát tárgyal a méltányos nyomon követés és elköteleződés érdekében, és kiemeli a megvalósításuk során alkalmazott vezető gyakorlatokat.